ING ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ณ สิ้นปีเป็น 1.18 และยังคงมองว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงในระดับปานกลางตลอดไตรมาส 3 และไตรมาส 4 โดยธนาคารเชื่อมโยงการปรับมุมมองดังกล่าวกับท่าทีแบบ “พิราบ” ของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เมื่อเทียบกับการกำหนดราคาของตลาด และการส่งผ่านของราคาพลังงานสู่ตลาด FX ที่ลดลง กรอบประเมินมูลค่าในระยะสั้นของ ING ประเมินมูลค่ายุติธรรมไว้ใกล้ 1.160 ขณะที่ทีมวิจัยมองว่าตลาดจะปกป้องระดับเหนือ 1.140
ในชุดฉากทัศน์ที่กว้างขึ้นซึ่งครอบคลุมน้ำมัน ก๊าซ เงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐและยูโรโซน ING คาดว่า Brent จะยังอยู่ต่ำกว่า 90 ดอลลาร์/บาร์เรลในไตรมาส 3 หลังจากการปรับลดที่ธนาคารระบุว่า “ขายลงมากเกินไป (overdone selloff)” ด้านยุโรป ING อ้างถึงการคงดอกเบี้ย 2 ครั้งในสวิตเซอร์แลนด์และนอร์เวย์ และคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) จะคงดอกเบี้ยที่ 0.0% อย่างน้อยอีกสองปี นอกจากนี้ธนาคารยังคาดว่า Norges Bank จะขึ้นดอกเบี้ย 25bp ในเดือนสิงหาคม
แนวโน้มยูโรขับเคลื่อนโดยนโยบาย Fed และทิศทางเงินเฟ้อ
เรามองเห็นเส้นทางที่ยูโรจะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยตั้งเป้าที่ 1.18 ภายในสิ้นปี อัตรา EUR/USD ปัจจุบันเคลื่อนไหวแถว 1.1450 ซึ่งสะท้อน “โอกาส” ตามมุมมองของเรา โดยการคาดการณ์นี้ขับเคลื่อนจากความคาดหวังว่า Fed จะไม่เร่งขึ้นดอกเบี้ยรุนแรงเท่าที่ตลาดประเมินอยู่ในขณะนี้
ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดของสหรัฐชี้ว่าเงินเฟ้อชะลอลงสู่ 2.8% เมื่อเทียบรายปี สนับสนุนความเชื่อของเราว่า Fed จะคงดอกเบี้ยไว้ อย่างไรก็ดี ตลาดอนุพันธ์ (อ้างอิงจากเครื่องมือ CME FedWatch) ยังคงกำหนดราคาความน่าจะเป็นราว 40% ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งในปีนี้ ส่วนต่างระหว่างมุมมองของเรากับการกำหนดราคาของตลาดคือจุดที่โอกาสอยู่
กลยุทธ์การเทรดท่ามกลางความผันผวนที่ลดลงและระดับสำคัญ
ภายใต้ภาพมุมมองการปรับขึ้นแบบปานกลางและค่อยเป็นค่อยไป เทรดเดอร์ควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการแข็งค่าของยูโร การซื้อออปชัน EUR/USD แบบ Call โดยมีราคาใช้สิทธิ (strike) แถว 1.1600 สำหรับไตรมาส 3 และไตรมาส 4 ดูเหมาะสม อีกทางเลือกคือการทำ Bull Call Spread เพื่อลดต้นทุนล่วงหน้า สอดคล้องกับคาดการณ์ความเร็วของการแข็งค่าที่อยู่ในระดับปานกลาง
ความเสี่ยงจากราคาพลังงานซึ่งเคยสร้างความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญในปี 2025 ดูเหมือนจะลดน้อยลง โดย Brent ทรงตัวแถว 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ต่ำกว่าเกณฑ์ 90 ดอลลาร์อย่างชัดเจน ทำให้โฟกัสของตลาดย้ายไปอยู่ที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเป็นหลัก สภาพแวดล้อมความผันผวนที่ลดลงนี้ทำให้กลยุทธ์ที่ใช้ออปชันน่าสนใจมากขึ้น
เรามั่นใจว่าฝั่งคาดยูโรแข็ง (Euro bulls) จะปกป้องระดับ 1.1400 ทำให้เป็นแนวรับสำคัญ ดังนั้นการขายออปชัน Put แบบ Out-of-the-money ที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า 1.1400 อาจเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมเพื่อรับค่าเบี้ยประกัน (premium) ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของเราว่า แม้อัพไซด์อาจอยู่ในระดับปานกลาง แต่ดาวน์ไซด์ยังได้รับการคุ้มครองค่อนข้างดีในระยะนี้
