WTI ซื้อขายใกล้ระดับ 89.50 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี ลดลง 0.86% หลังตลาดเริ่มลดสถานะลงภายหลังการปรับขึ้นที่เชื่อมโยงกับความตึงเครียดในตะวันออกกลาง มีรายงานว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพถาวรยังคงดำเนินต่อไป แม้จะมีการโจมตีล่าสุด โดยการส่งสารผ่านกาตาร์ถูกตีความว่าเป็นการบ่งชี้ว่าการโจมตีไม่ได้หมายถึงการกลับเข้าสู่สงครามเต็มรูปแบบ ราคาจึงอ่อนตัวลงเมื่อการรับรู้ต่อความเสี่ยงระยะสั้นต่ออุปทานโลกปรับลดลง แม้โดนัลด์ ทรัมป์จะเตือนว่าสหรัฐฯ จะโจมตีอิหร่าน “อย่างหนักมาก” ในช่วงข้ามคืน และยังกล่าวถึงแนวคิดในการเข้าควบคุมเกาะคาร์ก (Kharg Island) ซึ่งเป็นท่าเทียบส่งออกน้ำมันหลักของอิหร่าน โดยก่อนเกิดความขัดแย้ง เกาะคาร์กเคยรองรับราว 90% ของการส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่าน
สัญญาณอุปสงค์-อุปทานในสหรัฐฯ ยังตึงตัว EIA ระบุว่าสต็อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ลดลง 7.2 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่แล้ว เทียบกับคาดการณ์ 4 ล้านบาร์เรล ต่อเนื่องจากแนวโน้มสต็อกลดลง ข้อมูลเงินเฟ้อยังทรงตัวสูง โดย PPI เพิ่มขึ้น 6.5% YoY ในเดือนสิงหาคม และ CPI อยู่ที่ 4.2% YoY ตลาดกำลังให้น้ำหนักว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์หน้า ขณะที่ความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งภายในปีนี้ยังคงมีอยู่ หากแรงกดดันด้านราคาที่นำโดยพลังงานยังดำเนินต่อ
ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์และปฏิกิริยาของตลาด
เรากำลังเห็น West Texas Intermediate อ่อนตัวลงมาราว 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังเร่งตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งก่อนหน้า การปรับขึ้นล่าสุดได้แรงหนุนจากความตึงเครียดรอบใหม่ในช่องแคบฮอร์มุซ แต่ความเป็นไปได้ของช่องทางการทูต “หลังฉาก” ทำให้เกิดแรงขายทำกำไร ความไม่แน่นอนดังกล่าวสร้างสภาพแวดล้อมที่ท้าทายก่อนการประชุมเฟดครั้งถัดไป
แม้เหตุการณ์ทางเรือล่าสุดในช่องแคบฮอร์มุซจะช่วยพยุงราคาด้วยการสร้าง “ฐาน” ระยะสั้น แต่รายงานเกี่ยวกับการหารือทางอ้อมผ่านเจ้าหน้าที่โอมานชี้ว่ายังคงมีการสำรวจทางลงเชิงการทูตอยู่ ตลาดกำลังชั่งน้ำหนักความเสี่ยงของการหยุดชะงักครั้งใหญ่ต่อปริมาณน้ำมันราว 20 ล้านบาร์เรลต่อวันที่ผ่านช่องแคบดังกล่าว เทียบกับโอกาสของการคลี่คลายอย่างรวดเร็ว เราเชื่อว่าพรีเมียมภูมิรัฐศาสตร์นี้เปราะบาง และอาจหายไปอย่างรวดเร็วหากมีข่าวเชิงบวก
อุปทาน แรงกดดันเงินเฟ้อ และข้อพิจารณาเชิงกลยุทธ์
ด้านอุปสงค์ ตลาดสหรัฐฯ ยังตึงตัว รายงานล่าสุดจากสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงาน (EIA) ระบุว่าสต็อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ลดลง 3.7 ล้านบาร์เรล สร้างความประหลาดใจต่อผู้วิเคราะห์ที่คาดว่าจะลดลงน้อยกว่านี้ ซึ่งสะท้อนแนวโน้มสต็อกหดตัวต่อเนื่องและชี้ว่าอุปสงค์จริงยังแข็งแกร่งแม้ราคาจะอยู่ในระดับสูง
เรายังติดตามภาพมหภาคอย่างใกล้ชิด เนื่องจากราคาพลังงานกำลังส่งผ่านไปสู่เงินเฟ้อในวงกว้าง ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดสำหรับเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 3.5% เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ทำให้เส้นทางนโยบายของเฟดซับซ้อนขึ้น เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อนี้เพิ่มโอกาสที่เฟดจะส่งสัญญาณแนวทาง “สูงนาน” (higher for longer) ในการประชุมช่วงปลายเดือนนี้
ท่ามกลางสัญญาณที่ขัดแย้งกัน เราแนะนำให้เน้นกลยุทธ์ออปชันเพื่อบริหารความผันผวนที่อยู่ในระดับสูง การซื้อสแตรดเดิล (straddles) หรือสแตรงเกิล (strangles) อาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการวางสถานะเพื่อรับการเคลื่อนไหวของราคาที่แรงได้ทั้งสองทิศทาง ไม่ว่าจะเกิดจากการยกระดับทางทหารหรือความคืบหน้าทางการทูตแบบเหนือความคาดหมาย สำหรับผู้ที่มีมุมมองเชิงทิศทาง การใช้คอลสเปรด (call spreads) หรือพุตสเปรด (put spreads) ช่วยจำกัดความเสี่ยงได้ ในตลาดที่กำลังทวีความคาดเดายากมากขึ้นเรื่อยๆ
