USD/JPY เคลื่อนไหวไร้ทิศทางในวันพฤหัสบดี โดยแกว่งตัวใกล้ระดับ 160.50 แม้ดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าขึ้น เนื่องจากนักลงทุนระมัดระวังว่าทางการโตเกียวอาจกลับมาแทรกแซงอีกครั้ง หลังจากเคยดำเนินการช่วงปลายเดือนเมษายนที่ระดับใกล้เคียงกัน เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นย้ำความพร้อมที่จะตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวที่ “มากเกินไปและไร้ระเบียบ” ซึ่งจำกัดอัพไซด์ของคู่เงิน แม้เงินดอลลาร์จะแข็งแกร่งขึ้นก็ตาม
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐและอิหร่านหนุนดอลลาร์ หลังวอชิงตันเตือนถึงการโจมตีเพิ่มเติมภายหลังเตหะรานยิงเฮลิคอปเตอร์ Apache ของสหรัฐตกใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ อย่างไรก็ดี Reuters รายงานว่าทั้งสองฝ่ายยังคงแลกเปลี่ยนข้อความเกี่ยวกับบันทึกความเข้าใจ (MoU) รวมถึงการจัดการเพื่อปล่อยเงินทุนอิหร่านที่ถูกอายัด ดัชนีดอลลาร์ (DXY) อยู่ราว 100.23 สูงสุดตั้งแต่ 6 เมษายน ขณะที่ข้อมูลเงินเฟ้อยังคงตอกย้ำมุมมองเฟดเชิง “เหยี่ยว”: ดัชนี PPI เดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 6.5% เมื่อเทียบรายปี จาก 5.7% ในเดือนเมษายน และสูงกว่าคาดการณ์ 6.4% ขณะที่ CPI เพิ่มเป็น 4.2% จาก 3.8% ส่วน Core PPI ทรงตัวที่ 4.9% เทียบกับคาดการณ์ 5.4% ขณะที่ Core CPI ขยับขึ้นเป็น 2.9% จาก 2.8% ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และท่าทีการปรับนโยบายสู่ภาวะปกติแบบค่อยเป็นค่อยไปของ BoJ ยังคงกดดันเงินเยน
ความเสี่ยงการแทรกแซงเงินเยน และความผันผวนที่อยู่ในระดับสูง
เมื่อ USD/JPY ถูกตรึงอยู่ใกล้ระดับ 160.50 เรามองเห็นภาวะเผชิญหน้าที่ชัดเจนระหว่างดอลลาร์ที่แข็งค่า และความเสี่ยงการแทรกแซง โดยย้อนกลับไปว่ากระทรวงการคลังญี่ปุ่นเคยใช้เงินมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2022 เพื่อพยุงเงินเยน ดังนั้นคำเตือนในปัจจุบันจึงควรถูกให้ความสำคัญอย่างจริงจัง ทำให้การถือสถานะ Long ตรง ๆ มีความเสี่ยง จนกว่าจะเห็นการเบรกเอาต์ที่ชัดเจน
ด้วยแรงตึงเครียดระหว่างกระแสเงินไหลเข้าทรัพย์สินปลอดภัยจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ และภัยคุกคามการแทรกแซง เราคาดว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ดัชนี CVOL ของ CME สำหรับฟิวเจอร์ส JPY/USD ได้ปรับขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 12 เดือนแล้ว สะท้อนความกังวลของตลาด ดังนั้นเรามองว่ากลยุทธ์ “Long Volatility” เช่น การซื้อสแตรดเดิล (straddles) อาจให้ผลตอบแทนได้ เพื่อเก็บเกี่ยวโอกาสจากการเคลื่อนไหวแรงได้ทั้งสองทิศทาง
เงินเฟ้อสหรัฐ ต้นทุนพลังงาน และกลยุทธ์เชิงบวก (Bullish)
ภาพเงินเฟ้อสหรัฐยังหนุนดอลลาร์ให้แข็งค่า ทำให้ยากที่จะเดิมพันสวนทางกับคู่เงินนี้ โดยข้อมูล CPI ล่าสุดที่เงินเฟ้ออยู่ที่ 4.2% ทำให้ CME FedWatch Tool เริ่มสะท้อนความน่าจะเป็น 85% ของการปรับขึ้นดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานในเดือนกรกฎาคม ซึ่งกดดันให้ดอลลาร์แข็งต่อ และขยายส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐ-ญี่ปุ่น
ขณะเดียวกัน ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยลบโดยตรงต่อเงินเยน เมื่อ WTI ยืนเหนือระดับ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ต้นทุนการนำเข้าของญี่ปุ่นจะยังคงถ่วงค่าเงินเยน ความอ่อนแอเชิงพื้นฐานนี้ทำให้เงินเยนยากที่จะกลับมาแข็งค่าอย่างยั่งยืนด้วยตัวเอง
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เรากำลังวางโครงสร้างการเทรดที่มีกรอบความเสี่ยงชัดเจน โดยมองกลยุทธ์เชิงบวก เช่น คอลสเปรด (call spreads) ตัวอย่างเช่น ซื้อคอลที่ 161.00 และขายคอลที่ 163.00 ซึ่งช่วยให้ได้ประโยชน์จากโอกาสที่ราคาค่อย ๆ ไต่ขึ้น ขณะเดียวกันก็จำกัดการขาดทุนสูงสุด หากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นตัดสินใจดำเนินการอย่างฉับพลัน
