ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะ 1 ปีของผู้บริโภคสหรัฐปรับลดลงเล็กน้อยในเดือนมิถุนายน ตามผลสำรวจของมหาวิทยาลัยมิชิแกน โดยตัวเลขลดลงมาอยู่ที่ 4.6% จากเดิม 4.8% สะท้อนแรงกดดันด้านราคาในระยะใกล้ที่ครัวเรือนรับรู้ผ่อนคลายลงเล็กน้อย
ตัวเลขที่ปรับปรุงใหม่ดังกล่าวเท่ากับลดลง 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบรายเดือน ข้อมูลนี้มุ่งวัดเงินเฟ้อที่ผู้บริโภคคาดการณ์ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า และถูกติดตามอย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณด้านจิตวิทยาการกำหนดราคา รวมถึงผลกระทบต่ออุปสงค์และการต่อรองค่าจ้าง
นัยต่อแนวนโยบายธนาคารกลางสหรัฐและตลาดตราสารหนี้
การปรับลดลงของความคาดหวังเงินเฟ้อผู้บริโภคระยะ 1 ปีมาอยู่ที่ 4.6% เป็นสัญญาณเล็กแต่มีนัยสำคัญว่า นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจเริ่มส่งผล ทำให้แรงกดดันต่อการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกเพิ่มเติมในระยะใกล้ลดลง เราเชื่อว่าสิ่งนี้ทำให้โอกาสสำหรับการประชุม FOMC ครั้งถัดไปเอนเอียงไปทาง “พัก” ดอกเบี้ยมากขึ้นเล็กน้อย
ภายใต้กรอบนี้ เรากำลังพิจารณาอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยที่ได้ประโยชน์จาก Fed ที่มีท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น (dovish) ซึ่งอาจรวมถึงการเข้าซื้อสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR เดือนกันยายน เนื่องจากตลาดเริ่มลดการให้ราคาความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ข้อมูลล่าสุดของสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย Fed funds ชี้ว่า ความน่าจะเป็นโดยนัย (implied probability) ของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมลดลงจากมากกว่า 70% ในสัปดาห์ก่อน มาอยู่เพียงราว 55% ณ เช้าวันนี้
โอกาสในตลาดหุ้น ความผันผวน และค่าเงิน
สำหรับตลาดหุ้น การคลายความกังวลเงินเฟ้อถือเป็นปัจจัยหนุนเชิงบวก โดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยีและกลุ่มเติบโต (growth) อื่น ๆ เรากำลังพิจารณาเพิ่มสถานะเชิงบวกผ่านออปชันซื้อ (call options) บนดัชนี Nasdaq 100 ที่มีวันหมดอายุปลายฤดูร้อน ขณะเดียวกัน เรามองว่า VIX มีโอกาสปรับลงสู่ระดับ 14 ทำให้น่าสนใจในการขายความผันผวนผ่านกลยุทธ์อย่าง iron condors บนดัชนี S&P 500
ข้อมูลนี้ยังมีนัยต่อตลาดค่าเงิน โดยอาจกดดันให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง หาก Fed มีท่าที “ไม่เข้มงวด” (less hawkish) ดัชนีดอลลาร์ (DXY) อาจหลุดต่ำกว่าระดับแนวรับปัจจุบันบริเวณ 103 ด้วยเหตุนี้ เราจึงประเมินการขายออปชันซื้อ USD เมื่อเทียบกับสกุลเงินอย่างยูโร โดยธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังคงส่งสัญญาณจุดยืนเชิงรุกมากกว่าในการรับมือเงินเฟ้อ
