อิตาลีขายพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีในการประมูลล่าสุดที่อัตราผลตอบแทน 1.63% ลดลงจาก 3.77% ในการขายครั้งก่อน การร่วงลงดังกล่าวสะท้อนว่าต้นทุนการระดมทุนของกรุงโรมในช่วงอายุตราสารนี้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
บอนด์ยีลด์อิตาลีทรุดตัว และสเปรดยูโรโซนแคบลง
เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในตลาดพันธบัตรอิตาลี โดยยีลด์อายุ 10 ปีทรุดลงมาอยู่ที่ 1.63% สิ่งนี้บ่งชี้ว่าการรับรู้ความเสี่ยงในการถือครองหนี้อิตาลีลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งน่าจะได้รับแรงหนุนจากการดำเนินการครั้งสำคัญของธนาคารกลาง นี่ไม่ใช่การเคลื่อนไหวเล็กน้อย แต่เป็นการ “รีไพรซ์” ความเสี่ยงของรัฐบาล (sovereign risk) ภายในยูโรโซนใหม่อย่างมีนัยสำคัญ
สเปรดระหว่างพันธบัตรอิตาลี (BTP) กับบุนด์เยอรมนี (Bund) แคบลงอย่างมาก โดยลดจากมากกว่า 250 เบสิสพอยต์ มาใกล้ 115 ภายในเพียงเดือนที่ผ่านมา เราเชื่อว่าสเปรดที่แคบลงในระดับใหม่นี้มีแนวโน้มทรงตัวต่อไปในระยะกลาง เราควรใช้ฟิวเจอร์สพันธบัตรเพื่อวางสถานะรองรับกรณีที่สเปรดยังคงแคบ เพราะการฝืนแนวโน้มดังกล่าวดูจะไร้ประโยชน์
มุมมองเชิงบวกต่อหุ้นอิตาลีและเงินยูโร
การลดลงอย่างรุนแรงของต้นทุนการกู้ยืมนี้เป็นปัจจัยหนุนหุ้นอิตาลีอย่างมาก ดัชนี FTSE MIB ปรับขึ้นแล้ว 7% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา และเราคาดว่าสภาวะเครดิตต้นทุนต่ำจะหนุนการลงทุนของภาคธุรกิจและการเติบโตของกำไรเพิ่มเติม ดังนั้นเราจึงเข้าซื้อคอลออปชันบน FTSE MIB เพื่อรับประโยชน์จากโอกาสขาขึ้นที่คาดการณ์ไว้
ความเสี่ยงด้านการแตกแยก (fragmentation risk) ที่ลดลงในยูโรโซนยังเป็นบวกต่อค่าเงิน แม้นโยบายผ่อนคลายที่ทำให้ยีลด์ลดลงจะเป็นแรงกดดันในเชิงทฤษฎี แต่การหายไปของความเสี่ยงหาง (tail risk) กลับเป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่เด่นกว่าในช่วงนี้ โดยอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ทะลุระดับ 1.12 เป็นครั้งแรกของปีนี้ เราจึงวางสถานะคาดหวังความแข็งค่าต่อเนื่องด้วยการซื้อคอลออปชันยูโรเทียบดอลลาร์สหรัฐ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets