ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นจากแรงหนุนของภาวะ “หลีกเลี่ยงความเสี่ยง” (risk aversion) ที่ช่วยพยุงอุปสงค์ ส่งผลให้การปรับขึ้นรายสัปดาห์เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักยังขยายตัวต่อเนื่อง โดยตลาดหุ้นและพันธบัตรสหรัฐปิดทำการเนื่องในวัน Juneteenth ทำให้ปฏิทินเศรษฐกิจค่อนข้างเบาบาง และข้อมูล “ยอดค้าปลีกเดือนเมษายน” ของแคนาดาเป็นรายงานสำคัญเพียงรายการเดียวที่มีกำหนดเผยแพร่ ส่งผลให้ตลาดหันไปจับตาพัฒนาการในตะวันออกกลางและถ้อยแถลงของธนาคารกลางเป็นหลัก กระทรวงการต่างประเทศสวิตเซอร์แลนด์ระบุว่าแผนเจรจาสหรัฐ-อิหร่านจะไม่เกิดขึ้น หลังทริปเยือนสหรัฐถูกยกเลิกภายหลังอิสราเอลโจมตีทางตอนใต้ของเลบานอน ขณะที่สำนักข่าว Tasnim ของอิหร่านรายงานว่ายังไม่มีการยืนยันว่าคณะเจรจาจะเดินทางหรือไม่ โดยขึ้นอยู่กับเงื่อนไขการดำเนินการหยุดยิงในเลบานอนภายใต้ข้อตกลงชั่วคราว

ดัชนีดอลลาร์ (USD Index) ปรับขึ้นเป็นวันที่ 3 ติดต่อกัน แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 เหนือ 101.10 ก่อนอ่อนลงมาแถว 100.90 ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Bank Rate) ที่ 3.75% โดยกรรมการ MPC 2 รายโหวตให้ขึ้นดอกเบี้ย 25 bps อย่างไรก็ตาม GBP/USD ร่วงราว 0.7% และเคลื่อนไหวใกล้ 1.3200; Reuters รายงานว่า แอนดี เบิร์นแฮม (Andy Burnham) นายกเทศมนตรีจากพรรคแรงงานชนะที่นั่งในภาคเหนือของอังกฤษ เพิ่มความไม่แน่นอนทางการเมือง ด้าน EUR/USD ซื้อขายใกล้ 1.1450 ต่ำสุดนับตั้งแต่กลางเดือนมีนาคม แม้กรรมการ ECB โฮเซ่ หลุยส์ เอสกริวา (José Luis Escrivá) ได้คะแนน 6.2/10 บน FXS Speechtracker สูงกว่าค่าเฉลี่ย 4.8/10 ทองคำปรับลงหลังร่วงมากกว่า 1% ในวันพฤหัสบดี ซื้อขายใกล้ 4,150 ดอลลาร์ ขณะที่ USD/JPY ขึ้นแตะ 161.80 สูงสุดนับตั้งแต่กรกฎาคม 2024 ก่อนทรงตัวเหนือ 161.00 หลังฮิมิโนะ (Himino) รองผู้ว่าการ BOJ ย้ำแนวโน้มการปรับขึ้นดอกเบี้ยน่าจะเดินหน้าต่อ

อุปสงค์ดอลลาร์และพลวัตของตลาด

ท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่ตลาดหลีกเลี่ยงความเสี่ยง เรามองว่า “ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ” เป็นเทรนด์หลักที่ควรติดตามในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า การยกเลิกการเจรจาสหรัฐ-อิหร่านท่ามกลางความขัดแย้งรอบใหม่ในตะวันออกกลาง กำลังกระตุ้นแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย และเมื่อสหรัฐปิดตลาดจากวันหยุด สภาพคล่องที่บางลงอาจทำให้การเคลื่อนไหวรุนแรงเกินปกติ เราเชื่อว่าการวางสถานะเพื่อรับมือ “ดอลลาร์ครองความได้เปรียบต่อเนื่อง” เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบที่สุด

สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ ภาพนี้ชี้ไปที่การซื้อคอลออปชันบนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) หรือ ETF ที่อิงดอลลาร์ ความผันผวนกำลังเพิ่มขึ้น โดยดัชนีความผันผวน Cboe (VIX) ปรับขึ้นมากกว่า 15% ในสัปดาห์นี้มาอยู่เหนือ 18 ทำให้ออปชันเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพทั้งเพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรจากการแกว่งตัวแรง เรามองว่า DXY มีโอกาสทดสอบระดับที่สูงขึ้น เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่น่าจะคลี่คลายได้ในเร็ววัน

การเคลื่อนไหวของสกุลเงินและโอกาสการเทรด

เงินปอนด์อังกฤษดูเปราะบางเป็นพิเศษ และเราคาดว่าจะอ่อนค่าต่อเมื่อเทียบกับดอลลาร์มากขึ้น การผสมกันของ “ความเห็นที่แตกต่างภายใน BoE” กับความไม่แน่นอนทางการเมืองรอบใหม่ สร้างเหตุผลเชิงลบที่ชัดเจนสำหรับ GBP/USD เราเคยเห็นรูปแบบนี้มาก่อน เช่นในช่วงความปั่นป่วนการเมืองของอังกฤษปี 2022 ซึ่งความไม่แน่นอนทางการเมืองกดดันเงินปอนด์อย่างรุนแรง

ในทำนองเดียวกัน ยูโรยังไม่สามารถหาแรงรับได้ แม้เจ้าหน้าที่ ECB จะส่งสัญญาณคุมเข้มนโยบายก็ตาม สเปรดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกับเยอรมนีอายุ 2 ปีขยายกว้างเกิน 170 bps ทำให้สินทรัพย์สกุลดอลลาร์น่าสนใจกว่ามาก และบ่งชี้ความเสี่ยงขาลงเพิ่มเติมสำหรับ EUR/USD เรากำลังพิจารณาพุทออปชันเพื่อเกาะกระแสโอกาสอ่อนตัวลงไปหาโซน 1.1300

เราระมัดระวังกับการถือสถานะ “ลอง USD/JPY แบบตรงตัว” ในระดับนี้ เพราะมีความเสี่ยงสูงที่จะถูกทางการญี่ปุ่นแทรกแซงค่าเงิน แทนที่จะเปิดลองตรงๆ เรากำลังพิจารณาคอลออปชันอายุยาว เพื่อมีส่วนร่วมกับอัพไซด์เพิ่มเติม ขณะเดียวกันจำกัดการขาดทุนหากเกิดการเปลี่ยนนโยบายอย่างฉับพลัน วงจรการแทรกแซงครั้งใหญ่ล่าสุดช่วงปลายปี 2022 เคยทำให้คู่นี้ร่วงมากกว่า 10 เยนภายในไม่กี่สัปดาห์ สะท้อนความเสี่ยงของการกลับตัวรุนแรง

การที่ทองคำไม่สามารถรีบาวด์ได้ในภาวะ risk-off ตอกย้ำความแข็งแกร่ง “ท่วมท้น” ของดอลลาร์ ความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างดัชนีดอลลาร์กับทองคำเพิ่มความเข้มข้นเป็น -0.8 ในช่วงเดือนที่ผ่านมา สะท้อนว่าดอลลาร์มีอิทธิพลเหนือการกำหนดราคาทองคำอย่างชัดเจน เราจะหลีกเลี่ยงการถือสถานะลองทองคำ และอาจพิจารณาพุทบนโกลด์ฟิวเจอร์ส จนกว่าการปรับขึ้นของดอลลาร์จะเริ่มมีสัญญาณอ่อนแรง