ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของรัสเซียหดตัว 0.7% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม พลิกจากทิศทางเดิมสวนทางกับคาดการณ์ของตลาดที่ประเมินว่าจะขยายตัว 1.6% ตัวเลขดังกล่าวชี้ว่ากิจกรรมการผลิตเริ่มอ่อนแรงลงก่อนเข้าสู่ช่วงกลางปี หลังจากแรงส่งในช่วงก่อนหน้าพิสูจน์แล้วว่ายากจะรักษาไว้ได้
ช่องว่างระหว่างตัวเลขจริงกับประมาณการอยู่ที่ 2.3 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งถือเป็น “เซอร์ไพรส์ด้านลบ” ที่ชัดเจนสำหรับเดือนนี้ โดยในรายงานไม่ได้ให้รายละเอียดจำแนกเพิ่มเติม
ผลกระทบต่อสินทรัพย์และตลาดรัสเซีย
การที่ผลผลิตอุตสาหกรรมของรัสเซียในเดือนพฤษภาคมลดลง 0.7% ทั้งที่คาดว่าจะขยายตัว 1.6% ถือเป็นสัญญาณเชิงลบ (bearish) อย่างชัดเจน ข้อมูลนี้สะท้อนความอ่อนแอของเศรษฐกิจที่ลึกกว่าที่ตลาดรับรู้ไว้ล่วงหน้า เรามองว่าเป็นโอกาสสำหรับการวางสถานะเพื่อรับประโยชน์จากการปรับลงต่อของสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับรัสเซียในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ความเปราะบางทางเศรษฐกิจดังกล่าวเพิ่มแรงกดดันทันทีต่อค่าเงินรูเบิลรัสเซีย โดยค่าเงินมีสัญญาณอ่อนค่าล่าสุดและแตะระดับ 102 ต่อดอลลาร์สหรัฐ เราจึงจับตาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures) ที่จะได้ประโยชน์หากรูเบิลอ่อนค่าลงต่อไป ในอดีต การพลาดคาดการณ์ของผลผลิตอุตสาหกรรมในระดับนี้มักเกิดขึ้นก่อนช่วงที่ค่าเงินถูกลดค่า (devaluation) ทำให้การเคลื่อนไหวไปยังระดับ 105 เป็นเป้าหมายที่มีความเป็นไปได้
สำหรับตลาดหุ้น เราคาดว่าข่าวนี้จะกดดันดัชนี MOEX Russia Index ซึ่งก่อนหน้าซื้อขายแกว่งตัวด้านข้างใกล้ระดับ 3,200 การซื้อออปชันขาย (put options) บนดัชนีหรือ ETF ที่เกี่ยวข้องช่วยเปิดรับโอกาสขาลงโดยจำกัดความเสี่ยงไว้ชัดเจน ข้อมูลดังกล่าวยังบ่งชี้ว่าภาคส่วนที่อยู่นอกการผลิตทางทหารที่รัฐสนับสนุนกำลังหดตัว ซึ่งอาจนำไปสู่ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่ต่ำกว่าคาด
มุมมองความผันผวน สินค้าโภคภัณฑ์ และตลาดพลังงาน
เรายังคาดว่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility) จะปรับสูงขึ้น เนื่องจากตัวเลขที่ออกมา “เซอร์ไพรส์” เพิ่มความไม่แน่นอนให้ตลาด ในอดีต ช่วงที่มีข่าวเศรษฐกิจเชิงลบ โดยเฉพาะในสภาวะภูมิรัฐศาสตร์ตึงเครียด มักนำไปสู่การพุ่งขึ้นของความผันผวน ดังนั้น กลยุทธ์ถือสถานะ Long Volatility เช่น การซื้อสแตรดเดิล (straddles) บนหุ้นรัสเซียตัวสำคัญ จึงเป็นทางเลือกที่น่าสนใจในการเก็งกำไรจากความเป็นไปได้ของการแกว่งตัวแรง
เศรษฐกิจในประเทศที่ชะลอทำให้รัสเซียต้องพึ่งพารายได้จากการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์มากขึ้น แม้เบรนท์จะทรงตัวแถว 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ความอ่อนแอภายในประเทศนี้หมายความว่า หากราคาน้ำมันโลกปรับลดลง จะกระทบงบประมาณของรัสเซียอย่างมีนัยสำคัญ เราจึงระมัดระวังต่อตลาดพลังงาน และใช้ออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยง (hedge) ต่อความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันดิบจะอ่อนลงต่ำกว่าระดับ 80 ดอลลาร์
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
