UOB Global Economics & Markets Research ระบุว่า ดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าต่อเนื่อง หลังธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงนโยบายไว้พร้อมส่งสัญญาณเอนเอียงไปทางเข้มงวด (hawkish bias) หนุน USD/JPY ปิดที่ 161.37 เพิ่มขึ้น 0.46% ระดับดังกล่าวเข้าใกล้โซนเดิมที่เคยกระตุ้นให้ทางการญี่ปุ่นเข้าดำเนินการ และความสนใจของตลาดได้หันไปที่ความเสี่ยงของปฏิบัติการพยุงเงินเยน ท่ามกลางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่ปรับสูงขึ้นซึ่งยังคงกดดันเงินเยน ขณะเดียวกันดอลลาร์ยังแตะระดับสูงสุดในรอบมากกว่าหนึ่งปี
แรงรับความเสี่ยง (risk sentiment) ปรับดีขึ้นเล็กน้อยในวันพฤหัสบดี หลังตลาดประเมินท่าทีเข้มงวดของเฟดควบคู่กับข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่ยังแข็งแกร่ง สัญญาณตลาดแรงงานและการใช้จ่ายที่มั่นคงช่วยประคองมุมมอง “ดอกเบี้ยสูงอยู่นาน” (higher-for-longer) ทำให้อัตราผลตอบแทนช่วงสั้นทรงตัวในระดับสูงและหนุนดอลลาร์ ขณะที่ USD/JPY ยังคงเคลื่อนไหวใกล้ระดับที่ในอดีตเคยเชื่อมโยงกับการแทรกแซงของกระทรวงการคลังญี่ปุ่น บทความนี้จัดทำด้วยเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
แรงหนุนดอลลาร์ยังอยู่ จากโทนเฟดเข้มงวดและเงินเฟ้อสหรัฐทรงตัวสูง
จากท่าทีที่เข้มงวดของเฟด เรามองว่าดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มแข็งค่าต่อเนื่อง ข้อมูล CPI ล่าสุดของสหรัฐสำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 อยู่ที่ 3.5% สูงกว่าคาดเล็กน้อย ตอกย้ำมุมมองตลาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังอยู่ในระดับสูงต่อไป ซึ่งยังคงสร้างแรงกดดันขาขึ้นต่อคู่ USD/JPY โดยเช้านี้ซื้อขายอยู่บริเวณ 161.15
จับตาการแทรกแซงอย่างใกล้ชิด เมื่อเงินเยนเข้าใกล้ระดับสำคัญ
ขณะนี้เรายกระดับการจับตาความเป็นไปได้ที่ทางการญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงเงินเยน นายชุนอิจิ ซูซูกิ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่น ระบุเมื่อวานว่าเขากำลังติดตามความเคลื่อนไหวของค่าเงินด้วย “ความรู้สึกเร่งด่วนในระดับสูง” ซึ่งเป็นสัญญาณชัดเจนว่าสามารถเกิดการดำเนินการได้ โดยอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันอยู่ในโซนที่เคยมีการดำเนินการมาแล้ว
หากย้อนดูในอดีต ทางการใช้งบเป็นสถิติ 9.8 ล้านล้านเยนในเดือนเมษายนและพฤษภาคม 2024 เมื่อคู่เงินทะลุระดับ 160 ประวัติดังกล่าวชี้ว่า แม้คำเตือนเชิงวาจาอาจมีต่อเนื่อง แต่ความเสี่ยงของความเคลื่อนไหวฉับพลันจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ในการซื้อเยนถือว่าสำคัญและเกิดขึ้นได้ในระยะใกล้ เราคาดว่าหากมีการดำเนินการจริง อาจทำให้คู่เงินปรับลงอย่างรวดเร็วราว 3-5 เยน
สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ สภาวะแวดล้อมนี้ทำให้การถือครองออปชันระยะสั้นดูน่าสนใจแต่มีต้นทุนสูง โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 1 สัปดาห์ของ USD/JPY กระโดดขึ้นเกิน 14% เราเชื่อว่าการขายคอลสเปรดนอกเงิน (out-of-the-money call spreads) อาจเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมเพื่อรับพรีเมียมที่สูง พร้อมกำหนดความเสี่ยงในกรณีที่คู่เงินยังค่อย ๆ ไต่ขึ้นต่อ กลยุทธ์นี้ใช้ประโยชน์จากความผันผวนที่สูง และเพดานแข็งที่ความกังวลเรื่องการแทรกแซงสร้างขึ้น
ท้ายที่สุด การวางสถานะของเราจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่กำลังจะออกมา ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงกรอบ “ดอกเบี้ยสูงอยู่นาน” ของเฟด เราติดตามอย่างใกล้ชิดต่อการประกาศดัชนีราคา PCE (Personal Consumption Expenditures) ของสหรัฐที่กำลังจะมาถึง หากเงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าคาด อาจเป็นปัจจัยเร่งให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงได้โดยไม่จำเป็นต้องมีการแทรกแซงจากญี่ปุ่น
