WTI ซื้อขายอยู่แถว $85 ในช่วงต้นของการซื้อขายเอเชียวันศุกร์ โดยอ่อนตัวลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่กลางเดือนเมษายน และทำจุดต่ำสุดใหม่ในรอบ 2 เดือนบริเวณโซน $84 การปรับลงครั้งนี้เกิดขึ้นหลังทำเนียบขาวระบุว่าข้อตกลงกับอิหร่าน “รอเพียงลายเซ็นของเตหะราน” ขณะที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวว่า ช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาเปิดอีกครั้งเมื่อมีการลงนาม พร้อมทั้งยกเลิกแผนการโจมตีที่เตรียมไว้ก่อนหน้า ด้านสำนักข่าว FARS ของอิหร่านรายงานว่าสหรัฐฯ ได้ยอมรับร่างข้อความที่อิหร่านเสนอ และชี้ว่าโอกาสได้รับการอนุมัติมีสูง ขณะที่รายงานอีกส่วนระบุว่า “ข้อตกลงในหลักการ” ยังต้องได้รับการเห็นชอบจากผู้นำสูงสุด อยาตอลเลาะห์ คาเมเนอี
ในเชิงเทคนิค WTI ยังเป็นขาลงบนกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (SMA) 20/100/200 งวดที่ $88.12, $90.85 และ $94.70 ขณะที่ RSI อ่อนตัวลงเข้าใกล้ 38 พร้อมสัญญาณ Momentum ติดลบ แนวต้านอยู่ที่ $88.12 จากนั้น $90.85 และ $94.70; แนวรับอยู่ที่ $83 ตามด้วย $80 และจุดต่ำสุดเดือนเมษายนที่ $78.88
พัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์และผลกระทบต่อตลาด
ภายใต้ภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์ใหม่ เรามองว่าการหลุดระดับ $85 ล่าสุดของ WTI เป็น “การเปลี่ยนแปลงเชิงพื้นฐาน” ไม่ใช่การย่อตัวชั่วคราว การหายไปของ “ส่วนชดเชยความเสี่ยง” (risk premium) จากตะวันออกกลาง ทำให้ตลาดหันไปโฟกัสประเด็น “อุปทานส่วนเกิน” ที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งจะเปลี่ยนสภาพแวดล้อมการซื้อขายไปอีกระยะ
โอกาสที่ช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาเปิดได้เต็มรูปแบบมีนัยสำคัญ เนื่องจากมีน้ำมันไหลผ่านมากกว่า 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน คิดเป็นราว 21% ของการบริโภคทั่วโลก ประมาณการปัจจุบันชี้ว่าอิหร่านอาจเพิ่มกำลังการผลิตได้อย่างน้อย 1 ล้านบาร์เรลต่อวัน ภายใน 6 เดือนหลังข้อตกลงมีผลสมบูรณ์ อุปทานใหม่ดังกล่าวมีแนวโน้มจำกัดการปรับขึ้นของราคาในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ความผันผวน กลยุทธ์การเทรด และบทเรียนจากอดีต
เราสังเกตเห็นความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ลดลงอย่างรวดเร็ว โดยดัชนีความผันผวนของน้ำมันดิบ CBOE (OVX) ร่วงมากกว่า 15 จุดในสัปดาห์ที่ผ่านมา ลงมาซื้อขายใกล้ระดับ 28 ส่งผลให้การขายพรีเมียมออปชัน (selling options premium) เป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจ เพื่อใช้ประโยชน์จากภาวะราคาแกว่งตัวในกรอบและความผันผวนที่ลดลง โดยเราพิจารณาใช้กลยุทธ์ bear call spreads ด้วยราคาใช้สิทธิ (strike) เหนือแนวต้าน $88
ในตลาดฟิวเจอร์ส ส่วนหน้าของเส้นโค้ง WTI เคลื่อนตัวเข้าสู่ภาวะคอนแทงโก (contango) ที่ลึกขึ้น สะท้อนคาดการณ์ของตลาดเรื่องอุปทานล้นในระยะสั้น เรามองว่าการดีดกลับเข้าใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่ $88.12 เป็นโอกาสในการเปิดสถานะขาย (short) รอบใหม่ โดยเป้าหมายแรกยังคงอยู่ที่แนวรับเชิงจิตวิทยา $80
สถานการณ์นี้มีแบบอย่างในอดีต โดยราคาน้ำมันเคยเข้าสู่ช่วงอ่อนตัวต่อเนื่องหลังการประกาศข้อตกลงนิวเคลียร์อิหร่านครั้งแรกในปี 2015 ซึ่งร่วงมากกว่า 30% ใน 6 เดือนถัดมา เราเชื่อว่ามีความเป็นไปได้ที่ราคาจะหลุดแนวรับ $80 ซึ่งจะเปิดทางให้ทดสอบจุดต่ำสุดเดือนเมษายนบริเวณ $78.88 อีกครั้ง
