การใช้จ่ายภาคเอกชนของเม็กซิโกหดตัว 0.8% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาสแรก พลิกจากการขยายตัว 1% ที่บันทึกไว้ในช่วงก่อนหน้า การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนการใช้จ่ายของครัวเรือนที่อ่อนแรงลงช่วงต้นปี หลังแรงส่งยังต่อเนื่องมาถึงไตรมาสก่อนหน้า
ข้อมูลดังกล่าวชี้ให้เห็นการชะลอตัวของอุปสงค์ภายในประเทศอย่างชัดเจนตลอดไตรมาส เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้น 1% ก่อนหน้า ตัวเลขล่าสุดที่ -0.8% บ่งชี้การแกว่งเข้าสู่ภาวะหดตัว ส่งผลให้ฐานกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการบริโภคในช่วงต้นปี 2026 อ่อนลง
การชะลอตัวของผู้บริโภคและนัยต่อเปโซและหุ้น
เรามองว่าการปรับลดลงของการใช้จ่ายภาคเอกชนในไตรมาสแรกเป็นสัญญาณเตือนที่ชัดเจนต่อสุขภาพเศรษฐกิจเม็กซิโก การกลับทิศอย่างรุนแรงจากการเติบโต 1% ไปสู่การหดตัว -0.8% สะท้อนว่าผู้บริโภคซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของเศรษฐกิจกำลังชะลอการใช้จ่ายลง การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้เรามีมุมมองเชิงลบในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
ข้อมูลผู้บริโภคที่อ่อนแอลงนี้ทำให้เราคาดว่าเงินเปโซเม็กซิโกมีแนวโน้มอ่อนค่าต่อเนื่อง โดยตัวเลขเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคม 2026 ล่าสุดอยู่ในระดับเหนียวตัวที่ 4.6% ซึ่งจำกัดความสามารถของธนาคารกลางในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ดังนั้นเราจึงมองไปที่กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากอัตราแลกเปลี่ยน USD/MXN ที่ปรับสูงขึ้น เช่น การซื้อคอลออปชันบนคู่ดังกล่าว
สำหรับตลาดหุ้น เราเชื่อว่านี่เป็นสัญญาณให้ปรับท่าทีไปในเชิงตั้งรับมากขึ้นหรือเป็นขาลงต่อดัชนี IPC บริษัทที่พึ่งพาการบริโภคมีแนวโน้มรายงานกำไรไตรมาสสองอ่อนแอลง ซึ่งดูจะสอดคล้องกับข้อมูลยอดค้าปลีกเดือนเมษายนที่ลดลง 0.3% เรากำลังพิจารณาซื้อพุทออปชันบน ETF ตลาดโดยรวมเพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือทำกำไรจากโอกาสที่ตลาดอาจปรับลง
ความผันผวนของตลาดและแนวโน้มสินทรัพย์เม็กซิโก
ความไม่แน่นอนที่ข้อมูลชุดนี้สร้างขึ้นบ่งชี้ว่าความผันผวนของตลาดมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ดัชนีความผันผวนของเม็กซิโก VIMEX ปรับขึ้นแล้วเกือบ 8% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา สะท้อนว่าตลาดเริ่มกำหนดราคาความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นแล้ว สภาพแวดล้อมเช่นนี้อาจทำให้กลยุทธ์อย่างสแตรดเดิลบนหุ้นบริษัทเม็กซิโกรายใหญ่มีโอกาสทำกำไรได้ ระหว่างรอผลประกอบการไตรมาสสองของภาคธุรกิจ
ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราจะจับตาดัชนี PMI ภาคการผลิตที่กำลังจะประกาศ และรายงานเงินเฟ้อรายปักษ์ฉบับถัดไป หากตัวเลขเศรษฐกิจออกมาอ่อนแออีกครั้ง จะยิ่งตอกย้ำมุมมองของเราว่าความชะลอตัวในไตรมาสแรกไม่ใช่เหตุการณ์เฉพาะหน้า และจะทำให้เราเพิ่มการถือสถานะเชิงลบต่อสินทรัพย์เม็กซิโกมากขึ้น
