ยอดค้าปลีกของแคนาดาเพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนเมษายน ต่ำกว่าคาดการณ์ฉันทามติของตลาดที่ 0.6% ข้อมูลดังกล่าวสะท้อนว่าอัตราการขยายตัวของการใช้จ่ายผู้บริโภคอ่อนแรงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์ประเมินไว้สำหรับเดือนดังกล่าว
จากตัวเลขที่เผยแพร่ การพลาดคาด 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ทำให้กิจกรรมค้าปลีกยังคงขยายตัว แต่มีแรงส่งน้อยกว่าที่คาด ตลาดจะนำผลลัพธ์เดือนเมษายนไปชั่งน้ำหนักกับข้อมูลเศรษฐกิจแคนาดาที่ทยอยออกมาเพิ่มเติม เพื่อประเมินสภาวะอุปสงค์และแนวโน้มนโยบาย
แนวโน้มผู้บริโภคที่ชะลอลงและมุมมองนโยบาย
การพลาดคาดเล็กน้อยของยอดค้าปลีกเดือนเมษายนที่เพิ่มขึ้น 0.5% ยิ่งตอกย้ำภาพผู้บริโภคแคนาดาที่กำลังชะลอตัว แม้ข้อมูลนี้จะเป็นของเมื่อสองเดือนก่อนและโดยมากถูกสะท้อนในราคาไปแล้ว แต่ก็ช่วยยืนยันแนวโน้มที่ควรติดตามอย่างใกล้ชิด โดยเรามองว่าสอดคล้องกับโทนที่ระมัดระวังของธนาคารกลางแคนาดา (BoC) ในช่วงหลัง
การอ่อนแรงของการใช้จ่ายผู้บริโภคส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังเงินเฟ้อ เพิ่มเหตุผลให้ธนาคารกลางพิจารณาผ่อนคลายนโยบายในช่วงปลายปีนี้ ข้อมูล CPI ล่าสุดของเดือนพฤษภาคมยืนยันแนวโน้มดังกล่าว โดยเงินเฟ้อชะลอลงสู่ 2.6% ต่ำกว่าฉันทามติเล็กน้อย รูปแบบข้อมูลที่อ่อนแอลงต่อเนื่องนี้ช่วยเสริมกรณีสำหรับท่าทีที่ “ผ่อนคลายมากขึ้น” (dovish) ของ BoC ในเดือนต่อๆ ไป
กลยุทธ์ตลาดและการวางพอร์ตเชิงรับ
ภายใต้ภาพดังกล่าว เราคาดว่าเงินดอลลาร์แคนาดาจะเผชิญแรงกดดัน โดยเฉพาะเมื่อเทียบดอลลาร์สหรัฐซึ่งธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังคงมีท่าที “เข้มงวดกว่า” (hawkish) ดังนั้นเราจึงมองหากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากอัตราแลกเปลี่ยน USD/CAD ที่ปรับสูงขึ้น การซื้อคอลออปชัน (call options) บน USD/CAD สำหรับช่วงปลายฤดูร้อน เป็นวิธีหนึ่งในการวางสถานะรับโอกาสความอ่อนค่าของสกุลเงินดังกล่าว
เรายังปรับมุมมองต่อฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยของแคนาดา เช่น สัญญาที่อิง CORRA โดยในอดีต เครื่องมือเหล่านี้มักปรับขึ้น (ราคาสูงขึ้น) เมื่อเริ่มมีการคาดการณ์การปรับลดดอกเบี้ยก่อนการประกาศอย่างเป็นทางการ เรามองว่ามีความน่าสนใจในการทยอยสร้างสถานะ Long ในสัญญาเหล่านี้ เพื่อใช้ประโยชน์จากความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นต่อการ “เปลี่ยนทิศนโยบาย” (policy pivot)
สำหรับอนุพันธ์หุ้น โฟกัสจะย้ายไปสู่การวางพอร์ตเชิงรับในกลุ่มที่อิงการบริโภค ข้อมูลชี้ถึงความเสี่ยงที่กำไรของผู้ค้าปลีกและบริษัทสินค้า/บริการฟุ่มเฟือย (discretionary) อาจอ่อนแอลง เราเชื่อว่าการซื้อพุตออปชัน (put options) บน ETF กลุ่ม consumer discretionary อาจเป็นเครื่องมือเฮดจ์ที่มีประสิทธิภาพต่อความเสี่ยงเฉพาะด้านนี้
