ยอดขายอุตสาหกรรมของอิตาลี (ไม่ปรับฤดูกาล) เพิ่มขึ้น 3.2% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน ชะลอลงจาก 4.4% ในการอ่านครั้งก่อนหน้า ตัวเลขล่าสุดสะท้อนว่ารายได้จากการขายหน้าโรงงาน (factory-gate) ขยายตัวในอัตราที่ช้าลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อน
เมื่อเทียบแบบฐานเดียวกัน (like-for-like) การเพิ่มขึ้นในเดือนเมษายนยังทำให้ยอดขายสูงกว่าปีก่อน แต่การชะลอตัวบ่งชี้ว่าโมเมนตัมอ่อนแรงลงในช่วงดังกล่าว ข้อมูลนี้รายงานในรูปแบบอัตราเทียบรายปี และเป็นตัวเลขแบบไม่ปรับฤดูกาล (N.S.A.)
ภาวะชะลอตัวของภาคอุตสาหกรรมอิตาลีและยูโรโซน
เราได้สังเกตการชะลอตัวของยอดขายภาคอุตสาหกรรมอิตาลีในเดือนเมษายน โดยการเติบโตเทียบรายปีลดลงมาอยู่ที่ 3.2% แนวโน้มนี้ดูเหมือนยังต่อเนื่อง เนื่องจากข้อมูลล่าสุดของเดือนพฤษภาคมแสดงว่า “การผลิตภาคอุตสาหกรรม” หดตัว 0.7% เมื่อเทียบรายเดือน ข้อมูลดังกล่าวยืนยันการเย็นตัวลงในหนึ่งในศูนย์กลางอุตสาหกรรมสำคัญของยูโรโซน
ความอ่อนแอนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่อิตาลี ซึ่งเป็นประเด็นน่ากังวลต่อภาพรวมตลาดยุโรป โดยดัชนี PMI ภาคการผลิตของยูโรโซน (flash) เดือนมิถุนายนล่าสุดอยู่ที่ 49.3 ลดลงเข้าสู่โซนหดตัวเป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน สะท้อนว่าสัญญาณอุปสงค์ชะลอตัวกำลังกลายเป็นธีมที่กว้างขึ้นทั่วทั้งทวีป
นัยต่อการดำเนินนโยบายและตลาด
แม้จะมีสัญญาณชะลอตัวเหล่านี้ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังคงสื่อสารด้วยโทนระมัดระวัง โดยเจ้าหน้าที่ยังเน้นประเด็นเงินเฟ้อภาคบริการที่ทรงตัวสูง บ่งชี้ว่ายังไม่ใกล้ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย สิ่งนี้สร้างสภาพแวดล้อมที่ท้าทายต่อหุ้น เนื่องจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจอ่อนแรงลงโดยขาดแรงหนุนจากนโยบายการเงิน
เราเห็นว่านักเทรดควรพิจารณาถือสถานะเชิงรับ (defensive) ในหุ้นยุโรป การซื้อพุตออปชัน (put options) บนดัชนี FTSE MIB เป็นการเข้าถึงความเสี่ยงด้านลบจากความอ่อนแอของอิตาลีโดยตรง ขณะที่การเล่นขาลงในวงกว้างของยุโรปสามารถทำผ่านออปชันบนดัชนี Euro Stoxx 50 โดยเฉพาะเมื่อดัชนีความผันผวน VSTOXX ล่าสุดขยับขึ้นสู่ระดับ 17
ในเชิงประวัติศาสตร์ ช่วงที่ตลาดเผชิญความตึงเครียด ส่วนต่างผลตอบแทน (spread) ระหว่างพันธบัตรอิตาลีอายุ 10 ปี (BTP) กับพันธบัตรเยอรมนี (Bund) มักขยายตัวเป็นตัวชี้วัดความเสี่ยงสำคัญ โดยสเปรดดังกล่าวได้ขยับขึ้นแล้ว 15 เบสิกพอยต์ในเดือนนี้มาอยู่ที่ 150 bps เราติดตามอย่างใกล้ชิด เพราะหากขยายกว้างต่อไปจะสะท้อนความกังวลของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้น และสนับสนุนมุมมองการถือสถานะเชิงลบมากขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
