การเติบโตของผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของอิตาลีที่ปรับตามจำนวนวันทำงาน (working-day adjusted) ชะลอลงในเดือนเมษายน โดยอัตราเมื่อเทียบรายปีลดลงมาอยู่ที่ 1.3% จาก 1.5% ก่อนหน้า ข้อมูลดังกล่าวบ่งชี้ว่าแรงส่งของกิจกรรมภาคโรงงานเริ่มอ่อนลงเล็กน้อยในช่วงที่ไตรมาส 2 เริ่มต้น
รายงานฉบับนี้อ้างอิงตัวชี้วัดแบบปรับตามจำนวนวันทำงาน (W.D.A) ซึ่งช่วยควบคุมผลกระทบจากปฏิทินเมื่อเปรียบเทียบผลผลิตระหว่างช่วงเวลา ภายใต้มาตรวัดดังกล่าว อัตราการขยายตัวรายปีของการผลิตภาคอุตสาหกรรมยังคงเป็นบวกในเดือนเมษายน แม้จะชะลอลงจากตัวเลขก่อนหน้า
แรงส่งภาคอุตสาหกรรมที่เย็นลง และนัยต่อเศรษฐกิจมหภาค
เรามองว่าการชะลอลงของผลผลิตภาคอุตสาหกรรมอิตาลีสู่ระดับ 1.3% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน สะท้อนการสูญเสียแรงส่งของเศรษฐกิจ การอ่อนลงครั้งนี้แม้มีขนาดเล็ก แต่ยืนยันแนวโน้มการชะลอตัวซึ่งอาจกระทบต่อประมาณการการเติบโตในไตรมาส 2 ผู้ค้า/นักลงทุนควรเตรียมรับความเป็นไปได้ของการปรับลดประมาณการ GDP ของอิตาลี
มุมมองนี้ยิ่งชัดเจนขึ้นจากดัชนี S&P Global Italy Manufacturing PMI ล่าสุด ซึ่งลดลงมาอยู่ที่ 49.8 ในเดือนพฤษภาคม สะท้อนว่าภาคการผลิตเข้าสู่ภาวะหดตัว ขณะที่เงินเฟ้อยูโรโซนยังทรงตัวในระดับสูงราว 2.5% ธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจไม่รีบให้การสนับสนุนผ่านการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ดังนั้น เรากำลังพิจารณาซื้อออปชันแบบ Put บนดัชนี FTSE MIB เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความเป็นไปได้ที่ตลาดจะปรับตัวลง
กลยุทธ์ตลาดท่ามกลางแรงต้านเศรษฐกิจและการเงิน
เรายังติดตามตลาดพันธบัตรรัฐบาลอิตาลีอย่างใกล้ชิด เนื่องจากความอ่อนแอทางเศรษฐกิจสามารถกดดันฐานะการคลังได้ ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่าง BTP อายุ 10 ปีของอิตาลีกับ Bund ของเยอรมนีได้ขยายกว้างขึ้นมาอยู่ที่ 145 เบซิสพอยต์ จากระดับต่ำสุด 120 เมื่อต้นปีนี้ การซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สที่ได้ประโยชน์จากการที่สเปรดดังกล่าวกว้างขึ้นต่อ อาจเป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจ
ด้วยความเป็นไปได้ของความผันผวนจากข้อมูลเศรษฐกิจที่จะประกาศในระยะถัดไป เราคาดว่าความผันผวนของตลาดทั่วยุโรปจะเพิ่มขึ้น การซื้อออปชันแบบ Call บนดัชนี VSTOXX เป็นวิธีตรงในการทำกำไรจากภาวะตลาดที่ผันผวนตามคาด นอกจากนี้ เรายังเชื่อว่าความอ่อนแอเฉพาะพื้นที่นี้อาจกดดันเงินสกุลเดียว ทำให้การเปิดสถานะขายเงินยูโรผ่านฟิวเจอร์ส EUR/USD ดูน่าสนใจมากขึ้น
