ดัชนีสมดุลราคาที่อยู่อาศัยของ RICS ของสหราชอาณาจักรออกมาที่ -34% ในเดือนพฤษภาคม ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ -31% สะท้อนว่าผู้ตอบแบบสำรวจที่รายงานว่าราคาปรับลดลงยังคงมีจำนวนมากกว่าผู้ที่เห็นว่าราคาเพิ่มขึ้น
เมื่อเทียบกับฉันทามติ ตัวเลขสมดุลที่อ่อนแอกว่าคาดชี้ถึงโทนรายงานสภาวะราคาบ้านที่ชะลอตัวลงในเดือนดังกล่าว โดยค่า net balance ของ RICS ยังคงอยู่ในแดนลบ ตอกย้ำภาพแรงกดดันขาลงที่ยังดำเนินต่อเนื่อง มากกว่าจะเป็นสัญญาณพลิกกลับไปสู่การเติบโตของราคา
นัยต่อภาคที่อยู่อาศัยและภาคส่วนที่เกี่ยวข้อง
เราประเมินว่าดัชนีสมดุลราคาที่อยู่อาศัยของ RICS เดือนพฤษภาคมอยู่ที่ -34% ซึ่งอ่อนแอกว่าคาดที่ -31% สะท้อนว่าแรงส่งด้านความเชื่อมั่นในตลาดอสังหาริมทรัพย์สหราชอาณาจักรกำลังแย่ลงมากกว่าที่เราคาดไว้ ความเป็นลบที่ต่อเนื่องบ่งชี้ถึงแรงกดดันต่อราคาบ้านจริงในช่วงเดือนข้างหน้า
ประเด็นนี้ทำให้เราพิจารณามุมมองเชิงลบต่อหุ้นกลุ่มผู้พัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยในสหราชอาณาจักร บริษัทอย่าง Taylor Wimpey และ Barratt Developments มีความอ่อนไหวต่อข้อมูลเชิงคาดการณ์เชิงลบลักษณะนี้เป็นพิเศษ อีกทั้งดัชนี PMI ภาคก่อสร้างล่าสุดของสหราชอาณาจักรยังอยู่ที่ 49.5 ซึ่งชี้ถึงการหดตัวเล็กน้อย เราจึงกำลังพิจารณาใช้ออปชันประเภท put เพื่อเก็งกำไรต่อความเสี่ยงขาลงเพิ่มเติม
ความอ่อนแอของภาคที่อยู่อาศัยมีแนวโน้มจะส่งผลต่อเนื่องไปยังภาคธนาคารของสหราชอาณาจักร ผู้ให้กู้ เช่น Lloyds และ NatWest อาจเผชิญอุปสงค์สินเชื่อที่อยู่อาศัยลดลง และความกังวลต่อคุณภาพพอร์ตสินเชื่อเดิม ข้อมูลล่าสุดของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ที่ระบุว่าการอนุมัติสินเชื่อที่อยู่อาศัยลดลงมาอยู่ที่ 58,000 รายการในเดือนที่แล้ว ต่ำกว่าที่ตลาดคาด ยิ่งสนับสนุนมุมมองระมัดระวังนี้
แนวโน้มมหภาคและคาดการณ์นโยบาย
เรายังคาดว่าประเด็นดังกล่าวจะกดดันค่าเงินปอนด์อังกฤษ โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ตลาดที่อยู่อาศัยที่ชะลอตัวเป็นแรงฉุดสำคัญต่อความเชื่อมั่นผู้บริโภคและเศรษฐกิจในวงกว้าง เมื่อเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรถูกรายงานล่าสุดอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำที่ 2.1% การชะลอตัวในประเทศทำให้เรามีเหตุผลที่จะถือสถานะ short ในคู่ GBP/USD
ธนาคารกลางอังกฤษอาจถูกบีบให้ใช้น้ำเสียงผ่อนคลาย (dovish) มากขึ้น โดยข้อมูลที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอนี้ทำให้โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้แทบเป็นไปไม่ได้ ขณะนี้เรามองว่าตลาดอัตราดอกเบี้ยกำลังกำหนดราคาความน่าจะเป็น 60% ของการปรับลดดอกเบี้ยภายในสิ้นปี ซึ่งน่าจะจำกัดการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (gilts)
