ข้อมูล CFTC ของญี่ปุ่นระบุว่า สถานะสุทธิ (net positions) ของกลุ่ม non-commercial ในเงินเยนญี่ปุ่นขยับลงลึกขึ้นในแดนลบ โดยลดลงมาอยู่ที่ ¥-145.8K จากก่อนหน้า ¥-129.6K การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนการถือสถานะขายสุทธิมากขึ้นเมื่อเทียบกับครั้งก่อน
ตัวเลขล่าสุดตอกย้ำทิศทางอ่อนตัวที่รายงานก่อนหน้า ในการเปิดเผยของ CFTC ระบุว่า positioning ของเงินเยนในกลุ่ม non-commercial แย่ลงอีก ¥-16.2K เมื่อเทียบกับระดับก่อนหน้า จากการขยับจาก ¥-129.6K ไปเป็น ¥-145.8K
มุมมองเชิงเก็งกำไรและปัจจัยขับเคลื่อนมหภาค
ข้อมูลล่าสุดชี้ว่า สถานะขายสุทธิ (net short) ต่อเงินเยนญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยขณะนี้อยู่ที่ -145.8K สัญญา นั่นหมายความว่านักเก็งกำไรรายใหญ่กำลังเพิ่มน้ำหนักเดิมพันว่าเงินเยนจะอ่อนค่าต่อไป กระแสเชิงลบ (bearish sentiment) ที่รุนแรงขึ้นนี้สะท้อนโดยตรงถึงช่องว่างนโยบายที่กว้างขึ้น ระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ที่ยังคงผ่อนคลาย กับธนาคารกลางหลักอื่นๆ
ภาพดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางบริบทที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้บริเวณ 4.0% ณ การประชุมเดือนพฤษภาคม 2026 โดยอ้างอิงเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังเหนียวตัว ขณะที่ BOJ เพิ่งคงนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบในสัปดาห์ที่ผ่านมา ทำลายความหวังต่อการคุมเข้มในระยะใกล้ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กำลังเข้าใกล้ 400 bps ทำให้การถือครองเยนไม่น่าสนใจ และหนุนกระแส carry trade ที่กดดันค่าเงิน
บทเรียนจากอดีตและนัยต่อกลยุทธ์การเทรด
สถานการณ์นี้คล้ายช่วงปี 2022-2024 ซึ่งในเวลานั้นสถานะขายสุทธิระดับสูงใกล้เคียงกันได้เกิดขึ้นก่อนที่อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY จะปรับขึ้นแรง ข้อมูลในอดีตชี้ว่า เมื่อ positioning เชิงเก็งกำไร “ตึง” (stretched) ในระดับนี้ แนวโน้มหลักมักยืนระยะได้นานกว่าที่หลายฝ่ายคาด แม้ความเสี่ยงการแทรกแซงด้วยวาจาหรือการเข้าแทรกแซงจริงจากทางการญี่ปุ่นจะมีอยู่เสมอ แต่ในอดีตมักไม่สามารถกลับทิศแนวโน้มได้ หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายอย่างเป็นสาระจากธนาคารกลาง
เมื่อพิจารณาโมเมนตัมดังกล่าว เรามองว่ากลยุทธ์ฝั่งอนุพันธ์ควรวางตำแหน่งเพื่อรับโอกาสที่เยนจะอ่อนค่าต่อในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า การซื้อออปชัน Call บน USD/JPY โดยเฉพาะซีรีส์ที่หมดอายุเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม 2026 เป็นแนวทางที่ชัดเจนในการทำกำไร หากมีโอกาสเคลื่อนไหวขึ้นสู่กรอบ 165-170 นอกจากนี้ยังเห็นความน่าสนใจของการใช้ bull call spreads เพื่อกำหนดความเสี่ยงและลดต้นทุนล่วงหน้า โดยเฉพาะในภาวะที่ implied volatility อยู่ในระดับปานกลางที่ 9.8% ในปัจจุบัน
