USD/JPY เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 161.00 ในวันศุกร์ โดยอ่อนตัวลงเล็กน้อยหลังแตะจุดสูงสุดในรอบสองปีที่ 161.81 เมื่อวันก่อนหน้า และยุติการปรับขึ้นต่อเนื่อง 5 วันของดอลลาร์สหรัฐ เงินเยนยังคงเผชิญแรงกดดัน ขณะที่ตลาดจับตาความเสี่ยงของการแทรกแซงจากทางการรอบใหม่เพื่อพยุงค่าเงิน อย่างไรก็ดี การพุ่งขึ้นของดอลลาร์หลังการประชุมเริ่มแผ่วลงเมื่อแรงส่งลดลงภายหลังท่าทีล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed)
ประธาน Fed เควิน วอร์ช ระบุการเปลี่ยนแปลงด้านการสื่อสารของธนาคารกลาง โดยทำให้แถลงการณ์นโยบายสั้นลง เน้นข้อเท็จจริง และยกเลิก “forward guidance” นอกจากนี้ยังตั้งคณะทำงาน 5 ชุด ครอบคลุมด้านการสื่อสาร งบดุล แหล่งข้อมูล ผลิตภาพและการจ้างงาน และกรอบเงินเฟ้อ ส่วนในญี่ปุ่น BoJ ระบุว่า ผู้ว่าการคาซูโอะ อุเอดะ จะกลับเข้าทำงานที่สำนักงานในวันที่ 23 มิ.ย. หลังออกจากโรงพยาบาล และจะรักษาแบบผู้ป่วยนอกต่อราว 2 สัปดาห์ เขาพลาดการประชุมนโยบายครั้งล่าสุดจากอาการซีสต์ตับติดเชื้อ โดยรองผู้ว่าการ เรียวโซ ฮิมิโนะ เป็นผู้รับหน้าที่สื่อสารหลังการประชุม ขณะที่กราฟ 4 ชั่วโมง USD/JPY ซื้อขายที่ 161.27 สูงกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 20 งวดที่ 160.77 และ SMA 100 งวดที่ 160.14 โดยมีแนวรับที่ 161.13 และแนวต้านที่ 161.30 จากนั้นที่ 161.45 ขณะที่ RSI อยู่ใกล้ระดับ 66
ความเสี่ยงการแทรกแซงและความผันผวนใกล้ระดับในประวัติศาสตร์
เรามองว่า USD/JPY ยังทรงตัวใกล้ระดับ 161.00 ซึ่งเป็นโซนที่ในอดีตมักดึงดูดทั้งการ “ส่งสัญญาณด้วยวาจา” และการแทรกแซงจริงจากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่น ความเสี่ยงหลักในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าคือการเคลื่อนไหวที่ฉับพลันและรุนแรงจากกระทรวงการคลัง ซึ่งอาจกระตุ้นให้คู่เงินร่วงลงหลายเยนภายในวันเดียว ภาวะความผันผวนที่สูงขึ้นนี้สะท้อนว่า การถือสถานะ Long แบบง่าย ๆ มีความเสี่ยงมากขึ้นเรื่อย ๆ
เรายังจำการแทรกแซงช่วงปลายปี 2022 ได้ เมื่อทางการใช้เงินมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์เพื่อปกป้องค่าเงินเยนหลังหลุดระดับ 151.00 เมื่อคู่เงินอยู่สูงกว่านั้นอย่างมีนัยสำคัญในขณะนี้ แรงกดดันให้ดำเนินการจึงมีสูงมาก โดยเฉพาะเมื่อเงินเฟ้อพื้นฐานล่าสุดของญี่ปุ่นสำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 อยู่ที่ 2.7% และยังเหนียวแน่น ทำให้การอ่อนค่าของเยนอย่างต่อเนื่องกลายเป็นประเด็นอ่อนไหวทางการเมืองที่เจ้าหน้าที่ไม่อาจเพิกเฉยได้อีกนาน
แนวทางเชิงกลยุทธ์ท่ามกลางความผันผวนของออปชันและคำชี้นำที่ไม่แน่นอน
ดังนั้น เราเชื่อว่าแนวทางที่รอบคอบที่สุดคือการใช้ออปชันเพื่อจัดโครงสร้างการเทรดในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า การซื้อออปชัน Call ของ JPY (หรือออปชัน Put ของ USD/JPY) เป็นวิธีทำกำไรจากการแข็งค่าของเยนแบบฉับพลันที่เกิดจากการแทรกแซง โดยจำกัดความเสี่ยงไว้ชัดเจน เรายังพิจารณา “Long straddle” เพื่อใช้ประโยชน์จากการแกว่งตัวแรงไม่ว่าทิศทางใด เนื่องจากรูปแบบการสื่อสารใหม่ของ Fed ที่คาดเดาได้ยากขึ้นอาจสร้างความประหลาดใจให้ตลาดได้เช่นกัน
ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน USD/JPY ระยะ 1 เดือนปรับขึ้นมาแล้วที่ 11.8% สะท้อนความกังวลของตลาดทั้งต่อโอกาสแทรกแซงและกรอบการสื่อสารใหม่ของ Fed แม้ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐ (Non-farm payrolls) ที่แข็งแกร่งเมื่อสองสัปดาห์ก่อนยังเป็นแรงหนุนต่อดอลลาร์ แต่การยกเลิก forward guidance ทำให้การประกาศข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐทุกครั้งกลายเป็นเหตุการณ์ที่มีผลกระทบสูง ท่าทีที่ขึ้นอยู่กับข้อมูล (data-dependent) นี้ทำให้ดัชนีราคา PCE (Personal Consumption Expenditures) ที่กำลังจะประกาศเป็นตัวเร่งสำคัญต่อการเคลื่อนไหวรอบถัดไปของดอลลาร์
