AUD/USD ปรับขึ้นในช่วงแรกหลังตัวเลข Core CPI สหรัฐฯ ออกมาอ่อนกว่าคาด แต่ไปไม่ผ่านแนว 0.7050 ก่อนจะไหลลงตลอดช่วงการซื้อขายของสหรัฐฯ ปิดวันต่ำกว่า 0.7000 เล็กน้อย ซึ่งเป็นระดับปิดอ่อนที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน และต่ำกว่าจุดสูงสุดเดือนพฤษภาคมเกือบ 300 pips ขู่วอชิงตันที่จะกลับมาโจมตีอิหร่านทำให้บรรยากาศการลงทุนแย่ลงในช่วงท้ายวัน อย่างไรก็ดี ข้อมูลก่อนหน้าจากจีนเป็นตัวกำหนดโทนตลาด โดยบ่งชี้ว่าต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นถูกดูดซับผ่านมาร์จิ้นของภาคธุรกิจมากกว่าถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภค
ดัชนี CPI ของจีนออกมาที่ 1.2% YoY และลดลง 0.1% MoM ขณะที่ PPI เร่งขึ้นสู่ 3.9% สะท้อนแรงกดดันด้านต้นทุนปัจจัยการผลิตท่ามกลางอุปสงค์ที่อ่อนแอ การพึ่งพา LNG และถ่านหินช่วยหนุนเงื่อนไขการค้า (terms of trade) ของออสเตรเลีย แต่ความเสี่ยงด้านอุปสงค์เพิ่มขึ้นหากผู้ผลิตจีนลดกำลังการผลิตและการนำเข้า โดยยอดค้าปลีกจีนอยู่ที่ 0.2% YoY ก่อนการอัปเดตเวลา 02:00 GMT วันอังคาร ซึ่งจะมาพร้อมตัวเลขผลผลิตภาคอุตสาหกรรม ในประเทศ RBA ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 4.35% ในเดือนพฤษภาคมด้วยมติ 8 ต่อ 1; CPI รายเดือนแตะ 4.6% ในเดือนมีนาคม เงินเฟ้อพื้นฐานคาดอยู่ใกล้ 3.9% ในไตรมาสนี้ และคาดการณ์เงินเฟ้ออยู่ที่ 5.6% ก่อนวันพฤหัสบดีเวลา 01:00 GMT ด้านเฟดอยู่ที่ 3.50% ถึง 3.75%; ระดับสำคัญประกอบด้วยแนวรับ 0.6950, EMA 200 วันใกล้ 0.6900, แนวต้านใกล้ 0.7050 และ EMA 50 วันเหนือ 0.7100 เล็กน้อย โดยข้อมูลจีนเวลา 02:00 GMT วันอังคารถัดไปจะมาก่อนการตัดสินใจของ RBA เวลา 04:30 GMT และการแถลงข่าวหนึ่งชั่วโมงถัดมา
แรงหนุนจากสินค้าโภคภัณฑ์ ปะทะแรงต้านจากจีน
ดอลลาร์ออสเตรเลียได้แรงหนุนจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง แต่กำลังเผชิญแรงต้านจากลูกค้ารายใหญ่ที่อ่อนแอ เราเห็นค่าเงินดีดขึ้นหลังตัวเลขจ้างงานสหรัฐฯ สัปดาห์ก่อนออกมาอ่อนลง แต่การรีบาวด์ไปหยุดใกล้ 0.6720 และจากนั้นค่อย ๆ ไหลกลับลงมาทาง 0.6650 พฤติกรรมราคาเช่นนี้ชี้ว่า แม้มีข่าวบวกจากต่างประเทศ ปัญหาเชิงพื้นฐานของ “ออสซี” ยังอยู่ที่ผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุด
ปัญหานั้นคือภาวะมาร์จิ้นถูกบีบในจีนที่ยังดำเนินต่อ ซึ่งจำกัดศักยภาพการปรับขึ้นของออสซี ข้อมูลใหม่สำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 ระบุว่าราคาผู้บริโภคจีนเพิ่มขึ้นเพียง 0.5% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ราคาผู้ผลิตเพิ่มขึ้น 1.5% สะท้อนแรงกดดันต่อกำไรภาคโรงงาน เมื่อผู้ผลิตจีนไม่สามารถผลักต้นทุนไปยังปลายน้ำได้ สุดท้ายมักต้องลดคำสั่งซื้อวัตถุดิบ ซึ่งกระทบโดยตรงต่ออุปสงค์ส่งออกของออสเตรเลีย
ภาพดังกล่าวกำลังเกิดขึ้นแบบเรียลไทม์ โดยราคาแร่เหล็กทรงตัวแถว 115 ดอลลาร์ต่อตัน ระดับที่ตามปกติควรหนุน AUD อย่างมาก อย่างไรก็ตาม ตัวเลขผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของจีนล่าสุดต่ำกว่าคาด ยืนยันว่าอุปสงค์ยังไม่แข็งแรงพอที่จะรองรับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูง กล่าวโดยสรุป ออสเตรเลียกำลังขายสินค้าพรีเมียมให้กับลูกค้าที่งบประมาณตึงตัว
ความแข็งแกร่งในประเทศ ปะทะความอ่อนแอจากภายนอก
ในประเทศ เรื่องราวดูแข็งแกร่งกว่ามาก ซึ่งยิ่งทำให้สถานการณ์น่าหงุดหงิด ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 4.10% ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานยังเหนียวอยู่ที่ 3.2% สูงกว่าเป้าหมายอย่างชัดเจน ท่าทีคุมเข้มควรเป็นแรงหนุนสำคัญต่อค่าเงิน
อย่างไรก็ดี เมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) คงดอกเบี้ยของตนไว้สูงกว่าที่ 4.50-4.75% ส่วนต่างผลตอบแทนเชิงบวกที่ออสซีเคยได้เปรียบเทียบกับดอลลาร์ได้หายไปแล้ว ทำให้แรงจูงใจสำคัญของนักลงทุนต่างชาติในการซื้อและถือครองสกุลเงินลดลง กรอบมุมมองเชิงบวกทั้งหมด—RBA ท่าทีคุมเข้มและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่แข็งแรง—กำลังชนกับลูกค้าที่หยุดใช้จ่าย และผลตอบแทนที่ไม่ได้น่าดึงดูดเหมือนเดิม
สิ่งนี้ทำให้เรายังเอนเอียงไปทาง “การปรับฐาน” ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โอกาสกลับไปยืนเหนือ 0.6720 ดูไม่น่าเกิดขึ้น หากไม่มีการฟื้นตัวชัดเจนของข้อมูลเศรษฐกิจจีน แทนที่จะเป็นเช่นนั้น เรามองว่าการเด้งขึ้นเข้าใกล้โซนดังกล่าวเป็นจังหวะสำหรับวางสถานะรับความอ่อนค่าต่อ โดยแนวรับสำคัญอยู่ใกล้ระดับ 0.6580
