เงินเยนยังคงอ่อนค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นในวันพุธ ส่งผลให้ USD/JPY ปรับกลับเข้าใกล้จุดสูงสุดในรอบ 40 ปีที่ระดับ 161.95 ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ยังคงกดดันค่าเงิน ส่งผลให้แรงหนุนจากการออกมาเตือนซ้ำ ๆ ของฝ่ายโตเกียวมีน้ำหนักลดลง รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ ย้ำว่าญี่ปุ่นจะ “ตอบสนองอย่างเหมาะสมต่อความเคลื่อนไหวของค่าเงินได้ตลอดเวลา” และการหารือออนไลน์ก่อนหน้านี้ของเธอกับรัฐมนตรีคลังสหรัฐ สก็อตต์ เบสเซนต์ ได้กระตุ้นกระแสคาดการณ์เรื่องความเป็นไปได้ของการดำเนินการร่วมกัน แม้ปฏิกิริยาของตลาดจะยังจำกัด
ท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ที่ยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับประเทศอื่น เงินเยนยังคงเป็นสกุลเงินที่ได้รับความนิยมในฐานะ “ขาเงินทุน” สำหรับกลยุทธ์แคร์รี่เทรด ซึ่งแรงจูงใจดังกล่าวอาจยิ่งเพิ่มขึ้นหากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ Reuters รายงานว่า ซายูริ ชิราอิ อดีตผู้กำหนดนโยบายของ BoJ ระบุว่า USD/JPY อาจไต่ขึ้นสู่ 165.00 หากเฟดเดินหน้าปรับขึ้นดอกเบี้ยดังกล่าว ในระยะยาว ท่าทีผ่อนคลายเป็นพิเศษของ BoJ ช่วงปี 2013-2024 เป็นปัจจัยผลักดันการอ่อนค่าผ่านความแตกต่างของนโยบาย ขณะที่การเปลี่ยนทิศในปี 2024 ไปสู่การเริ่มถอนมาตรการผ่อนคลายได้ช่วยให้ช่องว่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของสหรัฐและญี่ปุ่นเริ่มแคบลง ควบคู่กับการลดดอกเบี้ยในประเทศอื่น ๆ
ปัจจัยพื้นฐานเชิงลบต่อเงินเยนยังคงยืดเยื้อ
เรื่องราวเชิงปัจจัยพื้นฐานของเงินเยน ณ วันนี้ 24 มิถุนายน 2026 ยังคงเป็นลบอย่างท่วมท้น โดยแรงขับเคลื่อนหลักคือช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่มหาศาลระหว่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ที่ทรงตัวที่ 0.25% กับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่ระดับ 5.50% ส่วนต่างดังกล่าวทำให้การกู้ยืมเงินเยนเพื่อนำไปซื้อดอลลาร์ ซึ่งเป็นแคร์รี่เทรดแบบคลาสสิก กลายเป็นกลยุทธ์ที่ทำกำไรได้สูงและครอบงำตลาด
เรามองว่าแนวโน้มดังกล่าวจะดำเนินต่อไป โดยคู่ USD/JPY ล่าสุดซื้อขายอยู่ราว 161.50 ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุด รวมถึงรายงานเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคม 2026 ที่สะท้อน CPI ยัง “เหนียว” ที่ 3.5% และตัวเลขแรงงานที่แข็งแกร่ง บ่งชี้ว่าเฟดแทบไม่มีเหตุผลที่จะรีบลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ ตรงกันข้าม เงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังต่ำกว่าเป้าหมาย ทำให้ BoJ ไม่มีเหตุผลรองรับสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุก
แม้เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นจะเพิ่มระดับการเตือนด้วยวาจา แต่ต้องพิจารณาบทเรียนจากการดำเนินการในอดีต ย้อนกลับไปยังการแทรกแซงครั้งใหญ่ช่วงปลายปี 2022 ญี่ปุ่นใช้เงินมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่แรงหนุนที่ได้เป็นเพียงชั่วคราวท่ามกลางปัจจัยพื้นฐานที่ทรงพลังของตลาด เราคาดว่าการแทรกแซงในรอบนี้ก็อาจให้ผลกระทบสั้นคล้ายกัน โดยก่อให้เกิดการย่อตัวซึ่งมีแนวโน้มถูกมองเป็น “จังหวะเข้าซื้อ”
การวางกลยุทธ์: ออปชันและการบริหารความเสี่ยง
ภายใต้ภาพดังกล่าว เราเห็นว่าการเข้าซื้อคอลออปชัน (call options) บน USD/JPY เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เพราะช่วยให้เก็บโอกาสด้านขาขึ้นหากคู่เงินขยับไปหาโซน 165 ซึ่งเริ่มมีนักวิเคราะห์บางส่วนพูดถึงเป็นเป้าหมาย อีกทั้งยังจำกัดการขาดทุนสูงสุดในกรณีที่กระทรวงการคลังญี่ปุ่นสร้างความประหลาดใจให้ตลาดด้วยการแทรกแซงขนาดใหญ่แบบฉับพลัน
สำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงได้มากกว่า การใช้ฟิวเจอร์สเพื่อคงสถานะ “ลอง” USD/JPY ก็ยังทำได้ แต่จำเป็นต้องบริหารความเสี่ยงอย่างรอบคอบ ความเสี่ยงหลักไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน แต่เป็นการเคลื่อนไหวรุนแรงแบบคาดเดาไม่ได้ที่ขับเคลื่อนโดยการแทรกแซง ดังนั้นสถานะฝั่งลองควรมีการตั้งจุดตัดขาดทุน (stop-loss) อย่างมีวินัย เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์เฉพาะหน้าดังกล่าว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
