เงินยูโรปรับขึ้น 0.12% มาอยู่ราว 185.45 เยนต่อยูโร ในช่วงการซื้อขายยุโรปวันศุกร์ โดยได้รับแรงหนุนจากความแข็งแกร่งในวงกว้างของยูโรเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่ แม้จะไม่รวมดอลลาร์สหรัฐ ตลาดกำลังประเมินโอกาสที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งในปีนี้ เพื่อตอบสนองต่อความกังวลเรื่องความคาดหวังเงินเฟ้อที่อาจ “หลุดกรอบ” หลังวิกฤตตะวันออกกลาง โดยเมื่อวันพฤหัสบดี ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสำคัญ 25 จุดฐาน และระบุว่าความคาดหวังเงินเฟ้อระยะสั้นปรับสูงขึ้น
นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank มองว่า ECB อาจขยับขึ้นอีก 25 จุดฐานในเดือนกันยายน ซึ่งจะเป็นการขยายวัฏจักรการคุมเข้มนโยบายการเงินต่อเนื่อง ขณะที่ประธาน ECB คริสติน ลาการ์ด กล่าวว่า ธนาคารจะยังคงเฝ้าระวังความเสี่ยงเงินเฟ้อ และติดตามขนาดและความยืดเยื้อของการปรับขึ้นราคาพลังงาน ด้านเงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่ โดยนักลงทุนระมัดระวังก่อนการตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ในวันอังคาร ผลสำรวจของ Reuters ชี้ไปที่ความเป็นไปได้ของการปรับขึ้น 25 จุดฐานสู่ 1% ทั้งนี้ การประชุมมีแนวโน้มดำเนินไปโดยไม่มีผู้ว่าการ BoJ คาซูโอะ อุเอดะ หลังเข้ารับการรักษาตัวในโรงพยาบาลเมื่อ 10 มิถุนายน
ความแตกต่างของนโยบายและปัจจัยพื้นฐาน
เรากำลังเห็นเงินยูโรเดินหน้าทรงตัวแข็งค่าต่อเงินเยนญี่ปุ่น โดยล่าสุดซื้อขายแถว 198.50 หลังช่องว่างด้านนโยบายระหว่างธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กว้างขึ้น แนวโน้มดังกล่าวกำลังเปิดโอกาสที่ชัดเจนให้กับผู้เทรดอนุพันธ์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญคือการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังว่า ECB อาจต้องเลื่อนการปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมออกไป
ข้อมูลล่าสุดตอกย้ำมุมมองนี้ โดยตัวเลข CPI ยูโรโซนล่าสุดของเดือนพฤษภาคม 2026 ออกมาสูงกว่าคาดที่ 2.8% กระตุ้นความกังวลว่าเงินเฟ้ออาจกลับมามีความยืดเยื้ออีกครั้ง ซึ่งเป็นการย้ำเตือนช่วงปี 2022-2023 อย่างชัดเจน และเรามองว่าตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงต่ำเกินไปที่ ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยตลอดไตรมาส 3 การเปลี่ยนโทนไปทาง “สายเหยี่ยว” นี้เป็นแรงหนุนสำคัญให้ยูโรเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่มีธนาคารกลางผ่อนคลายกว่า
ในทางกลับกัน เงินเยนญี่ปุ่นเผชิญแรงกดดันหลังข้อมูลล่าสุดชี้ว่า GDP ไตรมาส 1/2026 ของญี่ปุ่นถูกปรับลดลงเป็น -0.1% ส่งสัญญาณเข้าสู่ภาวะถดถอยเชิงเทคนิค ภาพเศรษฐกิจในประเทศที่อ่อนแอนี้ทำให้ BoJ เดินหน้าตามเส้นทาง “ทำให้ดอกเบี้ยกลับสู่ปกติ” แบบค่อยเป็นค่อยไปได้ยากมาก เราคาดว่า BoJ จะคงดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป ซึ่งอาจทำให้ผู้ที่ยังมีมุมมองสายเหยี่ยวผิดหวังและกดดันเงินเยนอย่างมีนัยสำคัญ
โอกาสการเทรดและการบริหารความเสี่ยง
เมื่อช่องว่างนโยบายขยายตัว เรามองว่ายังมีมูลค่าในการวางสถานะเพื่อเก็งกำไรการปรับขึ้นต่อของ EUR/JPY การซื้อออปชันคอลระยะสั้น โดยกำหนดราคาใช้สิทธิใกล้ระดับจิตวิทยาสำคัญที่ 200.00 อาจเป็นกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพเพื่อจับการเคลื่อนไหวที่คาดไว้ แนวทางนี้ช่วยให้ผู้เทรดได้ประโยชน์จากการปรับขึ้นของคู่เงิน ขณะที่กำหนดความเสี่ยงสูงสุดไว้ที่ค่าเบี้ยประกันที่จ่ายสำหรับออปชัน
อย่างไรก็ดี ผู้เทรดควรเฝ้าระวังความเสี่ยงจากการแทรกแซงทั้งเชิงวาจาหรือการดำเนินการจริงจากทางการญี่ปุ่น เช่นที่เคยเกิดขึ้นในปี 2024 เมื่อเยนอ่อนค่าทะลุระดับประวัติศาสตร์ในลักษณะคล้ายกัน ความเสี่ยงของการกลับตัวฉับพลันและรุนแรงทำให้กลยุทธ์อนุพันธ์ที่มีโปรไฟล์ความเสี่ยงจำกัดเหมาะสมกว่าการถือสถานะสปอตแบบใช้เลเวอเรจ นอกจากนี้ ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ที่อยู่ในระดับสูงของคู่เงินยังทำให้ “การขายพุตนอกเงิน (out-of-the-money puts)” เป็นอีกทางเลือกเพื่อรับพรีเมียม พร้อมสะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มขาขึ้นด้วยเช่นกัน
