เงินเยนยังคงอ่อนค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นในวันพุธ ส่งผลให้ USD/JPY ดีดกลับเข้าใกล้จุดสูงสุดรอบเกือบ 40 ปีที่ 161.95 ช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) และอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ยังคงกดดันค่าเงิน และลดทอนแรงหนุนจากคำเตือนซ้ำ ๆ ของทางการโตเกียว รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ ย้ำว่า ญี่ปุ่นจะ “ตอบสนองอย่างเหมาะสมต่อความเคลื่อนไหวของค่าเงินได้ทุกเมื่อ” และการหารือออนไลน์ก่อนหน้านี้กับ สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ ได้จุดกระแสคาดการณ์ถึงการดำเนินการร่วมกัน อย่างไรก็ดี ปฏิกิริยาของตลาดยังค่อนข้างจำกัด
ด้วยอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ที่ยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับประเทศอื่น เงินเยนจึงยังเป็นสกุลเงินฝั่งระดมทุนที่ได้รับความนิยมสำหรับกลยุทธ์แคร์รีเทรด ซึ่งแนวโน้มดังกล่าวอาจยิ่งหนุนให้แข็งแรงขึ้นหากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งภายในปีนี้ สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่า ซายูริ ชิราอิ อดีตผู้กำหนดนโยบายของ BoJ ระบุว่า USD/JPY อาจไต่ขึ้นสู่ 165.00 หาก Fed เดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยดังกล่าว ในระยะยาว จุดยืนการเงินผ่อนคลายมากเป็นพิเศษของ BoJ ในช่วงปี 2013–2024 ได้ผลักดันให้เงินเยนอ่อนค่าจากความแตกต่างของนโยบาย ขณะที่การเปลี่ยนทิศในปี 2024 ไปสู่การทยอยถอนมาตรการผ่อนคลายเริ่มทำให้ช่องว่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและญี่ปุ่นอายุ 10 ปีแคบลง ควบคู่กับการลดดอกเบี้ยในประเทศอื่น ๆ
ปัจจัยพื้นฐานเชิงลบต่อเงินเยนที่ยังยืดเยื้อ
เรื่องราวเชิงปัจจัยพื้นฐานของเงินเยนยังคง “ติดลบอย่างท่วมท้น” ณ วันนี้ 24 มิ.ย. 2026 โดยแรงขับเคลื่อนสำคัญคือช่องว่างอัตราดอกเบี้ยขนาดมหาศาลระหว่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ทรงตัวที่ 0.25% กับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐที่ 5.50% ส่วนต่างดังกล่าวทำให้การกู้ยืมเงินเยนเพื่อไปซื้อดอลลาร์ ซึ่งเป็นรูปแบบคลาสสิกของแคร์รีเทรด กลายเป็นกลยุทธ์ที่ให้ผลตอบแทนคุ้มค่าอย่างยิ่งและครอบงำตลาด
เรามองว่าแนวโน้มนี้จะยังดำเนินต่อไป โดยคู่ USD/JPY ล่าสุดซื้อขายใกล้ระดับ 161.50 ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐช่วงล่าสุด รวมถึงรายงานเงินเฟ้อ พ.ค. 2026 ที่สะท้อน CPI เหนียวตัวที่ 3.5% และตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่ง บ่งชี้ว่า Fed แทบไม่มีเหตุผลที่จะรีบลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ ตรงกันข้าม เงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังต่ำกว่าเป้าหมาย ทำให้ BoJ ไม่มี “ภารกิจ” ที่จะต้องปรับขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุก
แม้เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นจะเพิ่มระดับการส่งสัญญาณเตือนด้วยวาจา แต่ต้องพิจารณาบทเรียนจากการดำเนินการในอดีต ย้อนกลับไปดูการแทรกแซงครั้งใหญ่ช่วงปลายปี 2022 ญี่ปุ่นใช้เงินมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ช่วยพยุงค่าเงินได้เพียงชั่วคราวท่ามกลางปัจจัยพื้นฐานของตลาดที่ทรงพลัง เราคาดว่าการแทรกแซงหากเกิดขึ้นในครั้งนี้ก็จะให้ผลคล้ายกัน คือกระทบในระยะสั้น และสร้างจังหวะย่อตัวที่ตลาดอาจมองเป็นโอกาสเข้าซื้อ
การวางกลยุทธ์: ออปชันและการบริหารความเสี่ยง
ด้วยเหตุนี้ เรามองว่าการซื้อคอลออปชันใน USD/JPY เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เพราะเปิดโอกาสรับผลตอบแทนด้านบวกหากคู่เงินปรับขึ้นสู่ระดับ 165 ซึ่งเป็นเป้าหมายที่นักวิเคราะห์บางส่วนเริ่มกล่าวถึง ขณะเดียวกันยังจำกัดความเสี่ยงขาดทุน หากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นสร้างความประหลาดใจด้วยการแทรกแซงขนาดใหญ่แบบฉับพลัน
สำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงได้มากกว่า การใช้ฟิวเจอร์สเพื่อคงสถานะ Long ใน USD/JPY ก็เป็นทางเลือกได้ แต่จำเป็นต้องบริหารความเสี่ยงอย่างรอบคอบ ความเสี่ยงหลักไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน หากแต่เป็นการแกว่งตัวรุนแรงและคาดเดาไม่ได้จากการแทรกแซง ดังนั้นสถานะ Long ใด ๆ ควรมีการป้องกันด้วยการตั้งจุดตัดขาดทุน (stop-loss) อย่างมีวินัย เพื่อรับมือความเสี่ยงเฉพาะจากเหตุการณ์ดังกล่าว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
