ความคาดหวังเงินเฟ้อผู้บริโภคสหรัฐฯ ระยะ 1 ปีอยู่ที่ 4.6% ในเดือนมิถุนายน สอดคล้องกับคาดการณ์ โดยตัวเลขดังกล่าวบ่งชี้ว่ามุมมองต่อราคาในระยะใกล้ทรงตัวเมื่อเทียบกับฉันทามติของตลาด
ไม่มีการเปิดเผยตัวเลขเพิ่มเติมหรือรายละเอียดด้านระเบียบวิธีประกอบประมาณการ 4.6% ดังกล่าว ส่งผลให้ข้อมูลอัปเดตนี้มีขอบเขตจำกัดในการประเมินปัจจัยขับเคลื่อนเบื้องหลัง เช่น ความคาดหวังต่อราคา “พลังงาน” หรือ “อาหาร” หรือการเปรียบเทียบโดยตรงกับมาตรวัดในช่วงระยะเวลาที่ยาวกว่า
ความผันผวนโดยนัยและกลยุทธ์ออปชัน
ตัวเลขล่าสุดของความคาดหวังเงินเฟ้อระยะ 1 ปีออกมาตามคาดที่ 4.6% พอดี ทำให้ความไม่แน่นอนสำคัญส่วนหนึ่งของตลาดถูกตัดออกไป เราเชื่อว่าความ “ไร้เซอร์ไพรส์” นี้มีแนวโน้มกดให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ลดลงในระยะสั้น ทำให้เป็นช่วงเวลาที่เหมาะสำหรับการพิจารณากลยุทธ์ขายพรีเมียม (selling premium) การขายสแตรงเกิล (strangle) ระยะสั้นบนดัชนีหลักอย่าง SPX อาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการเก็บเกี่ยวประโยชน์จากช่วงคาดการณ์ความสงบของตลาด
โดย VIX ปัจจุบันซื้อขายอยู่ใกล้ระดับค่อนข้างต่ำที่ 14 สะท้อนว่าตลาดได้ “ตั้งราคา” ความมีเสถียรภาพไว้ระดับหนึ่งแล้ว สภาพแวดล้อมดังกล่าวสนับสนุนมุมมองของเราต่อการขายออปชัน เนื่องจากพรีเมียมยังสูงพอที่จะให้ความคุ้มค่า ขณะที่ปัจจัยกระตุ้นให้เกิดการพุ่งขึ้นแรงของความผันผวนถูกลดทอนลงไปในตอนนี้ สถานการณ์นี้คล้ายกับหลายช่วงในปี 2023 ที่หลังข้อมูลเงินเฟ้อสำคัญออกมาตามคาด ผู้ขายความผันผวนมักได้รับผลตอบแทนอย่างต่อเนื่อง
ผลกระทบของเงินเฟ้อต่ออัตราดอกเบี้ยและการจัดพอร์ตเชิงกลุ่มอุตสาหกรรม
ตัวเลข 4.6% แม้จะเป็นไปตามคาด แต่ย้ำชัดว่าเงินเฟ้อยังคง “เหนียว” และอยู่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อย่างมาก เมื่อพิจารณาว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Fed Funds Rate) ทรงตัวในกรอบ 5.50-5.75% มาหลายเดือน ข้อมูลนี้จึงไม่ได้ให้เหตุผลแก่ผู้กำหนดนโยบายในการพิจารณาลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ เราจึงยังไม่เชื่อมั่นต่อการตั้งราคาของตลาดที่ชี้ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี และกำลังพิจารณาออปชันบนสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR เพื่อวางเดิมพันว่าดอกเบี้ยจะ “สูงนาน” (higher for longer)
การคงอยู่ของความคาดหวังเงินเฟ้อนี้มีแนวโน้มกดดันกลุ่มที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย เช่น เทคโนโลยีและหุ้นเติบโต (growth) ต่อไป รายงานการจ้างงานล่าสุดระบุว่าอัตราการเติบโตของค่าจ้างยังอยู่ที่ 4.2% ต่อปี ซึ่งหนุนแรงกดดันเงินเฟ้อในระบบและสนับสนุนท่าทีระมัดระวังของ Fed ด้วยเหตุนี้ เราจึงพิจารณาการทำพุทสเปรด (put spreads) บน ETF ที่เน้นหุ้นเทคโนโลยี เพื่อเป็นเฮดจ์หากตลาดเริ่ม “ตั้งราคา” ความเป็นจริงของต้นทุนการกู้ยืมที่สูงต่อเนื่องอย่างเต็มที่
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
