Nordea คาดว่า EUR/USD จะมีอัพไซด์จำกัดในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและแนวโน้มการเติบโตเมื่อเทียบกันยังไม่เอื้อกับยูโร โดยธนาคารมองว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เข้าใกล้จุดสิ้นสุดของวัฏจักรการคุมเข้มนโยบายมากกว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจยูโรโซนยังอ่อนกว่าสหรัฐอย่างต่อเนื่อง ย้ำภาพ “ความแตกต่างของนโยบาย” (policy divergence) ที่หนุนเงินดอลลาร์
ในฉากทัศน์ฐาน Nordea มองว่าคู่เงินจะเคลื่อนไหวในกรอบ (sideways) โดยรวมในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า ก่อนจะค่อย ๆ ขยับสูงขึ้นในระยะยาว เมื่อภาวะ “สหรัฐโดดเด่นกว่าประเทศอื่น” (US exceptionalism) เริ่มจางลง และ Fed เดินหน้าลดดอกเบี้ยก่อน ECB สำหรับความเสี่ยงด้านขาลง ระบุว่าหากหลุดต่ำกว่าจุดต่ำล่าสุด อาจกด EUR/USD ลงสู่โซน 1.03–1.05 ขณะที่การยืนเหนือ 1.10 อย่างยั่งยืน น่าจะต้องอาศัยทั้งข้อมูลเศรษฐกิจเปรียบเทียบที่ “เซอร์ไพรส์เชิงบวก” ให้ฝั่งยูโรโซน หรือการปรับคาดการณ์ใหม่ของตลาดไปในทางที่ Fed “ผ่อนคลาย” มากขึ้น บทความนี้จัดทำด้วยเครื่องมือ AI และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
ความแตกต่างของนโยบายการเงินและผลกระทบต่อ EUR/USD
เรามองว่าอัพไซด์ของยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐมีจำกัดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังเป็นปัจจัยหลัก อัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Fed ทรงตัวที่ 4.00% ขณะที่ ECB ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงมาอยู่ที่ 3.25% แล้ว ส่วนต่าง 75 จุดเบสิส (bps) นี้ยังคงเอื้อให้การถือครองเงินดอลลาร์สหรัฐได้เปรียบ
ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดยิ่งตอกย้ำมุมมองที่ว่าสหรัฐยังมีผลงานเหนือกว่า รายงานการจ้างงานสหรัฐเดือนพฤษภาคมล่าสุดบ่งชี้การเพิ่มขึ้นของการจ้างงาน 195,000 ตำแหน่ง ขณะที่ GDP ไตรมาส 1 ขยายตัว 2.1% เมื่อคำนวณเป็นอัตรารายปี (annualized) ในทางกลับกัน ยูโรโซนมีดัชนี PMI ภาคการผลิตล่าสุดยังต่ำกว่า 50 เล็กน้อย และ GDP ไตรมาส 1 ขยายตัวเพียง 0.5% อย่างเชื่องช้า
กลยุทธ์การเทรดและบริบททางประวัติศาสตร์สำหรับ EUR/USD
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ ภาพดังกล่าวชี้ว่าการขายออปชัน Call แบบนอกเงิน (out-of-the-money) บนคู่ EUR/USD เป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจ โดยคาดว่ามีแนวต้านสำคัญบริเวณระดับ 1.1000 การรับพรีเมียมจากการขาย Call ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) ที่ระดับดังกล่าวหรือสูงกว่า อาจสร้างผลตอบแทนได้ในสภาวะตลาดแกว่งในกรอบหรืออ่อนตัวเล็กน้อย ระดับความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ที่อยู่ในระดับต่ำในขณะนี้ยิ่งทำให้กลยุทธ์ดังกล่าวดูน่าดึงดูดเป็นพิเศษ
การหลุดต่ำกว่าจุดต่ำล่าสุดแถว 1.0650 จะเป็นสัญญาณความอ่อนแอเพิ่มเติม และอาจเปิดทางลงสู่แนวรับเชิงจิตวิทยาที่ 1.0500 ผู้เทรดอาจพิจารณาซื้อ Put อายุสั้นเพื่อวางสถานะรองรับความเคลื่อนไหวดังกล่าว โดยเฉพาะก่อนการประกาศข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐรอบถัดไป ซึ่งเป็นวิธีทำกำไรแบบจำกัดความเสี่ยง (defined-risk) หากแรงหนุนดอลลาร์เร่งตัว
พลวัตนี้คล้ายกับที่เกิดขึ้นในช่วงปี 2014–2015 เมื่อความแตกต่างเชิงนโยบายระหว่าง Fed และ ECB ที่ชัดเจน นำไปสู่ช่วงเวลาที่เงินดอลลาร์แข็งค่าอย่างต่อเนื่อง ตัวอย่างในอดีตดังกล่าวสะท้อนว่า ไม่ควรคาดหวังการฟื้นตัวของยูโรอย่างมีนัยสำคัญ จนกว่าจะเห็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในข้อมูลเศรษฐกิจเมื่อเปรียบเทียบกัน เราจะยังคงเทรดด้วยอคติฝั่ง “ดอลลาร์แข็งค่า” เมื่อเทียบกับยูโรในระยะใกล้ต่อไป
