เงินเยนยังอ่อนค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นในวันพุธ ส่งผลให้ USD/JPY ขยับกลับเข้าใกล้จุดสูงสุดรอบเกือบ 40 ปีที่ 161.95 ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กับธนาคารกลางหลักอื่นๆ ยังคงเป็นแรงกดดันต่อค่าเงินเยน และลดทอนแรงหนุนจากคำเตือนซ้ำๆ ของทางการโตเกียว รัฐมนตรีคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ ย้ำว่า ญี่ปุ่นจะ “ตอบสนองอย่างเหมาะสมต่อความเคลื่อนไหวของค่าเงินได้ทุกเวลา” และการสนทนาออนไลน์ก่อนหน้านี้ของเธอกับรัฐมนตรีคลังสหรัฐ สก็อตต์ เบสเซนต์ ได้จุดกระแสคาดการณ์เรื่องการประสานงานดำเนินการร่วมกัน แม้ปฏิกิริยาตลาดจะยังจำกัด
ในภาวะที่อัตราดอกเบี้ยของ BoJ ยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับประเทศอื่น เยนยังคงเป็นสกุลเงินที่นิยมใช้เป็นฝั่งต้นทุน (funding leg) สำหรับกลยุทธ์แคร์รี่เทรด (carry trade) ซึ่งมีโอกาสยิ่งหนุนให้ภาพดังกล่าวเด่นชัดขึ้น หากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งภายในปีนี้ รอยเตอร์รายงานว่า ซายุริ ชิราอิ อดีตผู้กำหนดนโยบาย BoJ ระบุว่า USD/JPY อาจไต่ขึ้นสู่ 165.00 หากเฟดเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยดังกล่าว ในระยะยาว จุดยืนผ่อนคลายพิเศษของ BoJ ระหว่างปี 2013-2024 ได้ผลักดันให้เยนอ่อนค่าผ่านความแตกต่างด้านนโยบายการเงิน ขณะที่การปรับทิศทางในปี 2024 ไปสู่การทยอยถอนมาตรการผ่อนคลายเริ่มช่วยลดช่องว่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ควบคู่กับการปรับลดดอกเบี้ยในประเทศอื่นๆ
ปัจจัยพื้นฐานเชิงลบของเงินเยนยังคงอยู่
เรื่องราวเชิงปัจจัยพื้นฐานของเงินเยนยังคง “เป็นลบอย่างเด่นชัด” ณ วันนี้ 24 มิถุนายน 2026 แรงขับเคลื่อนหลักคือส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่ระหว่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ทรงตัวอยู่ที่ 0.25% กับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐที่ 5.50% ส่วนต่างดังกล่าวทำให้การกู้ยืมเงินเยนเพื่อนำไปซื้อดอลลาร์ ซึ่งเป็นแคร์รี่เทรดแบบคลาสสิก กลายเป็นกลยุทธ์ที่ทำกำไรได้มากและถูกใช้อย่างแพร่หลายในตลาด
เรามองว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไป โดยปัจจุบันคู่ USD/JPY เคลื่อนไหวอยู่ราว 161.50 ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุด รวมถึงรายงานเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคม 2026 ที่สะท้อน CPI ทรงตัวสูงที่ 3.5% และตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่ง บ่งชี้ว่าเฟดมีเหตุผลไม่มากนักที่จะรีบลดดอกเบี้ย ในทางกลับกัน เงินเฟ้อญี่ปุ่นยังต่ำกว่าเป้าหมาย ทำให้ BoJ ยังไม่มีเหตุผลรองรับสำหรับการปรับขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุก
แม้เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นจะเพิ่มน้ำหนักคำเตือนด้วยวาจามากขึ้น แต่ต้องพิจารณาจากการดำเนินการในอดีต ย้อนกลับไปยังการแทรกแซงครั้งใหญ่ปลายปี 2022 ญี่ปุ่นใช้เงินมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ให้ผลพยุงได้เพียงชั่วคราวเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐานที่ทรงพลัง เราประเมินว่าหากมีการแทรกแซงในช่วงนี้ ผลกระทบก็มีแนวโน้มสั้นเช่นกัน โดยจะกดราคาให้ย่อตัวและอาจถูกมองเป็นจังหวะเข้าซื้อ
การวางกลยุทธ์: ออปชันและการบริหารความเสี่ยง
จากภาพดังกล่าว เราเชื่อว่าการซื้อคอลออปชัน (call options) บน USD/JPY เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบสำหรับช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เพราะช่วยเปิดโอกาสรับผลตอบแทนจากด้านขาขึ้น หากคู่เงินเคลื่อนไปสู่ระดับ 165 ซึ่งนักวิเคราะห์บางส่วนเริ่มประเมินไว้ ขณะเดียวกันยังจำกัดความเสี่ยงขาดทุน หากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นสร้างเซอร์ไพรส์ตลาดด้วยการแทรกแซงขนาดใหญ่แบบฉับพลัน
สำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงได้มากกว่า การใช้ฟิวเจอร์สเพื่อคงสถานะ “ลอง” (long) USD/JPY ยังเป็นทางเลือกได้ แต่ต้องบริหารความเสี่ยงอย่างเข้มงวด ความเสี่ยงหลักไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน แต่คือความผันผวนฉับพลันและคาดเดายากจากการแทรกแซง ดังนั้นสถานะฝั่งซื้อใดๆ ควรถูกปกป้องด้วยการตั้งจุดตัดขาดทุน (stop-loss) อย่างมีวินัย เพื่อรับมือความเสี่ยงเฉพาะเหตุการณ์ดังกล่าว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
