WTI ร่วงต่อเนื่องในวันพุธ ซื้อขายแถว 69.70 ดอลลาร์ และลดลง 4.40% ณ เวลาที่รายงาน หลังแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 2 มีนาคม น้ำมันดิบอ้างอิงสหรัฐฯ ได้คลาย “พรีเมียมความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์” ที่สะสมมาตั้งแต่สงครามอิสราเอล–อิหร่านเริ่มต้น และกำลังถอยกลับเข้าใกล้ระดับก่อนเกิดความขัดแย้งบริเวณ 67 ดอลลาร์ แรงขายเร่งตัวขึ้นเมื่อความกังวลต่อการหยุดชะงักของการส่งออกพลังงานจากอ่าวเปอร์เซียลดลง ขณะที่ข้อมูลติดตามการเดินเรือชี้ว่ามีเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซมากขึ้น สะท้อนว่ากระแสการค้าเริ่มกลับสู่ภาวะปกติ แม้ปริมาณการสัญจรยังต่ำกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง
การทูตว่าด้วยกรอบธรรมาภิบาลระยะยาวของช่องแคบก็มีความคืบหน้า โดยกาตาร์และโอมานเสนอกรอบความร่วมมือที่รวมอิหร่าน รัฐอ่าว และอิรักเข้าด้วยกัน ขณะเดียวกัน สหรัฐฯ อนุมัติ “การผ่อนผันชั่วคราว” 60 วัน เปิดทางให้ผู้ซื้อระหว่างประเทศและโรงกลั่นสหรัฐฯ กลับมาซื้อน้ำมันดิบอิหร่านได้อีกครั้ง เพิ่มความคาดหวังว่าอุปทานจะเข้าตลาดมากขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ING ระบุว่าปริมาณผ่านฮอร์มุซยังต่ำกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้งมาก และมองว่าตลาดน้ำมันเริ่มมีสัญญาณตึงตัว ขณะที่ TD Securities ชี้ว่าสต็อกน้ำมันดิบแบบลอยน้ำ (floating inventories) ในอ่าวเปอร์เซียลดลงอย่างมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดยังจับตาการเจรจาสหรัฐฯ–อิหร่านเรื่องการตรวจสอบนิวเคลียร์ โดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์กล่าวว่าอิหร่านตกลงให้ผู้ตรวจ IAEA กลับเข้าประเทศได้ แต่เจ้าหน้าที่อิหร่านระบุว่ายังไม่มีการกำหนดกรอบเวลา
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ และพลวัตด้านอุปทาน
เรากำลังเห็นน้ำมันดิบเวสต์เทกซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ปรับลดลงอย่างรวดเร็ว ล่าสุดซื้อขายในโซนต้น ๆ 70 ดอลลาร์ หลังไม่สามารถยืนเหนือกรอบกลาง 80 ดอลลาร์ที่เคยทำได้ในช่วงต้นปี การปรับลงครั้งนี้สะท้อนการคลายตัวของพรีเมียมความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่เคยถูก “ใส่ราคา” จากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ขณะที่การผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ยังแข็งแกร่งมากกว่า 13 ล้านบาร์เรลต่อวัน ทำให้โฟกัสของตลาดกลับไปที่ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานเป็นหลัก
มุมมองเชิงลบถูกกดดันเพิ่มจากสัญญาณอุปสงค์โลกชะลอตัว โดยเฉพาะข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดจากเอเชียที่บ่งชี้แนวโน้มการเติบโตอ่อนแรง ประกอบกับการผ่อนคลายการบังคับใช้มาตรการคว่ำบาตรชั่วคราวที่ทำให้อุปทานเข้าสู่ตลาดมากขึ้น ส่งผลให้ราคาถูกกดดันลงอย่างมีนัยสำคัญ เรามองว่าในระยะสั้น “ทิศทางที่ต้านทานน้อยที่สุด” ยังเป็นขาลง ขณะที่ภาพอุปสงค์-อุปทานถูกสะท้อนในราคาอย่างเต็มที่
OPEC+, ความตึงตัวของตลาด และกลยุทธ์การเทรด
อย่างไรก็ดี เรามองว่าแรงเทขายรอบนี้อาจมองข้ามความตึงตัวของตลาดที่เกิดจากผู้ผลิตรายใหญ่ OPEC+ ส่งสัญญาณคงมาตรการปรับลดกำลังการผลิตต่อเนื่องไปจนถึงปีหน้า ซึ่งช่วยสร้าง “พื้นราคา” ไม่ให้ราคาทรุดตัวรุนแรง อีกทั้งคลังสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ (SPR) ยังอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี หลังมีการระบายครั้งใหญ่ในปี 2022 ทำให้ตลาดมี “กันชน” น้อยลงมากต่อการรับมือช็อกอุปทานที่ไม่คาดคิด
ภายใต้ฉากทัศน์ที่ความไม่แน่นอนสูงและมีเรื่องเล่าที่สวนทางกัน ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในออปชันน้ำมันจึงปรับเพิ่มขึ้น เรามองว่าเป็นโอกาสในการขายพรีเมียมผ่านกลยุทธ์อย่าง iron condors หรือ short strangles เพื่อวางตำแหน่งรับการที่ราคาจะสร้างกรอบทรงตัวใหม่ แทนที่จะร่วงต่อเนื่อง กลยุทธ์นี้เปิดทางให้ทำกำไรจาก time decay ระหว่างที่ตลาดย่อยข่าวล่าสุด
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราจะจับตารายงานสต็อกรายสัปดาห์ของสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) อย่างใกล้ชิด เพื่อมองหาสัญญาณว่าอุปสงค์ฤดูร้อนแข็งแกร่งกว่าคาด การลดลงของสต็อกน้ำมันดิบ (draw) ที่มากและเหนือความคาดหมาย จะเป็นสัญญาณแรกว่ากระแสขาลงเริ่มอ่อนแรง นอกจากนี้ เรายังเตรียมใช้กลยุทธ์ calendar spreads เพื่อเดิมพันการฟื้นตัวของราคาในช่วงปลายปี เมื่อความกังวลเรื่องอุปทานล้นตลาดในปัจจุบันเริ่มคลี่คลาย
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
