EUR/USD เผชิญแรงกดดันหลังตลาดหุ้นถูกเทขายและตัวเลข PMI เยอรมนีออกมาอ่อนแอ ตอกย้ำมุมมองการเติบโตที่ “แยกทาง” ระหว่างสหรัฐ–ยุโรป โดย PMI ภาคบริการของเยอรมนีลดลงสู่ 46.8 จาก 48.1 ส่งผลให้ดัชนีคอมโพสิตหดตัวลึกขึ้น ขณะที่คอมโพสิตของยูโรโซนทรงตัวที่ 49.5 ใกล้กลับเข้าสู่โหมดขยายตัว ING ยังชี้ถึงส่วนต่างอัตรา swap ระยะ 2 ปี EUR:USD ที่กว้างขึ้น ล่าสุดกว้างที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน ควบคู่กับการกลับมาของ “ค่าพรีเมียมความเสี่ยง” ของเงินดอลลาร์สหรัฐ
ด้านนโยบายการเงิน นักเศรษฐศาสตร์หัวหน้า ECB ฟิลิป เลน เตือนว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มจะอยู่เหนือ 2% ไปอีกระยะ ข้อความดังกล่าวสวนทางกับการสื่อสารเชิงผ่อนคลายก่อนหน้านี้ และอาจกระตุ้นให้เจ้าหน้าที่ ECB รายอื่นส่งสัญญาณเชิงเข้มงวดเพิ่มเติม ระยะใกล้ EUR/USD ถูกมองว่ามีความเสี่ยงทดสอบ 1.1300 แม้คู่เงินซื้อขายอยู่ราว 1% ต่ำกว่าประมาณการมูลค่ายุติธรรมระยะสั้น โดยระยะกลางยังมีโอกาสฟื้นตัว หากการเดิมพันต่อท่าที “เหยี่ยว” ของเฟดค่อย ๆ ถูกลดทอนลง
ความแตกต่างด้านการเติบโตและนโยบายกดดัน EUR/USD
เรามองว่าเรื่องเล่าการเติบโตที่แตกต่างกันระหว่างสหรัฐกับยุโรปกำลังมีน้ำหนักมากขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อ EUR/USD โดยดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจ IFO ล่าสุดของเยอรมนีออกมาอ่อนแอที่ 87.5 ขณะที่เงินเฟ้อสหรัฐยัง “เหนียว” อยู่เหนือ 3.0% ตอกย้ำมุมมองว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยไว้สูงเป็นเวลานาน ปัจจัยพื้นฐานดังกล่าวหนุนดอลลาร์ให้แข็งค่ามากขึ้นในระยะใกล้
การตัดสินใจของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่ปรับลดดอกเบี้ย 25 bps เมื่อต้นเดือนนี้ จากแรงกดดันเงินเฟ้อยูโรโซนที่ชะลอลงจนอยู่ที่ 2.4% ถือว่าตรงกันข้ามอย่างชัดเจนกับการ “พัก” แบบท่าทีเหยี่ยวของเฟด ความแตกต่างของนโยบายและอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นจึงกดดันยูโรโดยธรรมชาติ นอกจากนี้ ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีระหว่างเยอรมนีกับสหรัฐขยายตัวสู่ระดับกว้างที่สุดของปี ทำให้สินทรัพย์สกุลดอลลาร์ดูน่าสนใจกว่า
สถานะการถือครองและมุมมองต่อ EUR/USD
ภายใต้สภาพแวดล้อมดังกล่าว เราเห็นว่าการวางสถานะเพื่อรับความเสี่ยงขาลงเพิ่มเติมในช่วงสัปดาห์ข้างหน้าเป็นแนวทางที่เหมาะสม โดยมองการซื้อออปชัน Put ที่ราคาใช้สิทธิราว 1.0600 เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรต่อการอ่อนค่าลง ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของคู่เงินยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ ทำให้กลยุทธ์ออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยงมีต้นทุนไม่สูงนักในเวลานี้
แม้จะถูกกดดันในระยะสั้น แต่เรามองว่าคู่เงินเริ่ม “ถูก” คล้ายกับช่วงปลายปี 2023 ก่อนเกิดการรีบาวด์อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งสะท้อนว่าตลาดอาจมองแนวโน้มยูโรโซนในแง่ลบเกินไป และอาจสร้างโอกาสฟื้นตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สำหรับนักเทรดที่มองข้ามหลายเดือน การขาย Put นอกเงิน (out-of-the-money) อาจเป็นทางเลือกเพื่อรับพรีเมียม พร้อมวางตำแหน่งรับโอกาสที่คู่เงินจะเริ่มสร้างฐาน
ความเสี่ยงทันทีของการทดสอบจุดต่ำสุดตั้งแต่ต้นปีใกล้ 1.0650 กำลังเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะหากความผันผวนในตลาดหุ้นยังหนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างดอลลาร์ แม้เรามองว่าคู่เงินซื้อขายต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมระยะสั้น แต่โมเมนตัมเชิงลบยังเป็นแรงขับหลัก เราจับตาระดับสำคัญเหล่านี้อย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณว่าแรงขายเริ่มอ่อนแรงลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
