ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงในวันศุกร์ หลังบรรยากาศการลงทุนกลับมาเป็นบวกมากขึ้น โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) เคลื่อนไหวแถว 99.60 ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 1 สัปดาห์ และมีแนวโน้มปิดสัปดาห์ลดลงราว 0.35% การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังมีรายงานความเป็นไปได้ของข้อตกลงสันติภาพสหรัฐ-อิหร่าน ภายหลังประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่าได้ยกเลิกแผนปฏิบัติการโจมตีต่อเนื่องเป็นวันที่สาม ข้อตกลงที่เสนอซึ่งยังรอการอนุมัติจากเตหะราน จะห้ามอิหร่านพัฒนาอาวุธนิวเคลียร์ และอาจนำไปสู่การกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันดิบราว 20% ของอุปทานโลก
อิหร่านระบุว่ายังไม่มีการตัดสินใจขั้นสุดท้าย แม้โฆษกกระทรวงการต่างประเทศ เอสมาอิล บากาอี จะกล่าวว่าเอกสารดังกล่าวอยู่ระหว่างการพิจารณา และ “เข้าใกล้การได้รับอนุมัติมากกว่าที่เคย” ก่อนหน้านี้ DXY พุ่งขึ้นราว 3% หลังเกิดการโจมตีอิหร่านโดยสหรัฐและอิสราเอล สะท้อนแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย ด้านข้อมูลเศรษฐกิจ ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐส่งสัญญาณผสม: PPI ทั่วไปเพิ่มขึ้นเป็น 6.5% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม สูงกว่าคาด 6.4% ขณะที่ PPI พื้นฐานทรงตัวที่ 4.9% ต่ำกว่าคาด 5.4% ทำให้แรงคาดการณ์ต่อการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ลดลง ขณะเดียวกัน ดอลลาร์ยังคงครองความเป็นสกุลเงินหลักในตลาด FX โดยมีสัดส่วนมากกว่า 88% ของมูลค่าการซื้อขาย หรือราว 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวันในปี 2022
มุมมองดอลลาร์สหรัฐและกลยุทธ์การเทรด
จากการเปลี่ยนแปลงของอารมณ์ตลาด เรามองว่า “พรีเมียมสินทรัพย์ปลอดภัย” ของดอลลาร์สหรัฐกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว หากข้อตกลงสหรัฐ-อิหร่านมีแนวโน้มเกิดขึ้น ปัจจัยหลักที่หนุนค่าเงินดอลลาร์ในช่วงก่อนหน้ากำลังหายไป เราคาดว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) จะปรับลงต่อจากระดับ 99.60 มุ่งสู่โซน 97.50 ซึ่งเป็นระดับก่อนความขัดแย้งทวีความรุนแรง
เพื่อใช้ประโยชน์จากการอ่อนค่าที่คาดไว้ เราพิจารณาซื้อออปชัน Put บนกองทุน ETF ที่อิงกับดอลลาร์ เช่น Invesco DB USD Bullish ETF (UUP) กลยุทธ์นี้เปิดรับผลตอบแทนจากดอลลาร์อ่อนค่าโดยมีความเสี่ยงจำกัดชัดเจน จังหวะการเคลื่อนไหวอาจเกิดขึ้นค่อนข้างเร็ว เนื่องจากข่าวภูมิรัฐศาสตร์ยังเป็นตัวขับเคลื่อนความเชื่อมั่น
นอกจากนี้ เราพบว่าอิมพลายด์โวลาติลิตีในตลาดเงินเริ่มลดลงแรงจากระดับสูงล่าสุด ดัชนี Cboe Volatility Index (VIX) ซึ่งเป็นมาตรวัดความกลัวของตลาด ได้ลดลงต่ำกว่า 18 จากระดับสูงกว่า 25 ในช่วงความตึงเครียดสูงสุด เราเชื่อว่าการขายคอลสเปรดแบบ out-of-the-money บน DXY เป็นทางเลือกที่น่าสนใจในการทำกำไรทั้งจากดอลลาร์ที่อ่อนลงและความผันผวนที่ลดลง
มุมมองเฟดและโอกาสข้ามสินทรัพย์
ข้อมูล PPI ล่าสุดตอกย้ำมุมมองเชิงลบต่อดอลลาร์ของเรา โดยลดความเป็นไปได้ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย ตลาดฟิวเจอร์สสะท้อนว่าผู้ค้าให้น้ำหนักโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปของเฟดต่ำกว่า 15% ลดลงอย่างมากจากระดับมากกว่า 60% เมื่อราวสามสัปดาห์ก่อน มุมมองนโยบายการเงินดังกล่าวทำให้ “เสาหลัก” ที่ค้ำค่าเงินดอลลาร์อ่อนแรงลง
ด้วยเหตุนี้ เราจัดพอร์ตเพื่อรับแนวโน้มแข็งค่าของสกุลเงินที่ได้อานิสงส์จากภาวะ risk-on และดอลลาร์อ่อน โดยเฉพาะยูโร เราเริ่มเปิดสถานะ Long ผ่านออปชัน Call บนคู่เงิน EUR/USD การที่ DXY ลดลงสู่ 97.50 ในอดีตมักสอดคล้องกับการปรับขึ้นของ EUR/USD หลายเซนต์ ซึ่งเปิดโอกาสอัพไซด์ที่มีนัยสำคัญ
การกลับสู่ภาวะปกติของการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซควรช่วยทำให้ราคาพลังงานมีเสถียรภาพมากขึ้น และสนับสนุนท่าที “รอดูข้อมูล” ของเฟดต่ออัตราดอกเบี้ย สภาพแวดล้อมดังกล่าวในอดีตเอื้อต่อสกุลเงินที่อิงสินค้าโภคภัณฑ์ เรามองเห็นโอกาสในดอลลาร์ออสเตรเลีย และกำลังพิจารณาออปชัน Call บน AUD/USD เพื่อรับผลเชิงบวกทางอ้อมจากปัจจัยดังกล่าว
