Kit Juckes ของ Societe Generale ระบุว่า EUR/USD กำลังเคลื่อนไหว “เกือบจะไปด้วยกัน” กับ Dollar Index ซึ่งเชื่อมโยงคู่เงินดังกล่าวเข้ากับความอ่อนค่าของดอลลาร์ในช่วงก่อนหน้า ภายใต้ประธานาธิบดีทรัมป์ และการกลับมาเชื่อมโยงใหม่กับความต่างของอัตราดอกเบี้ยสัมพัทธ์ เขาเสริมว่า พฤติกรรมล่าสุดของ EUR/USD สะท้อนเงินเฟ้อสหรัฐที่ดื้อด้าน การเติบโตที่แข็งแกร่ง และ FOMC ที่ผ่อนคลายน้อยลง ขณะที่ดอลลาร์ทดสอบระดับสูงสุดในรอบ 12 เดือน
Juckes เห็นว่า ก่อนหน้านี้ดอลลาร์ซื้อขายอ่อนกว่าที่พื้นฐานเศรษฐกิจและกรอบนโยบายการเงินบ่งชี้ ก่อนจะค่อย ๆ กลับมา “รีคัปเปิล” กับอัตราดอกเบี้ยสัมพัทธ์อีกครั้ง เขายังระบุว่า การเปลี่ยนแปลงล่าสุดเกิดขึ้นหลังข้อมูลเงินเฟ้อและการเติบโตที่ผลักดันให้ FOMC และประธานคนใหม่ ส่งสัญญาณผ่อนคลายน้อยกว่าที่คาด ขณะที่กรณีฐานของนักเศรษฐศาสตร์ Societe Generale มองว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยตลอดทั้งปีนี้ บทความนี้จัดทำโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการทบทวนโดยบรรณาธิการ
Dollar Index and Interest Rate Dynamics Drive EUR/USD
ขณะนี้เราเห็นว่า EUR/USD ทำหน้าที่เสมือน “ภาพสะท้อน” ของ Dollar Index เกือบทั้งหมด โดยมูลค่าดอลลาร์กลับมาเชื่อมโยงกับความต่างของอัตราดอกเบี้ยสัมพัทธ์อีกครั้ง พลวัตดังกล่าวกำลังหนุนความแข็งแกร่งของดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก และถือเป็นการเปลี่ยนจากช่วงต้นปีที่ตลาดให้น้ำหนักกับธีมการเติบโตของเศรษฐกิจโลกมากกว่า
การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นผลโดยตรงจากตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐที่ยังดื้อด้าน ซึ่งในรายงานเดือนพฤษภาคมล่าสุดปรับขึ้นอย่างไม่คาดคิดสู่ 3.1% และการเติบโตไตรมาส 1 ที่ยังยืดหยุ่นที่ 2.2% หลังจากนั้น ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ส่งสัญญาณที่ผ่อนคลายน้อยลงอย่างมีนัยสำคัญกว่าที่หลายฝ่ายคาด ส่งผลให้ Dollar Index ทดสอบระดับสูงใกล้ 106.50 เรามองว่ากรณีฐานในตอนนี้คือ เฟดจะคงดอกเบี้ยไปจนถึงสิ้นปี
Trading Implications and Central Bank Policy Divergence
สำหรับเทรดเดอร์อนุพันธ์ สถานการณ์นี้ชี้ไปที่การวางสถานะเพื่อรับโอกาสดอลลาร์แข็งค่าต่อเมื่อเทียบกับยูโรในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดย EUR/USD กำลังทดสอบบริเวณ 1.0550 และเรามองว่ามีโอกาสปรับลงไปทดสอบระดับจิตวิทยา 1.0500 กลยุทธ์ออปชันที่ได้ประโยชน์จากการอ่อนค่าหรือเคลื่อนไหวในกรอบของ EUR/USD เช่น ซื้อพุต หรือขายคอลสเปรด ดูเหมาะกับสภาพแวดล้อมนี้
แรงกดดันต่อเฟดทวีขึ้นจากการพุ่งแรงของตลาดหุ้น โดย S&P 500 เพิ่งทะลุ 6,100 ขณะเดียวกัน การตัดสินใจของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเมื่อเดือนที่แล้ว ทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกว้างขึ้นในทางที่เอื้อต่อดอลลาร์ ภาพรวมดังกล่าวชวนให้นึกถึงการปรับขึ้นต่อเนื่องของดอลลาร์ในปี 2022 เมื่อท่าที “เหยี่ยว” ของเฟดเป็นธีมหลักของตลาด
