ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ กล่าวว่าเมื่อวันอังคารว่า ปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐฯ แบบลับได้สนับสนุนการเดินเรือพาณิชย์ผ่านช่องแคบฮอร์มุซในช่วงที่เกิดความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน โดยระบุว่าภารกิจดังกล่าวได้รับคำสั่งเมื่อเดือนที่แล้ว เพื่อช่วยเหลือเรือบรรทุกน้ำมันและเรือพาณิชย์อื่นๆ ที่เดินทางผ่านเส้นทางน้ำดังกล่าว
ทรัมป์กล่าวว่า ความพยายามดังกล่าวทำให้น้ำมันมากกว่า 100 ล้านบาร์เรลสามารถผ่านช่องแคบและไปถึงตลาดโลกได้ พร้อมระบุด้วยว่าเรือพาณิชย์มากกว่า 200 ลำสามารถเดินทางผ่านได้อย่างปลอดภัย
บรรทัดฐานทางประวัติศาสตร์ของการแทรกแซงทางทหารของสหรัฐฯ ในช่องแคบฮอร์มุซ
เราย้อนทบทวนเหตุการณ์ในอดีตที่การแทรกแซงทางทหารของสหรัฐฯ ช่วยให้การขนส่งน้ำมันมากกว่า 100 ล้านบาร์เรลผ่านช่องแคบฮอร์มุซเป็นไปอย่างปลอดภัย ประวัติศาสตร์ดังกล่าวสะท้อนบรรทัดฐานที่ชัดเจนในการลดระดับความตึงเครียดและปกป้องอุปทานพลังงานโลก เรามองว่ารูปแบบนี้มีความสำคัญต่อการประเมินสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบัน
ปฏิกิริยาตลาดและโอกาสการเทรดท่ามกลางความตึงเครียดที่ยกระดับ
ถ้อยแถลงล่าสุดจากเจ้าหน้าที่อิหร่านในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม 2026 ได้ทำให้ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยน้ำมันดิบเบรนท์แตะระดับ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลชั่วคราว ส่งผลให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันเบรนท์เดือนใกล้ (front-month) ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 12 เดือนที่ 45 ตามข้อมูลของ CBOE ขณะเดียวกัน เบี้ยประกันภัยการเดินเรือสำหรับภูมิภาคดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัว สะท้อนความกังวลของตลาด
เมื่อพิจารณาจากบริบททางประวัติศาสตร์นี้ เรามองว่าค่าพรีเมียมความเสี่ยง (risk premium) ในปัจจุบันสูงเกินจริงและเป็นโอกาส เราเห็นมูลค่าในการขายคอลออปชันที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) เพื่อเก็บพรีเมียมที่ถูกดันขึ้นนี้ กลยุทธ์ดังกล่าวตั้งอยู่บนความคาดหวังว่า หากมีความเสี่ยงต่อการชะงักงันเกิดขึ้นจริง จะมีแรงเข้ามาช่วยรักษาเสถียรภาพอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาย่อลงจากระดับสูง
นอกจากนี้ เราคาดว่าความผันผวนโดยนัยจะปรับลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าเมื่อสถานการณ์มีความชัดเจนมากขึ้น การวางโพสิชันผ่านกลยุทธ์อย่างชอร์ตสแตรดเดิล (short straddles) หรือพุตสเปรด (put spreads) อาจสร้างผลตอบแทนได้ ตลาดกำลังจ่ายแพงเกินไปเพื่อคุ้มครองความเสี่ยงต่อเหตุการณ์ที่เรามองว่าเป็นไปได้ต่ำ โดยอิงจากการดำเนินการในอดีต
ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางลำเลียงคิดเป็นราว 21% ของปริมาณการบริโภคของเหลวปิโตรเลียมรายวันของโลก ดังนั้นปฏิกิริยาราคามักรุนแรง อย่างไรก็ดี ข้อมูลในอดีตชี้ว่า เมื่อการปรากฏตัวของกองทัพเรือสหรัฐฯ เริ่มเห็นได้ชัดในช่วงเหตุปะทุเหล่านี้ พรีเมียมภูมิรัฐศาสตร์อาจลดลง 5–10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลภายในไม่กี่สัปดาห์ เราคาดว่าจะเห็นการตอบสนองและปฏิกิริยาของตลาดในลักษณะคล้ายกันในครั้งนี้
