EUR/USD เผชิญแรงกดดันหลังตลาดหุ้นถูกเทขายและตัวเลข PMI เยอรมนีออกมาอ่อนแอ ตอกย้ำมุมมองการเติบโตที่ “สหรัฐฯ–ยุโรป” แยกทางกันมากขึ้น (growth divergence) โดย PMI ภาคบริการของเยอรมนีลดลงสู่ 46.8 จาก 48.1 ส่งผลให้ PMI รวม (composite) หดตัวลึกขึ้น ขณะที่ PMI รวมของยูโรโซนทรงตัวที่ 49.5 ใกล้กลับเข้าสู่โซนขยายตัว ING ยังชี้ถึงส่วนต่างอัตรา swap อายุ 2 ปี EUR:USD ที่กว้างขึ้น ซึ่งล่าสุดกว้างที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน พร้อมกับ “risk premium” ของเงินดอลลาร์สหรัฐที่กลับมาอีกครั้ง
ด้านนโยบายการเงิน Philip Lane หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB เตือนว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มจะอยู่เหนือ 2% ไปอีกระยะ ข้อความดังกล่าวสวนทางกับการสื่อสารโทนผ่อนคลายก่อนหน้า และอาจกระตุ้นให้เจ้าหน้าที่ ECB รายอื่นส่งสัญญาณเชิงเข้มงวด (hawkish) เพิ่มเติม ระยะสั้น EUR/USD ถูกมองว่าเสี่ยงทดสอบ 1.1300 แม้คู่เงินซื้อขายต่ำกว่าประมาณการมูลค่ายุติธรรมระยะสั้นราว 1% ขณะที่ระยะกลางยังมีโอกาสฟื้นตัว หากตลาดค่อย ๆ ลดน้ำหนักการคาดการณ์ท่าที “ฮอว์คิช” ของเฟดลง
ความแตกต่างด้านการเติบโตและนโยบายเป็นตัวขับเคลื่อน EUR/USD อ่อนค่า
เรามองว่าเรื่องเล่าการเติบโตที่แตกต่างกันระหว่างสหรัฐฯ และยุโรปกำลังมีน้ำหนักมากขึ้น และกดดัน EUR/USD โดยดัชนี IFO Business Climate ล่าสุดของเยอรมนีออกมาอ่อนแอที่ 87.5 ขณะที่เงินเฟ้อสหรัฐฯ ยังเหนียวตัว (sticky) เหนือ 3.0% ตอกย้ำมุมมองว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงเป็นเวลานาน (higher for longer) ปัจจัยพื้นฐานดังกล่าวหนุนเงินดอลลาร์ให้แข็งค่าในระยะสั้น
การที่ ECB ตัดสินใจลดดอกเบี้ย 25 bps เมื่อต้นเดือนนี้ ซึ่งเป็นผลจากเงินเฟ้อยูโรโซนที่ชะลอลงมาอยู่ที่ 2.4% แตกต่างอย่างชัดเจนจากท่าที “พักแต่ยังเข้มงวด” ของเฟด ส่วนต่างนโยบายและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นจึงกดดันเงินยูโรตามธรรมชาติ นอกจากนี้ ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีระหว่างเยอรมนีกับสหรัฐฯ ขยายกว้างสุดของปี ทำให้สินทรัพย์สกุลดอลลาร์ดูน่าสนใจกว่า
สถานะการลงทุนและแนวโน้ม EUR/USD
ภายใต้สภาพแวดล้อมนี้ เราเชื่อว่าการวางสถานะเพื่อรองรับการปรับลงเพิ่มเติมในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าเป็นแนวทางที่เหมาะสม เรามองไปที่การซื้อออปชันพุท (put options) โดยมีราคาใช้สิทธิ (strike) แถว 1.0600 เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรต่อการปรับลง โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของคู่เงินยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ ทำให้กลยุทธ์ออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยงมีต้นทุนไม่สูงนักในช่วงนี้
แม้ถูกกดดันในระยะสั้น แต่เรามองว่าคู่เงินเริ่ม “ถูก” (undervalued) คล้ายกับช่วงปลายปี 2023 ก่อนเกิดการรีบาวด์แรง ซึ่งสะท้อนว่าตลาดอาจมองเศรษฐกิจยูโรโซนในเชิงลบมากเกินไป และอาจสร้างโอกาสสำหรับการฟื้นตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สำหรับนักเทรดที่มีกรอบเวลาหลายเดือน การขายพุทนอกเงิน (out-of-the-money puts) อาจเป็นทางเลือกเพื่อเก็บพรีเมียม พร้อมวางตำแหน่งรับการเกิด “ฐาน” ของคู่เงินในท้ายที่สุด
ความเสี่ยงเร่งด่วนในการทดสอบจุดต่ำสุดตั้งแต่ต้นปีใกล้ 1.0650 เพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะหากความผันผวนในตลาดหุ้นยังดำเนินต่อและช่วยหนุนสถานะสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven) ของเงินดอลลาร์ แม้เรามองว่าคู่เงินซื้อขายต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมระยะสั้น แต่โมเมนตัมเชิงลบยังเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก เราจับตาระดับสำคัญเหล่านี้อย่างใกล้ชิดเพื่อดูสัญญาณแรงขายเริ่มอ่อนแรง (seller exhaustion)
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
