ฟรังก์สวิสอ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่า 10 เดือน หลังดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นจากความคาดหวังว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจยังคงเดินหน้าคุมเข้มนโยบายการเงิน โดย USD/CHF ซื้อขายอยู่ราว 0.8126 ต่อเนื่องจากการปรับขึ้นติดต่อกัน 6 วัน ขณะที่ดอลลาร์ขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลัง Fed ส่งสัญญาณ “คงดอกเบี้ยแบบสายเหยี่ยว (hawkish hold)” เมื่อสัปดาห์ก่อน โดยผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่ระบุว่า อาจจำเป็นต้องปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงปลายปีนี้ เพื่อสกัดแรงกดดันเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อยู่ใกล้ 101.36 ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 1 ปี
ข้อมูลเงินเฟ้อยังคงหนุนความคาดหวังดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูง: CPI สหรัฐเพิ่มขึ้นสู่ 4.2% ในเดือนพฤษภาคม มากกว่าสองเท่าของเป้าหมาย 2% ของ Fed และตลาดหันไปจับตาการประกาศ PCE ในวันพฤหัสบดี นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าเงินเฟ้อ PCE พื้นฐาน (core PCE) จะอยู่ที่ 3.4% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม เพิ่มจาก 3.3% ในเดือนเมษายน และหากออกมาสูงกว่าคาด อาจช่วยหนุนความคาดหวังต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยตลาดประเมินโอกาสราว 70% ผ่านเครื่องมือ CME FedWatch ขณะเดียวกัน ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเจรจาสหรัฐ–อิหร่านยังคงอยู่ หลังโดนัลด์ ทรัมป์กล่าวว่าอิหร่านยอมรับการตรวจสอบด้านนิวเคลียร์ ซึ่งเตหะรานปฏิเสธ ส่งผลให้ดอลลาร์ได้แรงหนุนจากสถานะสินทรัพย์ปลอดภัย
ความแตกต่างของนโยบายธนาคารกลางและแนวโน้ม USD/CHF
ท่ามกลางการปรับขึ้นต่อเนื่องของดอลลาร์เมื่อเทียบกับฟรังก์สวิส เรามองเห็นแนวโน้มที่ชัดเจนซึ่งขับเคลื่อนโดย “ความแตกต่างของนโยบายธนาคารกลาง” โดยท่าทีสายเหยี่ยวของ Fed เป็นปัจจัยหลัก และเราควรวางตำแหน่งรับโอกาสดอลลาร์แข็งค่าต่อ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐซื้อขายใกล้ระดับที่ไม่เห็นมาตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 สะท้อนโมเมนตัมเชิงบวกในวงกว้าง
รายงานการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ในวันพฤหัสบดีนี้เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำคัญถัดไป โดยข้อมูลเงินเฟ้อพื้นฐานล่าสุดของสหรัฐทรงตัวที่ 2.8% สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed อย่างมีนัยสำคัญ หาก PCE ออกมาแข็งแกร่ง จะยิ่งตอกย้ำการเดิมพันต่อการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง เครื่องมือ CME FedWatch ประเมินความเป็นไปได้ของนโยบายการเงินตึงตัวในระดับสูงไปจนถึงสิ้นปี สอดคล้องกับมุมมองของเรา
ในทางกลับกัน สวิตเซอร์แลนด์เผชิญเงินเฟ้อที่อ่อนกว่าอย่างมาก โดยล่าสุดอยู่เพียง 1.4% ซึ่งเปิดทางให้ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเมื่อต้นเดือนนี้ กลายเป็นหนึ่งในธนาคารกลางหลักกลุ่มแรกที่เริ่มผ่อนคลายนโยบาย ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นระหว่างสหรัฐและสวิตเซอร์แลนด์จึงเป็นแรงหนุนสำคัญต่อการที่ USD/CHF มีแนวโน้มปรับขึ้น
กลยุทธ์อนุพันธ์และแรงหนุนจากภูมิรัฐศาสตร์ต่อดอลลาร์
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ เราเชื่อว่าการซื้อออปชันคอล (call options) บน USD/CHF เป็นกลยุทธ์ที่ตรงไปตรงมาที่สุดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เพราะให้การเปิดรับโอกาสขาขึ้นโดยจำกัดความเสี่ยงด้านขาลง หากแนวโน้มกลับทิศอย่างไม่คาดคิด การขายพุตนอกเงิน (out-of-the-money puts) หรือพุตสเปรด (put spreads) ก็อาจเป็นแนวทางที่มีประสิทธิภาพในการรับพรีเมียม โดยอาศัยมุมมองว่าแนวรับสำคัญมีโอกาสยืนอยู่ได้
เราเคยเห็นพลวัตคล้ายกันในช่วงปลายปี 2022 เมื่อการคุมเข้มอย่างรุนแรงของ Fed ผลักดันดอลลาร์ให้แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินของประเทศที่ธนาคารกลางผ่อนคลายมากกว่า ในอดีต ช่วงเวลาที่นโยบายแตกต่างกันเช่นนี้มักสร้างแนวโน้มต่อเนื่องได้หลายเดือน ดังนั้น เราอาจพิจารณาสัญญาฟิวเจอร์สอายุยาวขึ้นเพื่อเกาะกระแสแนวโน้ม
ท้ายที่สุด ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ยังดำเนินอยู่ ยังคงเป็นปัจจัยวาง “ฐานรองรับ” ให้ดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย จนกว่าความเสี่ยงดังกล่าวจะคลี่คลาย ความอ่อนค่าชั่วคราวของดอลลาร์มีแนวโน้มเผชิญแรงซื้อกลับ ซึ่งช่วยเสริมเหตุผลในการคงมุมมองเชิงบวกต่อดอลลาร์ต่อไป
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
