ธนาคารกลางฮังการีปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 bps สู่ระดับ 6.00% สอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ โดยการสื่อสารของธนาคารส่งสัญญาณท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น ขณะที่ประมาณการดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่อัปเดตถูกปรับลดลง และระบุว่าค่าเงินฟอรินต์ (HUF) อยู่ในระดับแข็งแกร่ง
ถ้อยแถลงของธนาคารกลางฮังการียังระบุถึงช่องว่างสำหรับการผ่อนคลายเพิ่มเติมในปีนี้ โดยผู้ว่าการกล่าวในงานแถลงข่าวถึงความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในช่วงฤดูร้อน ด้าน Standard Chartered ปรับคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายสิ้นปี 2026 มาอยู่ที่ 5.25% จากเดิม 5.75% และยังมองว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะลงไปทำจุดต่ำสุดที่ 4.50%
การผ่อนคลายนโยบายการเงินที่เร่งตัวขึ้นและนัยต่อตลาด
จากการที่ธนาคารกลางฮังการีเพิ่งลดดอกเบี้ย 25 bps สู่ 6.00% และให้คำชี้นำเชิงผ่อนคลายอย่างชัดเจน เราเชื่อว่าวัฏจักรการผ่อนคลายกำลังกลับมาเร็วกว่าที่คาดไว้ โดยข้อมูลเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคม 2026 ออกมาต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยที่ 3.1% ทำให้เงื่อนไขเอื้อต่อการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม เรามองว่าธนาคารกลางกำลังส่งสัญญาณอย่างน้อย 2 ครั้งของการปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงเดือนฤดูร้อน
ผู้ซื้อขายอนุพันธ์ควรพิจารณาวางสถานะเพื่อรับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยฮังการีที่มีแนวโน้มลดลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ซึ่งสามารถทำได้ผ่านสว็อปอัตราดอกเบี้ย โดย “จ่ายอัตราคงที่” และ “รับอัตราลอยตัว” เพื่อทำกำไรเมื่ออัตราลอยตัวปรับลดลงตามการลดดอกเบี้ยนโยบาย ขณะเดียวกัน สัญญา Forward Rate Agreements (FRAs) ที่เก็งการลดลงของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในอนาคต ก็เป็นอีกช่องทางตรงในการดำเนินกลยุทธ์ตามมุมมองนี้
ค่าเงินและมุมมองความผันผวน
เรายังคาดว่าเงินฟอรินต์ฮังการีมีแนวโน้มอ่อนค่าลง เนื่องจากส่วนต่างผลตอบแทน (yield advantage) ลดลง โดย EUR/HUF ซึ่งปัจจุบันซื้อขายบริเวณ 388 อาจเผชิญแรงกดดันขาขึ้น หากธนาคารกลางฮังการี (MNB) ลดดอกเบี้ยเชิงรุกมากกว่า ECB ผู้ซื้อขายอาจพิจารณาซื้อออปชัน EUR/HUF แบบคอล หรือทำสัญญาฟอร์เวิร์ดในการซื้อยูโรเทียบฟอรินต์
การเปลี่ยนแปลงคำชี้นำของธนาคารกลางมีแนวโน้มทำให้ความผันผวนของค่าเงินเพิ่มขึ้น โดยข้อมูลในอดีตจากวัฏจักรการผ่อนคลายปี 2023-2024 ชี้ว่าการ “pivot” ด้านนโยบายลักษณะนี้มักนำไปสู่กรอบการแกว่งตัวที่กว้างขึ้น สะท้อนว่า กลยุทธ์ “ถือความผันผวน” (long volatility) บนฟอรินต์ เช่น การซื้อสตรัดเดิล (straddles) อาจสร้างผลตอบแทนได้
เราปรับประมาณการใหม่และคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะลงสู่ 5.25% ภายในสิ้นปี ซึ่งเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยจากประมาณการก่อนหน้า มุมมองนี้ยังได้รับแรงสนับสนุนจากการเติบโต GDP ไตรมาส 1/2026 ที่อ่อนแอกว่าคาดเพียง 0.5% ผู้ซื้อขายควรรักษาสถานะเพื่อรับมือกับวัฏจักรการลดดอกเบี้ยที่เชิงรุกมากขึ้น และอาจลึกกว่าที่ตลาดกำลังสะท้อนในปัจจุบัน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
