ฟรังก์สวิสอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันพุธ โดย USD/CHF เคลื่อนไหวราว 0.7991 ใกล้ระดับสูงสุดในรอบสองเดือน หลังความตึงเครียดสหรัฐ–อิหร่านกลับมาปะทุอีกครั้ง หนุนความต้องการถือครอง “ดอลลาร์” และลดทอนปฏิกิริยาของตลาดต่อข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐ โดยเงินเฟ้อ CPI สหรัฐเพิ่มขึ้นสู่ 4.2% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม สูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023 ขณะที่อัตรารายเดือนชะลอลงเหลือ 0.5% จาก 0.6% จากผลของราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผ่านไปยังต้นทุนผู้บริโภค เงินเฟ้อพื้นฐาน (Core) ขยับขึ้นเป็น 2.9% จาก 2.8% แต่ตัวเลขรายเดือนชะลอลงเหลือ 0.2% จาก 0.4% และต่ำกว่าคาด ทำให้สมมติฐานเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดยรวมยังคงเดิม
จากนั้นพัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์เป็นตัวขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของราคา หลังเตหะรานยิงเฮลิคอปเตอร์ Apache ของสหรัฐตกใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ สหรัฐได้ปฏิบัติการโจมตีตอบโต้เมื่อวันอังคาร และอิหร่านตอบโต้ด้วยการโจมตีฐานทัพสหรัฐในอ่าวเปอร์เซีย ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ฟื้นตัวสู่ราว 99.92 หลังอ่อนลงแตะ 99.72 ขณะที่ตลาดจับตารายงานดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในวันพฤหัสบดี โดย PPI ทั่วไปคาดที่ 6.4% YoY เทียบกับ 6.0% และ PPI พื้นฐานคาดที่ 5.4% จาก 5.2%
ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์ปะทุ และอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัย
เงินฟรังก์สวิสซื้อขายในเชิงอ่อนค่า ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐได้แรงหนุนจากความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ คู่ USD/CHF ปัจจุบันทรงตัวใกล้ 0.9050 สะท้อนอุปสงค์ต่อดอลลาร์ในวงกว้างท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้าที่ยังปะทุอยู่ ส่งผลให้ดอลลาร์เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ตลาดเลือกถือครองในระยะนี้
นโยบายการเงินสวนทาง และกลยุทธ์การเทรด
เราประเมินตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐล่าสุด ซึ่งออกมาต่ำกว่าคาดสำหรับเดือนพฤษภาคม โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) รายปีชะลอลงสู่ 3.3% ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน ลดลงสู่ 3.4% ข้อมูลดังกล่าวบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคากำลังคลายตัว แต่ยังคงอยู่ในระดับ “ดื้อดึง” สูงกว่าเป้าหมายของเฟด
ความแตกต่างของนโยบายธนาคารกลางเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อการจัดพอร์ตของเราในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดยเฟดยังคงคงดอกเบี้ยและส่งสัญญาณรอดูจังหวะก่อนเริ่มลดดอกเบี้ย ขณะที่ธนาคารกลางสวิส (SNB) ได้เริ่มวัฏจักรผ่อนคลายแล้ว ด้วยการปรับลดดอกเบี้ย 0.25% เป็นครั้งที่สองภายในเดือนนี้ ช่องว่างนโยบายดังกล่าวหนุนให้ USD แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับ CHF
เรามองว่าสภาวะแวดล้อมนี้เอื้อต่อการใช้ตราสารออปชันเพื่อสะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อดอลลาร์สหรัฐ การซื้อออปชัน Call ของ USD/CHF ช่วยให้ได้ประโยชน์จากโอกาสปรับขึ้นต่อ พร้อมจำกัดความเสี่ยงด้านขาลง การเพิ่มขึ้นล่าสุดของความผันผวนแฝง (implied volatility) ทำให้กลยุทธ์ดังกล่าวยิ่งมีความเหมาะสมต่อการรับมือความผันผวนของราคา
หากย้อนมองช่วงเงินเฟ้อสูงปี 2022–2023 เราเห็นว่าความเชื่อมั่นตลาดสามารถเปลี่ยนอย่างรวดเร็วตามสัญญาณจากธนาคารกลาง เหตุปะทุด้านภูมิรัฐศาสตร์เช่นที่เกิดขึ้นในขณะนี้ มักกระตุ้นอุปสงค์ดอลลาร์ให้พุ่งขึ้นในระยะสั้น ดังนั้นเราจึงวางตำแหน่งเพื่อรับความผันผวนต่อเนื่อง และมองหาโอกาสหากคู่เงินทะลุผ่านระดับสูงล่าสุดได้อีกครั้ง
