ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อ่อนตัวลงในวันพฤหัสบดี หลังประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ระบุว่าได้ยกเลิกการโจมตีอิหร่านที่มีกำหนดในช่วงค่ำ ส่งผลให้แรงหนุนก่อนหน้าที่เกิดขึ้นหลังสหรัฐเตือนว่าจะโจมตีอิหร่าน “อย่างหนักมาก” และเล็งโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมัน เช่น เกาะคาร์ก (Kharg Island) ลดลง ดัชนีซื้อขายใกล้ระดับ 99.85 หลังแตะ 100.31 ชั่วครู่ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบมากกว่าสองเดือน ความตึงเครียดในอ่าวเปอร์เซียทวีขึ้นจากการตอบโต้ในสัปดาห์นี้ รวมถึงเหตุอิหร่านยิงเฮลิคอปเตอร์ Apache ของสหรัฐตกใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ ขณะที่ช่องทางการทูตยังเดินหน้าหลัง New York Post รายงานว่าเตหะรานส่งร่างข้อตกลงฉบับใหม่ให้ผู้ไกล่เกลี่ยกาตาร์เพื่อส่งต่อไปยังวอชิงตัน
การอ่อนค่าของดอลลาร์ถูกจำกัด เนื่องจากตลาดชั่งน้ำหนักความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อาจเข้มงวดนโยบายมากขึ้น หากแรงกดดันด้านราคาที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานยังยืดเยื้อ ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เพิ่มขึ้นเป็น 6.5% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม จาก 5.7% ในเดือนเมษายน และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มเป็น 4.2% จาก 3.8% สูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023 ขณะที่ตัวเลขพื้นฐานทรงตัวมากกว่า: Core PPI ทรงตัวที่ 4.9% และ Core CPI ขยับขึ้นเป็น 2.9% จาก 2.8% โดยตลาดจับตาข้อมูลเบื้องต้นเดือนมิถุนายนของความเชื่อมั่นผู้บริโภคมหาวิทยาลัยมิชิแกนในวันศุกร์ รวมถึงคาดการณ์เงินเฟ้อระยะ 1 ปีและ 5 ปี
อุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยและแรงกดดันเงินเฟ้อ
เรากำลังเห็นดัชนีดอลลาร์สหรัฐทรงตัวแข็งแกร่งบริเวณระดับ 105.50 โดยได้แรงหนุนจากส่วนผสมระหว่างความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และเงินเฟ้อที่เหนียวตัว คล้ายกับเหตุการณ์ในอดีตที่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางกระตุ้นการย้ายเงินไปยังสินทรัพย์ปลอดภัย ความขัดแย้งทั่วโลกในปัจจุบันกำลังตอกย้ำบทบาท “หลุมหลบภัย” ของดอลลาร์ สภาพแวดล้อมเช่นนี้บ่งชี้ว่า หากเกิดการลดระดับความตึงเครียดอย่างไม่คาดคิดในความขัดแย้งโลก อาจทำให้ดอลลาร์ปรับฐานลงอย่างรวดเร็ว แม้มีแนวโน้มเป็นเพียงชั่วคราว
แรงขับเคลื่อนหลักของความแข็งแกร่งของดอลลาร์ยังคงเป็นเงินเฟ้อภายในประเทศที่ยืดเยื้อ โดยตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดสำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 อยู่ที่ 3.1% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งยังสูงกว่าเป้าหมายของเฟดอย่างมาก แรงกดดันด้านราคาที่ไม่ยอมลดลงนี้จำกัดความสามารถของเฟดในการพิจารณาผ่อนคลายนโยบาย และทำให้ตลาดยังคงเฝ้าระวังท่าทีเชิงเข้มงวด (hawkish)
ปฏิกิริยาตลาดและประเด็นเชิงกลยุทธ์
ท่ามกลางเงินเฟ้อที่เหนียวตัว ตลาดฟิวเจอร์สขณะนี้ประเมินโอกาสราว 25% ที่เฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี มุมมองดังกล่าวสนับสนุนกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอลลาร์ที่แข็งค่าหรือมีแนวโน้มแข็งค่าต่อ เราเห็นว่าการซื้อคอลออปชันบน DXY หรือการซื้อพุตออปชันในคู่เงินอย่าง EUR/USD อาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการวางสถานะเพื่อรับมือกับความแข็งแกร่งของดอลลาร์ที่ยังยืนระยะ
ราคาพลังงานที่ยกระดับเป็นองค์ประกอบสำคัญในภาพเงินเฟ้อนี้ โดยน้ำมันดิบ WTI ซื้อขายเหนือระดับ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผ่านโดยตรงไปยังราคาผู้ผลิตและต้นทุนผู้บริโภค ทำให้ภารกิจของเฟดยิ่งซับซ้อนขึ้น เราควรติดตามตลาดพลังงานอย่างใกล้ชิด เนื่องจากหากราคาน้ำมันพุ่งขึ้นอีก อาจบีบให้เฟดต้องดำเนินการ และกระตุ้นความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญในตลาดสกุลเงิน
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โฟกัสของเราจะอยู่ที่การประกาศ CPI ครั้งถัดไป และแบบสำรวจความเชื่อมั่นเบื้องต้นของมหาวิทยาลัยมิชิแกน ข้อมูลเหล่านี้จะมีความสำคัญต่อการประเมินคาดการณ์เงินเฟ้อและกำหนด “เรื่องเล่า” ของเฟด เราคาดว่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility) จะเพิ่มขึ้นก่อนการประกาศดังกล่าว ทำให้กลยุทธ์ออปชันที่อาศัยการแกว่งตัวของราคาอาจสร้างผลตอบแทนได้
