ความเชื่อมั่นผู้บริโภคเนเธอร์แลนด์ปรับตัวดีขึ้นในเดือนมิถุนายน โดยดัชนีที่ปรับแล้วเพิ่มขึ้นเป็น -39 จาก -46 การขยับขึ้นดังกล่าวสะท้อนการประเมินภาวะครัวเรือนที่ “ติดลบน้อยลง” แม้ความเชื่อมั่นโดยรวมยังคงอยู่ต่ำกว่าศูนย์
ความกังวลเริ่มจางลงและโอกาสในตลาดระยะแรก
เราพบสัญญาณการฟื้นตัวที่มีนัยสำคัญของความเชื่อมั่นผู้บริโภคเนเธอร์แลนด์ โดยปรับขึ้นเป็น -39 ในเดือนมิถุนายนจาก -46 แม้ยังอยู่ในแดนลบลึก แต่ถือเป็นระดับที่ “ดีที่สุด” ในรอบกว่าหนึ่งปี บ่งชี้ว่าความมองลบเริ่มคลี่คลายลง การเปลี่ยนโมเมนตัมนี้เป็นสัญญาณสำคัญสำหรับเราในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
จากข้อมูลดังกล่าว เรามองเห็นโอกาสในดัชนี AEX ซึ่งช่วงหลังเคลื่อนไหวในกรอบแคบ การปรับดีขึ้นของความเชื่อมั่นผู้บริโภคมักนำหน้าการใช้จ่ายภาคครัวเรือนที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะเป็นบวกต่อบริษัทค้าปลีกและบริการขนาดใหญ่ที่อยู่ในดัชนี เราจึงพิจารณาเข้าซื้อออปชัน Call บน AEX โดยเลือกอายุสัญญาเดือนสิงหาคมและกันยายน เพื่อวางตำแหน่งรับโอกาสการปรับขึ้นของตลาด
การเปลี่ยนแปลงเชิงบวกนี้อาจช่วยกดทอนความผันผวนของตลาด ซึ่งยังอยู่ในระดับสูงจากความกังวลเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อทั่วยูโรโซน เราเชื่อว่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน AEX อาจถูกตั้งราคาไว้สูงเล็กน้อย สะท้อนความกลัวในอดีตมากกว่ามุมมองที่เริ่มดีขึ้นนี้ การขายออปชัน Put นอกเงิน (out-of-the-money) อาจเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมเพื่อรับพรีเมียม พร้อมสะท้อนมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวัง
แนวโน้มมหภาคและมุมมองเชิงประวัติศาสตร์
ข้อมูลผู้บริโภคดังกล่าวสอดคล้องกับแนวโน้มภาพใหญ่ที่เรากำลังติดตาม เช่น ตัวเลขเงินเฟ้อยูโรโซนล่าสุดที่ลดลงมาอยู่ที่ 2.4% ช่วยผ่อนแรงกดดันต่อภาระค่าใช้จ่ายของครัวเรือน อีกทั้งดัชนี HCOB Flash Eurozone Composite PMI Output Index ล่าสุด แม้ยังอยู่ในโซนหดตัว แต่ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือนที่ 47.6 และสูงกว่าที่ตลาดคาด ปัจจัยเหล่านี้รวมกันสะท้อนมุมมองของเราว่า ช่วงเลวร้ายที่สุดของความกังวลทางเศรษฐกิจอาจผ่านพ้นไปแล้ว
ในเชิงประวัติศาสตร์ เราพบว่าจุดต่ำสุดของตลาดมักเกิดขึ้นพร้อมกับ “จุดต่ำสุดของความเชื่อมั่น” ไม่ใช่ช่วงที่ข้อมูลเศรษฐกิจจริงทำจุดสูงสุด ตัวอย่างเช่น หลังความเชื่อมั่นดิ่งแรงในช่วงโควิด-19 ปี 2020 ดัชนี AEX ปรับขึ้นมากกว่า 15% ในช่วง 6 เดือนถัดมา ก่อนที่ตัวเลข GDP จะฟื้นตัวอย่างเต็มที่ เราอาจกำลังเห็นสัญญาณนำแบบเดียวกันจากผู้บริโภคในเวลานี้
