ทองคำทรงตัวในวันศุกร์ โดย XAU/USD เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 4,200 ดอลลาร์ หลังทำจุดสูงสุดระหว่างวันไว้ที่ 4,246 ดอลลาร์ ท่ามกลางตลาดที่รอปัจจัยชี้นำเพิ่มเติมเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน ความเห็นของประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ ที่ระบุว่าได้ยกเลิกแผนการโจมตีอิหร่าน ช่วยหนุนให้ทองคำฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 7 เดือนที่ 4,023 ดอลลาร์ ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง รัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่านกล่าวว่า บันทึกความเข้าใจ (MoU) กับสหรัฐฯ “ไม่เคยใกล้เคียงเท่านี้มาก่อน” แต่เตหะรานยังไม่ยืนยันการตัดสินใจขั้นสุดท้าย ทำให้แรงส่งต่อเนื่องของทองคำยังถูกจำกัด

ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ ยังจำกัดการปรับขึ้น โดยหนุนมุมมองว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยระดับสูงไปนาน (higher for longer) ดัชนี CPI ปรับขึ้นสู่ 4.2% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม จาก 3.8% ในเดือนเมษายน และดัชนี PPI เพิ่มเป็น 6.5% จาก 5.7% ส่งผลให้ทองคำมีแนวโน้มลดลงรายสัปดาห์เป็นสัปดาห์ที่ 2 ขณะที่ดอลลาร์ยังทรงตัว โดย DXY อยู่ราว 99.78 ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนเพิ่มขึ้นเป็น 48.9 ในเดือนมิถุนายน จาก 44.8 ขณะที่คาดการณ์เงินเฟ้อระยะ 1 ปีและ 5 ปีลดลงสู่ 4.6% และ 3.4% จาก 4.8% และ 3.9% ตามลำดับ ด้านเทคนิค ราคายังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (20-day SMA) ใกล้ 4,425 ดอลลาร์ โดย RSI อยู่ราว 35 และ ADX ใกล้ 35 ระบุแนวรับบริเวณ 4,149 และ 4,000 ดอลลาร์ และแนวต้านบริเวณ 4,425 และ 4,701 ดอลลาร์

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนของตลาด

เรากำลังติดตามราคาทองคำที่แกว่งตัวสะสมกำลัง (consolidate) แถวระดับ 4,200 ดอลลาร์ ขณะที่ตลาดชั่งน้ำหนักระหว่างความเป็นไปได้ของข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน กับท่าทีเชิงเข้มงวด (hawkish) ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) การดีดกลับล่าสุดจากระดับต่ำสุด 4,023 ดอลลาร์ยังดูเปราะบาง เนื่องจากยังไม่แน่นอนว่าข้อตกลงจะลงนามในช่วงสุดสัปดาห์นี้หรือไม่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ลักษณะนี้มักสร้างความผันผวนระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญ

สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ ความไม่แน่นอนดังกล่าวคือโอกาส ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันทองคำระยะสั้นพุ่งขึ้นกว่า 18% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา หมายความว่าพรีเมียมออปชันสูงขึ้น แต่ก็สะท้อนว่าตลาดกำลังเตรียมรับมือการแกว่งตัวของราคาที่อาจรุนแรง เรามองว่ากลยุทธ์อย่างการซื้อ put spread อาจเหมาะสำหรับป้องกันความเสี่ยงต่อการปรับลงแบบ “sell the news” หากมีการยืนยันข้อตกลงสันติภาพ

ในอดีต เหตุการณ์คลี่คลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหญ่ มักเป็นลบต่อทองคำเมื่อความไม่แน่นอนหมดไป เมื่อข้อตกลงนิวเคลียร์อิหร่าน (JCPOA) เริ่มบังคับใช้ช่วงต้นปี 2016 ราคาทองคำในช่วงแรกปรับขึ้นสั้น ๆ ก่อนเข้าสู่แนวโน้มขาลงหลายเดือน โดยปรับลดลงกว่า 10% เรามองเห็นความเสี่ยงคล้ายกันในครั้งนี้ กล่าวคือ หากยืนยันข้อตกลงได้จริง อาจลดแรงหนุนสำคัญต่อทองคำ และกดดันให้ราคากลับลงไปแถวระดับ 4,000 ดอลลาร์อีกครั้ง

ข้อมูลเศรษฐกิจ การวางสถานะของตลาด และกลยุทธ์การเทรด

ข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศสหรัฐฯ ตอกย้ำมุมมองเชิงลบต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้อัตราผลตอบแทน (non-yielding) เช่น ทองคำ โดยรายงาน CPI เดือนพฤษภาคมล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้ออยู่ที่ 4.2% สูงกว่าเป้าหมายของเฟดอย่างมาก ทำให้แทบไม่มีเหตุผลให้ผู้กำหนดนโยบายพิจารณาลดดอกเบี้ย ยิ่งไปกว่านั้น Fed funds futures ขณะนี้สะท้อนความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยภายในสิ้นปี 2026 ต่ำกว่า 10% ลดลงอย่างมากจากความน่าจะเป็น 45% ที่ถูกสะท้อนในราคาเมื่อเพียงสองเดือนก่อน

เมื่อพิจารณาการวางสถานะของตลาด รายงาน Commitment of Traders ล่าสุดระบุว่า ผู้เก็งกำไรรายใหญ่และกองทุนเฮดจ์ฟันด์ลดสถานะสุทธิฝั่งซื้อ (net-long) ในทองคำเป็นสัปดาห์ที่ 3 ติดต่อกัน สะท้อนว่าเงินสถาบันเริ่มระมัดระวังต่อศักยภาพการปรับขึ้นของทองคำมากขึ้น ภาพทางเทคนิคสอดคล้องกัน โดยราคายังไม่สามารถกลับขึ้นไปยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันใกล้ 4,425 ดอลลาร์ได้

ภายใต้ฉากทัศน์ดังกล่าว เรามองการเคลื่อนไหวของราคาปัจจุบันเป็นโอกาสในการขาย เราจะรอจังหวะหากมีการรีบาวด์ขึ้นไปใกล้แนวต้าน 4,425 ดอลลาร์ เพื่อพิจารณาเปิดสถานะชอร์ตหรือซื้อ put เป้าหมายขาลงเบื้องต้นคือการทดสอบระดับต่ำล่าสุดอีกครั้งบริเวณแนวรับทางจิตวิทยาที่สำคัญแถว 4,000 ดอลลาร์