รูปีอินเดียแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันศุกร์ โดย USD/INR ปรับลงมาอยู่ราว 95.12 หลังมีรายงานว่าสหรัฐและอิหร่านจะลงนามบันทึกความเข้าใจ (MoU) ที่เจนีวาในวันอาทิตย์ ซึ่งเป็นปัจจัยที่เกิดขึ้นพร้อมกับราคาน้ำมันที่อ่อนตัวลง ในช่วงการซื้อขายภาคบ่ายของอินเดีย สัญญา MCX Crude Oil ที่จะหมดอายุวันที่ 18 มิ.ย. ลดลง 3.8% อยู่แถว 8,020 ซึ่งเป็นระดับอ่อนที่สุดในรอบกว่า 7 สัปดาห์ ช่วยลดแรงกดดันต่อประเทศผู้นำเข้าน้ำมัน รายงานของ Bloomberg ระบุว่า ทั้งสองประเทศกำลังขยับเข้าใกล้ข้อตกลงเพื่อเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งก่อนการประชุมกลุ่ม G7 ในสัปดาห์หน้า ขณะที่หุ้นอินเดียปรับขึ้น โดยดัชนี Nifty 50 ปิดบวก 2% ใกล้ระดับ 23,623

Bloomberg ยังรายงานว่า อินเดียกำลังเตรียมรับมือช่องว่างการคลัง (fiscal gap) ที่กว้างกว่าคาด โดยเจ้าหน้าที่พร้อมปล่อยให้ตัวเลขขาดดุลขยายเพิ่มได้ถึง 0.5% เป็น 4.8% ของ GDP เทียบกับเป้าหมาย 4.3% ที่กำหนดไว้ในเดือนก.พ. แม้ยังไม่มีการยืนยันอย่างเป็นทางการ เงินเฟ้อปรับขึ้น โดย CPI เดือนพ.ค. อยู่ที่ 3.93% YoY เทียบกับ 3.48% ในเดือนเม.ย. ต่ำกว่าคาดการณ์ 4% นักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FII) ขายสุทธิต่อเนื่องทุกวันทำการในเดือนมิ.ย. รวมมูลค่า 64,641.43 โครรูปี ในเชิงเทคนิค ค่าเงินสปอตยังถูกกดไว้ต่ำกว่า EMA 20 วันที่ 95.41 แนวต้านอยู่ใกล้ 95.96 RSI ราว 47 ขณะที่แนวรับอยู่ที่ 94.79 และถัดไป 94.03

มุมมองต่อราคาน้ำมัน รูปี และ FII

จากการร่วงลงแรงของราคาน้ำมันอันมาจากความเป็นไปได้ของดีลสหรัฐ-อิหร่าน เรามองเห็นเส้นทางที่ชัดเจนให้รูปีอินเดียแข็งค่าต่อได้ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า สัญญา MCX Crude Oil ที่หมดอายุ 18 มิ.ย. ปรับลงมาแล้วอย่างมีนัยสำคัญ และเราคาดว่าแนวโน้มนี้จะต่อเนื่องเมื่อ ตลาดเริ่มสะท้อนราคาจากการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง เราควรพิจารณาเปิดสถานะขาย (short) ฟิวเจอร์สน้ำมันดิบเพื่อใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมขาลงดังกล่าว

สำหรับตลาดอัตราแลกเปลี่ยน นี่เป็นแรงหนุนสำคัญต่อรูปี เรากำลังจัดตั้งสถานะขายในฟิวเจอร์ส USD/INR โดยตั้งเป้าแนวรับแรกบริเวณ 94.79 การซื้อพุทออปชัน (put options) ของ USD/INR ก็เป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจเพื่อจำกัดความเสี่ยง ขณะยังมีส่วนร่วมกับโอกาสที่รูปีจะแข็งค่า

มุมมองนี้ยิ่งแข็งแกร่งขึ้นจากการพึ่งพาการนำเข้าพลังงานของอินเดียที่อยู่ในระดับสูง โดยข้อมูลล่าสุดชี้ว่าอินเดียนำเข้าน้ำมันดิบมากกว่า 85% ของความต้องการทั้งหมด ในอดีต ช่วงที่ราคาน้ำมันลดลง เช่นหลังดีลนิวเคลียร์อิหร่านปี 2015 มักนำไปสู่รูปีที่แข็งค่าขึ้นโดยตรงและเสถียรภาพมหภาคที่ดีขึ้น ความจริงเชิงพื้นฐานนี้เป็นแรงสนับสนุนสำคัญต่อสถานะในตลาดค่าเงินของเรา

นัยต่อหุ้นและนโยบายการเงิน

ในตลาดหุ้น การดีดขึ้น 2% ของ Nifty 50 อาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของการปรับขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยต้นทุนพลังงานที่ต่ำลงและค่าเงินที่แข็งขึ้น เรากำลังเปิดสถานะซื้อ (long) ฟิวเจอร์ส Nifty 50 และเข้าซื้อคอลออปชัน (call options) ในกลุ่มที่ได้ประโยชน์ชัดเจน เช่น สายการบิน สี และโลจิสติกส์ โดยแรงบวกดังกล่าวน่าจะกลบความกังวลเรื่องขาดดุลงบประมาณที่อาจกว้างขึ้นเล็กน้อยได้ไม่ยาก

การขายสุทธิของ FII เมื่อไม่นานมานี้ ดูเหมือนเป็นจุดเปลี่ยน (inflection point) แนวโน้มเศรษฐกิจที่ดีขึ้นมีโอกาสกระตุ้นให้เกิดการกลับทิศอย่างรวดเร็ว และเราคาดว่าจะเห็นเงินทุนต่างชาติไหลกลับเข้าหุ้นอินเดียอย่างมีนัยสำคัญ เราเคยเห็น FII เทเงินหลายพันล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาดภายในเดือนเดียวจากข่าวที่มีนัยน้อยกว่านี้ และพัฒนาการครั้งนี้ถือเป็นตัวเร่ง (catalyst) ที่ทรงพลังกว่ามาก

ด้วยเงินเฟ้อ CPI เดือนพ.ค. ที่ 3.93% ต่ำกว่าคาดการณ์ 4% ราคาน้ำมันที่ลดลงจะช่วยให้ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) มีความสบายใจมากขึ้น ความเสี่ยงเงินเฟ้อนำเข้าลดลงอย่างมาก ทำให้ความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยกลับมาอยู่บนโต๊ะอีกครั้งในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งยิ่งตอกย้ำกรณีเชิงบวก (bullish case) ต่อสินทรัพย์อินเดีย

ในเชิงเทคนิค USD/INR ยังถูกจำกัดไว้ต่ำกว่า EMA 20 วันบริเวณ 95.41 ตอกย้ำมุมมองขาลงของเรา เราจะใช้ความพยายามรีบาวด์ขึ้นทดสอบระดับดังกล่าวเป็นโอกาสเพิ่มสถานะขาย หากหลุดแนวรับ 94.79 อย่างชัดเจน จะเปิดทางให้ขยับลงไปหาโลว์เดือนพ.ค. ที่ 94.03