เงินเยนยังคงอ่อนค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่แข็งขึ้นในวันพุธ ดันให้ USD/JPY กลับเข้าใกล้จุดสูงสุดในรอบ 40 ปีที่ 161.95 ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) และธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ยังคงกดดันค่าเงิน ทำให้แรงหนุนจากคำเตือนซ้ำ ๆ ของโตเกียวมีน้ำหนักลดลง รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ ย้ำว่า ญี่ปุ่นจะ “ตอบสนองอย่างเหมาะสมต่อความเคลื่อนไหวของค่าเงินได้ทุกเมื่อ” และการหารือออนไลน์ก่อนหน้านี้ของเธอกับสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ ช่วยจุดกระแสคาดการณ์เรื่องการดำเนินการแบบประสานกัน แม้ปฏิกิริยาของตลาดจะค่อนข้างจำกัด
ท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ที่ยังต่ำเมื่อเทียบกับประเทศอื่น เงินเยนยังคงเป็นสกุลเงินที่นิยมใช้เป็นขาฝั่งเงินทุน (funding leg) สำหรับกลยุทธ์แคร์รีเทรด ซึ่งมีแนวโน้มยิ่งหนุนหากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ สำนักข่าว Reuters รายงานว่า ซายูริ ชิราอิ อดีตผู้กำหนดนโยบายของ BoJ ระบุว่า USD/JPY อาจปรับขึ้นสู่ 165.00 หาก Fed เดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยดังกล่าว ในระยะยาว ท่าทีผ่อนคลายเป็นพิเศษของ BoJ ระหว่างปี 2013–2024 ทำให้เงินเยนอ่อนค่าจากความแตกต่างของนโยบาย ขณะที่การเปลี่ยนทิศทางในปี 2024 ไปสู่การเริ่มถอนมาตรการผ่อนคลายช่วยให้ช่องว่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและญี่ปุ่นอายุ 10 ปีแคบลง ควบคู่กับการปรับลดดอกเบี้ยในประเทศอื่น ๆ
ปัจจัยพื้นฐานเชิงลบของเงินเยนยังคงยืดเยื้อ
เรื่องราวด้านปัจจัยพื้นฐานของเงินเยนยังคงเป็นลบอย่างท่วมท้น ณ วันนี้ 24 มิถุนายน 2026 ปัจจัยสำคัญคือช่องว่างอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่ระหว่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ทรงตัวที่ 0.25% กับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐที่ 5.50% ส่วนต่างดังกล่าวทำให้การกู้ยืมเงินเยนไปซื้อดอลลาร์สหรัฐตามรูปแบบแคร์รีเทรดแบบคลาสสิก กลายเป็นกลยุทธ์ที่ทำกำไรได้สูงมากและครองตลาด
เรามองว่าแนวโน้มนี้ยังดำเนินต่อไป โดยคู่ USD/JPY ปัจจุบันซื้อขายบริเวณ 161.50 ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุด รวมถึงรายงานเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคม 2026 ที่สะท้อนดัชนี CPI ที่ทรงตัวสูงที่ 3.5% และตัวเลขตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง บ่งชี้ว่า Fed แทบไม่มีเหตุผลที่จะรีบลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ ในทางกลับกัน เงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังต่ำกว่าเป้าหมาย ทำให้ BoJ ไม่มีแรงผลักดันในการขึ้นดอกเบี้ยอย่างจริงจัง
แม้เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นจะเพิ่มระดับคำเตือนเชิงวาจา แต่จำเป็นต้องพิจารณาจากประวัติการดำเนินการที่ผ่านมา ย้อนกลับไปยังการแทรกแซงครั้งใหญ่ช่วงปลายปี 2022 ญี่ปุ่นใช้เงินมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ช่วยพยุงได้เพียงชั่วคราวท่ามกลางปัจจัยพื้นฐานของตลาดที่ทรงพลัง เราคาดว่าการแทรกแซงในรอบนี้จะให้ผลคล้ายกัน คือกดราคาได้ช่วงสั้น และมีแนวโน้มถูกมองเป็นโอกาสเข้าซื้อ
การวางกลยุทธ์: ออปชันและการบริหารความเสี่ยง
ด้วยเหตุนี้ เราเชื่อว่าการซื้อคอลออปชัน (call options) บน USD/JPY เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เพราะเปิดโอกาสรับ upside หากคู่เงินขยับขึ้นสู่ระดับ 165 ซึ่งเริ่มมีนักวิเคราะห์บางส่วนพูดถึง อีกทั้งยังจำกัดการขาดทุนหากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นสร้างความประหลาดใจให้ตลาดด้วยการแทรกแซงขนาดใหญ่แบบฉับพลัน
สำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงได้มากกว่า การใช้ฟิวเจอร์สเพื่อคงสถานะ Long USD/JPY ก็ทำได้ แต่ต้องบริหารความเสี่ยงอย่างรัดกุม ความเสี่ยงหลักไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน แต่เป็นความผันผวนรุนแรงและคาดเดายากที่เกิดจากการแทรกแซง ดังนั้นสถานะ Long ใด ๆ ควรมีการตั้งจุดตัดขาดทุน (stop-loss) อย่างมีวินัยเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์เฉพาะดังกล่าว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
