TD Securities ระบุว่าโลหะมีค่า นำโดยทองคำ ยังคงดึงดูดแรงซื้อได้ยาก เนื่องจากความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังอยู่ในระดับสูง ทำให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) ทรงตัวในระดับสูงและจำกัดโมเมนตัมขาขึ้น ขณะที่กองทุน Commodity Trading Advisors (CTAs) อยู่ในสถานะสุทธิขาย (net short) เล็กน้อย และการทำแบบจำลองฉากทัศน์ของ TD ชี้ว่าภายใต้ผลลัพธ์ส่วนใหญ่ ราคาอาจเคลื่อนไหวแบบแกว่งตัวในกรอบ (range-bound)
การวิเคราะห์ของธนาคารเชื่อมโยงแนวโน้มระยะสั้นเข้ากับตลาดพลังงานและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ โดยหากการกลับมาพูดถึงความเป็นไปได้ของข้อตกลงอิหร่านช่วยกดดันราคาน้ำมัน TD ระบุว่าอาจหลีกเลี่ยงการไหลลงไปสู่ “จุดกระตุ้นขาลงถัดไป” ที่อยู่ต่ำกว่าแนวระดับสำคัญ 4,000 ดอลลาร์/ออนซ์เล็กน้อยได้ในระยะนี้ อย่างไรก็ดี ด้วยกรอบข้อตกลงที่ถูกมองว่าเปราะบาง และราคาพลังงานที่ยังอยู่ในระดับสูง การประเมินของบริษัทจึงชี้ไปที่การฟื้นตัวของโลหะมีค่าที่ยังไม่สมบูรณ์
Federal Reserve Expectations And Precious Metals Positioning
เราเห็นว่าโลหะมีค่ายังหาจังหวะขาขึ้นได้ลำบาก เพราะตลาดกำลังสะท้อนการคาดการณ์ว่า Fed จะเข้มงวดมากขึ้น ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่ง CPI อยู่ที่ 3.1% ยังคงทำให้ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูง สิ่งนี้ทำให้การถือครองทองคำซึ่งไม่ให้ผลตอบแทน (non-yielding) มีเสน่ห์ลดลง ดังนั้นเรามองว่าการขายคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money call options) เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมในช่วงนี้
กองทุนอัตโนมัติขนาดใหญ่ หรือ CTAs ถือสถานะสุทธิขายเล็กน้อย สะท้อนว่าไม่ได้คาดหวังการร่วงลงครั้งใหญ่ของราคา แต่จัดพอร์ตเพื่อรับมือกับความอ่อนแรง รายงาน Commitment of Traders ล่าสุดสำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 9 มิถุนายน 2026 ยืนยันภาพดังกล่าว โดยบัญชี managed money ถือสถานะสุทธิขายในระดับไม่มากราว 8,000 สัญญา ยิ่งตอกย้ำมุมมองของเราว่าทองคำมีแนวโน้มถูกตรึงอยู่ในกรอบที่ชัดเจน ทำให้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนต่ำ เช่น การขายสแตรดเดิล (selling straddles) น่าสนใจ
Range-Bound Market Outlook And Trading Strategies
กรอบการซื้อขายที่แคบนี้ยังดูยืนอยู่ และเรามองว่าตลาดน่าจะหลีกเลี่ยงการทดสอบ “จุดกระตุ้นแรงขายหลักถัดไป” ที่อยู่ต่ำกว่า 2,400 ดอลลาร์/ออนซ์เล็กน้อยได้ในระยะนี้ เราให้น้ำหนักกับการเทรดแบบแกว่งตัวในกรอบ โดยคาดว่าราคาจะเคลื่อนไหวระหว่าง 2,400–2,500 ดอลลาร์ในระยะใกล้ เราจะพิจารณาซื้อพุต (buying puts) หากทองคำหลุดแนวรับ 2,400 ดอลลาร์อย่างชัดเจน
อย่างไรก็ดี เราไม่ได้มองลบเต็มตัว เนื่องจากสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ยังเปราะบาง และราคาพลังงานทรงตัวแข็งแกร่ง โดยน้ำมันดิบ WTI ยืนแถว 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำให้ทองคำยังมีแรงหนุนในฐานะเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อ (inflation hedge) ดังนั้นสถานะที่เอนเอียงฝั่งชอร์ตควรบริหารด้วยจุดตัดขาดทุน (stop-loss) ที่แคบ เพื่อรับมือความเสี่ยงจากการกระชากขึ้นของราคาอย่างฉับพลัน
