TD Securities ระบุว่า ตัวเลข Core CPI ของสหรัฐที่ออกมาต่ำกว่าคาดส่งผลให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเพียงเล็กน้อย โดยแนวโน้มขาขึ้นในภาพรวมยังคงเดิม เงินเฟ้อผู้บริโภคเดือนพฤษภาคมสอดคล้องกับคาดการณ์ โดยดัชนีทั่วไปเพิ่มขึ้น 0.5% m/m (0.473% ก่อนปัดเศษ; TD: 0.48%, consensus: 0.5%) ซึ่งบันทึกดังกล่าวเชื่อมโยงกับผลตกค้างจากราคาน้ำมันดิบที่อยู่ในระดับสูง ขณะที่ราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 7% m/m ด้าน Core CPI เพิ่มขึ้น 0.2% m/m (0.208% ก่อนปัดเศษ; TD: 0.23%, consensus: 0.3%) โดยการชะลอลงมาจากการกลับสู่ภาวะปกติของ OER และค่าเช่า หลังจากพุ่งขึ้นในเดือนเมษายน
บริษัทชี้ว่า เซอร์ไพรส์เชิงบวกของตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Payrolls) เมื่อสัปดาห์ก่อน และพาดหัวข่าวความขัดแย้งสหรัฐ/อิหร่านที่ทวีความรุนแรง เป็นปัจจัยหนุนเงินดอลลาร์ กรณีฐานของบริษัทคาดว่า ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) จะยังทรงตัวในระดับสูงราว 99.86–100.00 ไปจนถึงการประชุม FOMC ในสัปดาห์หน้า ซึ่งคาดว่าคำแนะนำล่วงหน้า (forward guidance) ของประธาน Warsh จะเป็นตัวกำหนดทิศทางการเคลื่อนไหวครั้งต่อไป
ความอ่อนค่าระยะสั้นของดอลลาร์และความยืดหยุ่นของตลาด
เรามองว่าการอ่อนค่าของดอลลาร์เล็กน้อยหลัง Core CPI ช่วงเช้าที่ออกมาต่ำกว่าคาด เป็นเพียงการย่อตัวชั่วคราว โดยแรงหนุนพื้นฐานยังชัดเจน โดยเฉพาะหลังรายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งเมื่อสัปดาห์ก่อนซึ่งระบุว่าเศรษฐกิจเพิ่มการจ้างงาน 210,000 ตำแหน่ง สูงกว่าคาดการณ์ ความยืดหยุ่นดังกล่าว ประกอบกับความตึงเครียดทางการค้าที่ดำเนินอยู่ในทะเลจีนใต้ ควรช่วยพยุงดอลลาร์ให้ยังได้รับแรงสนับสนุนอย่างดี
วางสถานะรับการปรับขึ้นของดอลลาร์และสัญญาณนโยบาย
สิ่งนี้เปิดโอกาสให้วางสถานะเพื่อรับการปรับขึ้นต่อของดอลลาร์ไปจนถึงการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ในสัปดาห์หน้า เรากำลังพิจารณาซื้อออปชันคอล (call options) ระยะใกล้บนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) โดยกำหนดราคาใช้สิทธิ (strike) สูงกว่าระดับปัจจุบันที่ 106.50 การขายออปชันพุทนอกเงิน (out-of-the-money puts) ก็เป็นอีกกลยุทธ์ที่ทำได้ เพื่อเก็บพรีเมียมระหว่างรอให้แนวโน้มขาขึ้นกลับมาดำเนินต่อ
ในเชิงประวัติศาสตร์ แม้เงินเฟ้อจะชะลอลง แต่ตลาดแรงงานที่ยืดหยุ่นทำให้เฟดไม่ส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นรูปแบบที่เห็นซ้ำๆ ตลอดปี 2024 และ 2025 ตลาดดูเหมือนจะประเมินความเป็นไปได้ต่ำเกินไปที่คำแนะนำของประธาน Powell จะยังคงเข้มงวดต่อเงินเฟ้อ ดังนั้น ความประหลาดใจในเชิง “สายเหยี่ยว” (hawkish surprise) อาจกระตุ้นให้ดอลลาร์เกิดการเบรกเอาต์ครั้งสำคัญได้
