EUR/USD เผชิญแรงกดดันหลังตลาดหุ้นถูกเทขายและตัวเลข PMI เยอรมนีที่อ่อนลง ตอกย้ำมุมมอง “การเติบโตสหรัฐ–ยุโรปที่เริ่มแยกทาง” (US–EU growth divergence) โดย PMI ภาคบริการของเยอรมนีลดลงสู่ 46.8 จาก 48.1 กดให้ดัชนีคอมโพสิตถดลึกเข้าเขตหดตัว ขณะที่คอมโพสิตของยูโรโซนทรงตัวที่ 49.5 ใกล้กลับเข้าสู่โหมดขยายตัวอีกครั้ง ING ยังชี้ถึงส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยนสว็อป 2 ปี EUR:USD ที่กว้างขึ้น โดยล่าสุดกว้างสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน ควบคู่กับ “พรีเมียมความเสี่ยง” ของดอลลาร์สหรัฐที่กลับมาอีกครั้ง
ด้านนโยบายการเงิน ฟิลิป เลน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB เตือนว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มทรงตัวเหนือ 2% ไปอีกระยะ ซึ่งเป็นสัญญาณที่สวนทางกับการสื่อสารเชิงผ่อนคลายก่อนหน้านี้ และอาจกระตุ้นให้เจ้าหน้าที่ ECB รายอื่น ๆ ส่งสัญญาณเชิง “เหยี่ยว” เพิ่มเติม ระยะสั้น EUR/USD ถูกมองว่าเสี่ยงทดสอบ 1.1300 แม้คู่เงินจะซื้อขายต่ำกว่าประมาณการมูลค่ายุติธรรมระยะสั้นราว 1% ขณะที่ระยะกลางยังมีโอกาสฟื้นตัว หากตลาดค่อย ๆ ลดการคาดการณ์ท่าที “เหยี่ยว” ของเฟดลง
Growth And Policy Divergence Drives EUR/USD Weakness
เรามองว่า “ธีมการเติบโตที่แตกต่างกัน” ระหว่างสหรัฐและยุโรปกำลังมีน้ำหนักมากขึ้น และกดดัน EUR/USD ดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจ IFO ของเยอรมนีล่าสุดออกมาอ่อนที่ 87.5 ขณะที่เงินเฟ้อสหรัฐยังเหนียวตัวเหนือ 3.0% ตอกย้ำมุมมองว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะคงดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน ปัจจัยพื้นฐานดังกล่าวเอื้อต่อการแข็งค่าของดอลลาร์ในระยะสั้น
การตัดสินใจของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่ลดดอกเบี้ย 25 เบสพอยต์เมื่อต้นเดือนนี้ โดยมีแรงขับจากเงินเฟ้อยูโรโซนที่ชะลอลงเหลือ 2.4% แตกต่างอย่างชัดเจนจากการ “พัก” แบบส่งสัญญาณเหยี่ยวของเฟด ส่วนต่างนโยบายและอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นย่อมเป็นแรงถ่วงยูโรตามธรรมชาติ ขณะที่ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีระหว่างเยอรมนีกับสหรัฐขยายสู่ระดับกว้างที่สุดของปี ทำให้สินทรัพย์สกุลดอลลาร์น่าสนใจยิ่งขึ้น
Positioning And Outlook For EUR/USD
ภายใต้สภาพแวดล้อมนี้ เราเชื่อว่าการวางโพซิชันเพื่อรับความเสี่ยงขาลงเพิ่มเติมในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าเป็นแนวทางที่เหมาะสม โดยพิจารณาซื้อออปชัน Put ที่ราคาใช้สิทธิราว 1.0600 เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรจากการอ่อนค่าต่อไป ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของคู่เงินยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ ทำให้กลยุทธ์ออปชันเชิงป้องกันมีต้นทุนไม่สูงนักในช่วงนี้
แม้ระยะสั้นจะถูกกดดัน เรามองว่าคู่เงินเริ่ม “ต่ำกว่ามูลค่า” คล้ายที่เห็นในปลายปี 2023 ก่อนเกิดการรีบาวด์แรง สะท้อนว่าตลาดอาจมองแนวโน้มยูโรโซนในแง่ลบมากเกินไป ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้ฟื้นตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สำหรับผู้เทรดที่มองข้ามหลายเดือน การขาย Put ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) อาจเป็นทางเลือกเพื่อรับพรีเมียม พร้อมวางตำแหน่งต่อการเกิด “ฐาน” ของคู่เงินในที่สุด
ความเสี่ยงใกล้ตัวของการทดสอบจุดต่ำสุดตั้งแต่ต้นปี (YTD lows) แถว 1.0650 กำลังเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะหากความผันผวนในตลาดหุ้นยังดำเนินต่อและหนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างดอลลาร์ แม้เราประเมินว่าคู่เงินซื้อขายต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมระยะสั้น แต่โมเมนตัมเชิงลบยังเป็นแรงขับหลัก เราจับตาระดับสำคัญเหล่านี้อย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณแรงขายเริ่มอ่อนแรง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
