อัตราผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานของสหราชอาณาจักร (UK claimant count rate) ขยับขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 4.5% ในเดือนพฤษภาคม จาก 4.4% ก่อนหน้า สะท้อนว่าสัดส่วนของผู้ที่ยื่นขอรับสวัสดิการที่เกี่ยวข้องกับการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในช่วงเดือนดังกล่าว
ตัวเลขล่าสุดเพิ่มขึ้น 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า โดยการปรับขึ้นครั้งนี้ตอกย้ำสัญญาณว่าภาวะตลาดแรงงานเริ่มอ่อนตัวลงในระดับเล็กน้อย
ความอ่อนแรงของตลาดแรงงานและนัยต่อการดำเนินนโยบายและตลาด
เรามองว่าการเพิ่มขึ้นของ UK claimant count สู่ 4.5% เป็นสัญญาณที่ชัดเจนของตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลง ข้อมูลนี้เมื่อประกอบกับตัวเลข GDP ล่าสุดที่ขยายตัวเพียง 0.1% ในไตรมาสก่อน ยิ่งสนับสนุนมุมมองของเราว่าเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรกำลังชะลอตัว แนวโน้มดังกล่าวทำให้จำเป็นต้องมีมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อสินทรัพย์ที่มีความเชื่อมโยงกับสหราชอาณาจักรในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอนี้มีแนวโน้มกดดันให้ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ใช้ท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น (dovish) โดยเมื่อเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรชะลอลงมาอยู่ที่ 2.5% ในตัวเลขล่าสุด โอกาสที่ BoE จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายก่อนสิ้นปีจึงมีน้ำหนักมากขึ้น ดังนั้นเราจึงวางสถานะเพื่อรับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยในอนาคตที่มีแนวโน้มลดลง ผ่านการถือสถานะ Long ในสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (UK Gilt futures)
โอกาสของการลดดอกเบี้ยเร็วขึ้นทำให้เงินปอนด์อังกฤษน่าดึงดูดน้อยลง เราคาดว่าเงินปอนด์จะอ่อนค่า โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสกุลเงินอย่างดอลลาร์สหรัฐที่ธนาคารกลางยังคงตรึงท่าทีไว้ (on hold) ด้วยเหตุนี้ เราจึงพิจารณาซื้อออปชัน Put บนคู่ GBP/USD เพื่อทำกำไรจากความเป็นไปได้ที่ราคาจะปรับลงสู่บริเวณ 1.24 ซึ่งเป็นแนวรับสำคัญจากช่วงปลายปี 2025
ผลกระทบต่อตลาดหุ้นและกลยุทธ์ความเสี่ยง
สำหรับหุ้น ตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลงบ่งชี้ถึงการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อาจลดลง ซึ่งจะกระทบต่อกำไรของบริษัทจดทะเบียน โดยดัชนี FTSE 250 ซึ่งพึ่งพาปัจจัยในประเทศมากกว่า FTSE 100 มีความเปราะบางต่อการชะลอตัวดังกล่าวมากเป็นพิเศษ ดังนั้นเราจึงทยอยสร้างสถานะเชิงลบ (bearish) ผ่านสัญญาฟิวเจอร์สดัชนี FTSE 250 สำหรับไตรมาส 3
ในอดีต การเพิ่มขึ้นของ claimant count แม้เพียงเล็กน้อย มักเกิดก่อนการชะลอลงของกิจกรรมเศรษฐกิจ นอกจากนี้ความไม่แน่นอนในตลาดกำลังเพิ่มขึ้น โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันบน FTSE 100 ล่าสุดขยับขึ้นเหนือระดับ 15 จุดเป็นครั้งแรกในรอบสองเดือน ภาวะแวดล้อมเช่นนี้เอื้อต่อกลยุทธ์ที่มุ่งป้องกันความเสี่ยง หรือสร้างผลตอบแทนโดยตรงจากโอกาสที่ราคาสินทรัพย์สหราชอาณาจักรจะปรับตัวลง
