ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) คงการตั้งค่านโยบายไว้ตามเดิม โดยคงอัตราดอกเบี้ยตามที่ตลาดคาดการณ์ที่ 1% การตัดสินใจดังกล่าวเป็นการต่ออายุจุดยืนเชิงนโยบายในปัจจุบัน ขณะที่ BOJ พยายามสร้างสมดุลระหว่างปัจจัยภายในประเทศกับเสถียรภาพของตลาด โดยนักลงทุนจับตาว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงถ้อยแถลงชี้นำ (guidance) ในการประชุมถัด ๆ ไปหรือไม่
การคงดอกเบี้ยไว้ที่ 1% ช่วยรักษาความต่อเนื่องต่อการกำหนดราคาของเงินเยนและพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ขณะเดียวกันก็ยังเปิดพื้นที่ให้ “การถกเถียงเชิงนโยบาย” ในภาพรวมดำเนินต่อไป ประเด็นหลักยังคงอยู่ที่จังหวะเวลาและความเร็วของการปรับนโยบายในอนาคต ควบคู่กับข้อมูลเศรษฐกิจที่จะทยอยออกมาและการสื่อสารของ BOJ
Market Response And Currency Implications
การตัดสินใจของ BOJ ในการคงอัตราดอกเบี้ยที่ 1% ถูกสะท้อนในราคาตลาดเต็มที่แล้ว เราเห็นความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน Nikkei ลดลงจากจุดสูงล่าสุดใกล้ 22 ลงมาอยู่ที่ 18 หลังการประกาศ ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสในการขายความผันผวนผ่านกลยุทธ์อย่าง short straddles เนื่องจากความไม่แน่นอนระยะสั้นถูกยกออกไปแล้ว
ความแข็งค่าล่าสุดของเงินเยนก่อนวันนี้มีแนวโน้มชะลอตัว แม้อัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นอยู่ที่ 1% แล้ว แต่อัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังทรงตัวราว 3.5% ทำให้ส่วนต่างยังสูงที่ 2.5% สภาพแวดล้อมดังกล่าวยังเอื้อต่อ carry trade จึงมีแนวโน้มเห็นแรงซื้อกลับในออปชัน USD/JPY ฝั่ง call เมื่อราคาอ่อนตัวลงต่ำกว่าระดับ 148
Equity And Bond Market Outlook
สำหรับตลาดหุ้น ความชัดเจนจากการตัดสินใจครั้งนี้อาจช่วยผ่อนคลายแรงกดดันต่อดัชนี Nikkei 225 ได้บ้าง เนื่องจากตลาดคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย 1% ไว้แล้ว โฟกัสจึงย้ายไปอยู่ที่ถ้อยแถลงชี้นำของธนาคารกลางล้วน ๆ เราจะมองหาสัญญาณการเอนเอียงเชิงผ่อนคลาย (dovish tilt) หรือการหยุดพักในวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งอาจเป็นตัวเร่งให้เกิดแรงซื้อในสัญญาฟิวเจอร์สดัชนี
อัตราผลตอบแทน JGB อายุ 10 ปี ทรงตัวบริเวณ 1.18% หลังทำระดับสูงสุดในรอบหลายปีเมื่อสัปดาห์ก่อนจากการคาดการณ์ล่วงหน้าถึงการเคลื่อนไหวครั้งนี้ ขณะนี้ตลาดตราสารหนี้อยู่ในภาวะรอดูท่าที (holding pattern) เพื่อรอความชัดเจนเกี่ยวกับความเร็วของการปรับนโยบายเพิ่มเติมในอนาคต โดยสัญญาณใด ๆ ที่บ่งชี้ถึงการ “พัก” อาจกระตุ้นการปรับขึ้นของสัญญาฟิวเจอร์ส JGB ได้
