Commerzbank คาดว่าเงินเฟ้อสหรัฐจะชะลอลงตามการปรับตัวลดลงของราคาน้ำมันดิบและราคาน้ำมันเบนซิน ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ในการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม มุมมองฐานของธนาคารคือ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แม้การกำหนดราคาของตลาดยังสะท้อนโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม และธนาคารมองว่าตัวเลขเงินเฟ้อเดือนมิ.ย.จะออกมาต่ำกว่าเดือนพ.ค.
สำหรับเส้นทางนโยบาย Commerzbank ประเมินว่าไม่มีการขึ้นดอกเบี้ย โดยคาดว่าเริ่มมีการลดดอกเบี้ยตั้งแต่ช่วงฤดูร้อนปี 2027 นอกจากนี้ยังคาดว่าจะกลับมาเกิดแรงกดดันด้านขาลงต่อเงินดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง เมื่อความขัดแย้งกับอิหร่านยุติลงและเริ่มมีการผ่อนคลาย พร้อมระบุว่าเงินดอลลาร์ดูมีมูลค่าสูงเกินจริงเมื่อเทียบตามเกณฑ์ความเท่าเทียมของอำนาจซื้อ (PPP)
ความไม่สอดคล้องระหว่างความคาดหวังของตลาดกับนโยบายของ Fed
เนื่องจากตลาดยังคงกำหนดราคาโอกาสการขึ้นดอกเบี้ย เรามองเห็นโอกาสในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ข้อมูลฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย Fed funds ล่าสุดชี้ว่า มีความน่าจะเป็นมากกว่า 60% ของการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งภายในเดือนก.ย. 2026 ซึ่งเราเชื่อว่าเป็นมุมมองที่คลาดเคลื่อน ช่องว่างระหว่างการกำหนดราคาของตลาดกับความเป็นจริงที่มีแนวโน้มว่า Fed จะคงดอกเบี้ย คือจุดที่ควรให้ความสนใจเป็นพิเศษ
เหตุผลหลักของมุมมองนี้คือ การปรับลดลงล่าสุดของราคาพลังงาน ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่อรายงานเงินเฟ้อครั้งถัดไป ราคาน้ำมันดิบปรับลงจากมากกว่า 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนพ.ค. มาเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 82 ดอลลาร์ในวันนี้ และรายงานล่าสุดของ EIA ยังระบุสต๊อกน้ำมันเพิ่มขึ้นมากกว่าคาด ซึ่งควรส่งผ่านไปสู่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) แบบหัวข้อรวมของเดือนมิ.ย.ที่ต่ำลง และลดแรงกดดันใด ๆ ต่อ Fed ในการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม
ดังนั้น เรากำลังมองหาอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยที่ได้ประโยชน์จากการที่ Fed “ยืนดอกเบี้ย” ซึ่งรวมถึงการพิจารณาถือสถานะที่เดิมพันสวนทางกับการขึ้นดอกเบี้ยที่ตลาดได้สะท้อนอยู่ในสัญญาเดือนก.ย.และธ.ค. ออปชันบนสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR ที่หมดอายุช่วงปลายฤดูร้อน อาจเป็นทางเลือกที่มีต้นทุนคุ้มค่าในการวางโพสิชันเพื่อรับผลลัพธ์ดังกล่าว
นัยต่อเงินดอลลาร์สหรัฐ
เรายังคาดว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะเผชิญแรงกดดัน เมื่อตลาดปรับลดความคาดหวังต่อท่าทีของ Fed ดัชนีดอลลาร์ (DXY) ซื้อขายใกล้ระดับ 108 ซึ่งในอดีตเป็นระดับที่ยืนได้ยาก หากไม่มีนโยบายคุมเข้มอย่างต่อเนื่อง เราควรพิจารณาซื้อพุตออปชันบน DXY หรือคอลออปชันในคู่เงินอย่าง EUR/USD
ความอ่อนค่าของดอลลาร์ยังได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐาน เนื่องจากแบบจำลองความเท่าเทียมของอำนาจซื้อ (PPP) ชี้ว่าเงินดอลลาร์มีมูลค่าสูงเกินจริงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับคู่ค้าหลัก ในอดีต เมื่อวัฏจักรคุมเข้มของ Fed จบลงเร็วกว่าคาด เงินดอลลาร์ที่ “แพง” มักปรับฐานลงอย่างรวดเร็วและรุนแรง เราคาดว่ารูปแบบนี้จะเกิดซ้ำเมื่อ市场ตระหนักว่าไม่น่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกแล้ว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
