ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) ของ Business NZ ในนิวซีแลนด์ปรับลดลงสู่ระดับ 49.9 ในเดือนพฤษภาคม จาก 50.5 ในงวดก่อนหน้า โดยกลับลงมาต่ำกว่าระดับ 50 จุดซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างภาวะขยายตัวกับหดตัว ตัวเลขดังกล่าวบ่งชี้ว่ากิจกรรมการผลิตชะลอลงในเดือนนี้ หลังจากปรับดีขึ้นเล็กน้อยในช่วงก่อนหน้า
ตัวเลขล่าสุดสะท้อนว่าแนวโน้มคำสั่งซื้อ/งานในระยะใกล้ของภาคการผลิตมีลักษณะทรงตัวมากขึ้น (pipeline แบนราบลง) โดยนัยของการปรับลดลงของดัชนีชี้ว่าทั้งผลผลิตและอุปสงค์อ่อนแรงลง PMI ของ Business NZ ถูกจับตาในฐานะตัวชี้วัดโมเมนตัมของโรงงานที่ออกได้ทันท่วงที และผลเดือนพฤษภาคมระบุว่าอุตสาหกรรมกลับเข้าสู่โซนหดตัว หลังจากก่อนหน้านี้ทรงตัวเหนือจุดคุ้มทุนเพียงเล็กน้อย
แนวโน้มเศรษฐกิจและนัยต่อการดำเนินนโยบาย
การที่ PMI ของ Business NZ เดือนพฤษภาคมลดลงมาอยู่ที่ 49.9 เป็นสัญญาณชัดเจนว่าโมเมนตัมเศรษฐกิจกำลังชะงัก การปรับลงสู่แดนหดตัวสะท้อนว่าเศรษฐกิจกำลังสูญเสียแรงส่งหลังจากช่วงที่มีเสถียรภาพค่อนข้างมาก เรามองว่าสิ่งนี้เพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) จะส่งสัญญาณเชิงผ่อนคลาย (dovish) มากขึ้นในการสื่อสารครั้งถัดไป
ภายใต้ภาพดังกล่าว เรากำหนดสถานะเพื่อรับมือกับความอ่อนค่าของดอลลาร์นิวซีแลนด์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยการเติบโตของ GDP ไตรมาส 1/2026 ของประเทศนั้นชะลออยู่แล้วที่ 0.2% และ PMI ครั้งนี้ยิ่งตอกย้ำแนวโน้มอ่อนแรงดังกล่าว ดังนั้นเราจึงพิจารณาซื้อออปชัน Put บน NZD/USD หรือเปิดสถานะขาย (short) ในนิวซีแลนด์ดอลลาร์ฟิวเจอร์ส
การจัดวางสถานะในตลาดและค่าเงิน
คู่เงิน AUD/NZD ดูน่าสนใจเป็นพิเศษสำหรับการสะท้อนมุมมองนี้ โดย PMI ล่าสุดของออสเตรเลียที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ก่อนทรงตัวในแดนขยายตัวที่ 52.1 ส่งผลให้เกิดความแตกต่างด้านภาวะเศรษฐกิจระหว่างสองประเทศอย่างชัดเจน ในอดีต ช่องว่างด้านผลการดำเนินงานที่กว้างขึ้นในลักษณะนี้มักนำไปสู่ช่วงเวลาที่ AUD แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับ NZD
เรามองว่าตลาดสวอปยังไม่ได้สะท้อนความเป็นไปได้ทั้งหมดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย RBNZ ภายในปลายปี 2026 โดยข้อมูลเงินเฟ้อไตรมาส 1/2026 ปรับชะลอลงมาที่ 2.8% แล้ว และหากเศรษฐกิจอ่อนแรงเพิ่มเติม ธนาคารกลางจะมีพื้นที่ชัดเจนในการกระตุ้นการเติบโต เรากำลังพิจารณาสถานะในสวอปอัตราดอกเบี้ยเพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Official Cash Rate) จะปรับลดลง
ด้านหุ้น เราปรับท่าทีเชิงตั้งรับมากขึ้นต่อดัชนี NZX 50 การซื้อออปชัน Put บน ETF ที่อิงดัชนี NZX 50 เป็นวิธีตรงในการป้องกันความเสี่ยงให้พอร์ตที่ถือหุ้นฝั่ง Long จากความเป็นไปได้ที่ตลาดจะย่อตัว โดยหลายบริษัทขนาดใหญ่ในดัชนีได้ส่งสัญญาณถึงอุปสงค์ผู้บริโภคที่อ่อนลงแล้ว ซึ่งข้อมูลชุดนี้ยืนยันความอ่อนแรงดังกล่าวในวงกว้างมากขึ้น
