EUR/USD เคลื่อนไหวทรงตัวบริเวณ 1.1550 ในวันพฤหัสบดี หลังเงินยูโรแทบไม่เปลี่ยนแปลงก่อนการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยนักลงทุนให้น้ำหนักกับ “แนวทางชี้นำ” (guidance) ต่อทิศทางนโยบายในระยะถัดไปเป็นหลัก การปรับขึ้น 25 จุดฐาน (bps) ถูกคาดหมายอย่างกว้างขวาง แต่ความไม่แน่นอนต่อจังหวะการเข้มงวดเพิ่มเติม และความกังวลต่อแนวโน้มเศรษฐกิจยูโรโซน ทำให้การวางสถานะยังค่อนข้างระมัดระวังก่อนการประกาศ
ด้านดอลลาร์สหรัฐได้แรงหนุนหลังข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐสะท้อนว่า CPI ทั่วไปอยู่ที่ 4.2% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม ขณะที่ CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้นเป็น 2.9% เมื่อเทียบรายปี โดยช็อกด้านพลังงานจากสงครามอิหร่านยังเป็นความเสี่ยงต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ บนกราฟ 4 ชั่วโมง คู่เงินอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 100 งวดที่ 1.1609 แต่ยังซื้อขายเหนือ SMA 20 งวดที่ 1.1540 โดยแนวต้านถูกจับตาที่ 1.1559 และ 1.1573 ส่วน RSI ใกล้ 46 บ่งชี้โมเมนตัมที่ซบเซา ขณะที่แนวรับอยู่ที่ 1.1549 และ 1.1535 หากแรงกดดันฝั่งขาลงเพิ่มขึ้น
พลวัตตลาดและแนวโน้มนโยบาย ECB
ด้วย EUR/USD ซื้อขายใกล้ 1.1550 เรามองว่าตลาดกำลังถูกดึงรั้งด้วยแรงสองด้านที่สวนทางกันก่อนการประชุม ECB การขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดฐานแทบถูก “สะท้อนในราคา” ไปแล้ว แต่ประเด็นที่เราจับตาคือคำแถลงชี้นำของ ECB มากกว่า หลังข้อมูลล่าสุดชี้ว่าผลผลิตภาคอุตสาหกรรมเยอรมนีหดตัวเกินคาด 0.5% ในเดือนเมษายน 2026 ความอ่อนแอเชิงโครงสร้างของเศรษฐกิจยูโรโซนดังกล่าวจำกัดโอกาสการปรับขึ้นของเงินยูโร แม้จะมีการขึ้นดอกเบี้ยก็ตาม
ขณะเดียวกัน ดอลลาร์สหรัฐยังทรงตัวแข็งค่า เพราะเงินเฟ้อสหรัฐยัง “เหนียว” (sticky) และยิ่งถูกซ้ำเติมจากช็อกพลังงานที่เกี่ยวข้องกับสงครามอิหร่าน รายงานล่าสุดเดือนพฤษภาคม 2026 ระบุว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ทรงตัวที่ 4.2% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายของเฟดมาก ภาพนี้คล้ายวิกฤตราคาพลังงานในอดีต เช่น ช่วงทศวรรษ 1970 ที่เงินเฟ้อทรงสูงยาวนานหลายปี สะท้อนว่าเฟดมีพื้นที่จำกัดในการพิจารณาลดดอกเบี้ย
กลยุทธ์อนุพันธ์และระดับการซื้อขาย
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ โครงสร้างดังกล่าวชี้ว่า “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility) ซึ่งปรับขึ้นแล้วเหนือ 11% สำหรับออปชันที่หมดอายุสัปดาห์หน้า มีความน่าสนใจสำหรับฝั่งขาย เราประเมินว่า EUR/USD มีแนวโน้มแกว่งในกรอบแคบ โดยมีแนวรับแถว 1.1535 และแนวต้านหนักที่ 1.1609 ดังนั้นจึงพิจารณาขายกลยุทธ์สแตรงเกิล (strangles) หรือใช้อายรอนคอนดอร์ (iron condors) เพื่อรับพรีเมียมจากภาวะแกว่งตัวในกรอบที่คาดไว้
อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงของการเคลื่อนไหวรุนแรงหลังการแถลงข่าวของ ECB ยังมองข้ามไม่ได้ เพราะหากมีถ้อยแถลงที่ผ่อนคลายเกินคาด (dovish) อาจทำให้แนวรับที่เปราะบางถูกเจาะลงได้ เพื่อป้องกันความเสี่ยงนี้ เราจึงซื้อพุตออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) ราคาถูก โดยเลือกสไตรก์ต่ำกว่า 1.1500 ซึ่งทำหน้าที่เป็นเฮดจ์ต้นทุนต่ำในกรณีที่ธนาคารกลางส่งสัญญาณยุติวัฏจักรการเข้มงวด ซึ่งมีแนวโน้มกดให้คู่เงินปรับลงเร็ว
ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราคาดว่าแม้ ECB จะขึ้นดอกเบี้ย แต่โทนที่ระมัดระวังต่อแนวนโยบายในอนาคตจะยังเป็นแรงถ่วงเงินยูโร ในอดีต เมื่อธนาคารกลางขึ้นดอกเบี้ยแต่ส่งสัญญาณกังวลเศรษฐกิจ ค่าเงินมักอ่อนลงในลักษณะ “ซื้อข่าวลือ ขายข่าวจริง” (buy the rumor, sell the fact) ซึ่งหนุนมุมมองของเราว่า การแข็งค่าทะลุ 1.1600 เป็นโอกาสในการเปิดสถานะฝั่งขาลง ผ่านฟิวเจอร์สหรือพุตสเปรดระยะยาวมากขึ้น
