AUD/JPY ขยับขึ้นเล็กน้อยสู่ราว 112.40 ในช่วงต้นการซื้อขายภาคยุโรปวันพฤหัสบดี หลังท่าทีเชิงเข้มงวด (hawkish) ของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) หนุนค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย โดย Macquarie คาดว่า RBA จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Official Cash Rate) ไว้ในการประชุมสัปดาห์หน้า แต่จะส่งสัญญาณในลักษณะที่ยังคงช่วยพยุงการคาดการณ์ของตลาดสำหรับการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนสิงหาคม อย่างไรก็ดี การปรับขึ้นถูกจำกัดจากความกังวลว่าญี่ปุ่นอาจเข้ามาแทรกแซงเพื่อสกัดการอ่อนค่าของเงินเยน หลังรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ เตือนว่ารัฐบาลกำลังจับตาความเคลื่อนไหวเชิงเก็งกำไร และพร้อมดำเนินการหากจำเป็น
บนกราฟรายวัน คู่เงินยังยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 100 วัน โดยราคากำลังกดทดสอบขอบล่างของ Bollinger Band ที่ 112.26 ขณะที่ดัชนี RSI (14) อยู่แถว 39 สะท้อนโมเมนตัมฝั่งหมี แม้โครงสร้างแนวโน้มขาขึ้นยังคงอยู่ โดยแนวต้านอยู่ที่เส้นกลางของ Bollinger Band บริเวณ 113.62 ตามด้วยขอบบนที่ 115.00 ส่วนแนวรับอยู่ที่ 112.25 และถัดไปคือ SMA 100 วันที่ 111.75 ซึ่งหากหลุดลงอย่างมีนัย จะบ่งชี้การปรับฐานลงที่ลึกขึ้น
ท่าที Hawkish ของ RBA หนุน AUD แต่ความเสี่ยงแทรกแซงเงินเยนยังอยู่
เรามองว่าท่าทีเชิงเข้มงวดของธนาคารกลางออสเตรเลียช่วยหนุนค่าเงินออสซี โดยเฉพาะหลังข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมของออสเตรเลียในสัปดาห์ก่อน ชี้ว่าเงินเฟ้ออยู่ที่ 4.1% สูงกว่าคาดการณ์มาก ซึ่งทำให้แรงซื้อพื้นฐานใน AUD/JPY ยังแข็งแกร่ง เนื่องจากตลาดได้สะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยเดือนสิงหาคมอย่างเต็มที่แล้ว ด้วยเหตุนี้ เราจึงยังคงมีมุมมองหลักเป็นฝั่งซื้อ (core long bias) ตราบใดที่คู่เงินยังยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยสำคัญ 100 วันใกล้ 111.75
อย่างไรก็ดี ปัจจัยฝั่งเงินเยนของญี่ปุ่นยังเป็นความเสี่ยงสำคัญที่จำกัดอัพไซด์ระยะสั้น โดย USD/JPY ซื้อขายใกล้ 159.50 กระทรวงการคลังกำลังเฝ้าระวัง “ความเคลื่อนไหวเชิงเก็งกำไร” อย่างใกล้ชิด และตลาดยังจดจำการแทรกแซงขนาดหลายพันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายนและพฤษภาคม 2024 เพื่อพยุงเงินเยนได้เป็นอย่างดี ความเสี่ยงจริงของการแข็งค่าฉับพลันของเยนทำให้เราระมัดระวังที่จะไล่ซื้อการปรับขึ้นครั้งนี้อย่างเชิงรุกเหนือระดับ 113.00
บริหารความเสี่ยงด้วยออปชัน ท่ามกลางทิศทางที่ไม่แน่นอน
ความขัดแย้งเชิงปัจจัยพื้นฐานระหว่างธนาคารกลางที่มีท่าที hawkish กับความเป็นไปได้ของการแทรกแซงค่าเงิน บ่งชี้ว่าอาจเกิดการเคลื่อนไหวรุนแรง แต่ทิศทางยังไม่ชัดเจน เรามองว่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในปัจจุบันยังต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับความเสี่ยงเหตุการณ์ (event risk) จากการประชุม RBA สัปดาห์หน้า และภัยคุกคามการแทรกแซงเงินเยนที่เกิดขึ้นได้ตลอดเวลา ดังนั้น เรากำลังพิจารณาซื้อกลยุทธ์สแตรดเดิล (straddles) เพื่อทำกำไรจากการแกว่งตัวแรงไม่ว่าราคาไปทางใด ภายในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
สำหรับผู้ที่ถือสถานะซื้ออยู่แล้ว ความกังวลหลักคือความเสี่ยงการปรับลงฉับพลันจากการดำเนินการของเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่น เรามองหาวิธีป้องกันความเสี่ยงขาลงด้วยการซื้อพุตออปชันแบบนอกเหนือราคา (out-of-the-money) โดยกำหนดราคาใช้สิทธิ (strike) ต่ำกว่าระดับแนวรับ 112.25 เพื่อเป็นเงินทุนสำหรับพุตดังกล่าว สามารถขายคอลออปชันพร้อมกัน โดยกำหนด strike ใกล้แนวต้าน 113.62 สร้างโครงสร้างแบบคอลลาร์ (collar) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการกลับทิศแบบฉับพลัน
