ราคาทองคำขยายการปรับตัวลงแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม หลังดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ท่ามกลางสัญญาณที่หลากหลายเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และท่าทีเชิง “ฮอว์คิช” ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดย XAU/USD อยู่ราว 4,260 ดอลลาร์ ลดลง 1.60% หลังย่อตัวจากจุดสูงสุดระหว่างวันใกล้ 4,350 ดอลลาร์ ขณะที่ดัชนีดอลลาร์ (DXY) อยู่แถว 100.00 ฟื้นตัวจาก 99.68 หลังรายงานข่าวสลับไปมาจากการเจรจาที่อยู่ใน “ช่วงท้ายสุด” และอาจมีข้อตกลงภายในไม่กี่วัน ไปสู่กระแสข่าวว่าอิหร่านยิงเฮลิคอปเตอร์ Apache ของสหรัฐตกเหนือช่องแคบฮอร์มุซ โดยรายงานว่าทั้งสองนักบินปลอดภัย
ความสนใจของตลาดหันไปที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐในวันพุธ ซึ่งเงินเฟ้อได้ถ่างห่างจากเป้าหมาย 2% ของเฟดมากขึ้น เนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับขึ้นตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มแรงกดดัน โดย CPI รายปีเพิ่มขึ้นเป็น 3.3% ในเดือนมีนาคม และ 3.8% ในเดือนเมษายน ขณะที่คาดการณ์เดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 4.2% ในเชิงเทคนิค ทองคำยังอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 20 งวดของ Bollinger Bands แถว 4,496 ดอลลาร์ และต่ำกว่าแถบล่างราว 4,306 ดอลลาร์ ขณะที่ RSI อยู่ในโซนต้น ๆ ของระดับ 30 และ ADX ใกล้ 29 แนวต้านถูกประเมินที่ 4,306 ดอลลาร์ จากนั้น 4,497 และ 4,687 ดอลลาร์ ส่วนแนวรับอยู่ใกล้ 4,100 ดอลลาร์
ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญและมุมมองตลาด
ภายใต้แรงกดดันต่อทองคำในปัจจุบัน เรามองว่าปัจจัยหลักคือการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ และความคาดหวังของตลาดต่อท่าทีเฟดที่เข้มงวดมากขึ้น พาดหัวข่าวที่ขัดแย้งกันเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของข้อตกลงสันติภาพในตะวันออกกลางสร้างความผันผวนระยะสั้น แต่ภาพใหญ่ยังผูกกับนโยบายการเงินเป็นหลัก ความไม่แน่นอนนี้สะท้อนว่าแรงรีบาวด์ของทองคำมีแนวโน้มอยู่ได้ไม่นาน จนกว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในแนวโน้มเงินเฟ้อ
รายงาน CPI ของสหรัฐที่จะประกาศ เป็นเหตุการณ์สำคัญที่สุดในสัปดาห์นี้ในมุมมองของเรา โดยนักเศรษฐศาสตร์คาดว่าจะเร่งขึ้นสู่ 4.2% และข้อมูล Core PCE ล่าสุดของเดือนเมษายนชี้ว่าเงินเฟ้อยัง “เหนียว” อยู่ที่ 3.1% เราคาดว่าตัวเลขจะตอกย้ำท่าทีอัตราดอกเบี้ย “สูงนาน” (higher-for-longer) ของเฟด ซึ่งจะหนุนดอลลาร์ต่อ และกดดันสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยอย่างทองคำอย่างมีนัยสำคัญ
เราเคยเห็นพลวัตลักษณะนี้มาแล้ว โดยเฉพาะในปี 2022 และ 2023 เมื่อวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกของเฟดบดบังความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ ช่วงดังกล่าวทองคำปรับฐานลงมาก แม้ความตึงเครียดทั่วโลกยังดำเนินอยู่ สะท้อนว่านโยบายการเงินอาจเป็นปัจจัยชี้นำหลัก ประวัติศาสตร์จึงบอกเป็นนัยว่าเราควรให้น้ำหนักต่อการดำเนินการของธนาคารกลางมากกว่าสัญญาณรบกวนจากข่าวภูมิรัฐศาสตร์รายวัน
กลยุทธ์และระดับทางเทคนิค
จากสถานการณ์ดังกล่าว เรากำลังพิจารณาถือสถานะ “ขาลง” ผ่านตลาดอนุพันธ์ การซื้อออปชัน Put ของสัญญาฟิวเจอร์สทองคำ เดือนกรกฎาคม 2026 ที่ราคาใช้สิทธิราว 4,200 ดอลลาร์ เป็นวิธีตรงในการเก็บประโยชน์จากความเป็นไปได้ที่ราคาจะหลุดลงต่ำกว่าระดับปัจจุบัน กลยุทธ์นี้ให้เอ็กซ์โพเชอร์ด้านขาลง พร้อมกำหนดความเสี่ยงสูงสุดไว้ หากเกิดการกลับทิศกะทันหันจากข่าวภูมิรัฐศาสตร์เชิงบวก
สำหรับแนวทางที่ประหยัดต้นทุนมากขึ้น เรายังพิจารณา Bear Put Spread ด้วย โดยซื้อ Put ที่ 4,200 ดอลลาร์ และขาย Put พร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิ 4,100 ดอลลาร์ จะช่วยลดเงินสดที่ต้องวางตั้งต้น โครงสร้างนี้ออกแบบมาเพื่อทำกำไรจากการปรับลงไปสู่แนวรับแนวนอนสำคัญที่ระบุไว้ในการวิเคราะห์ทางเทคนิค
การที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐทรงตัวได้บริเวณระดับ 100.00 เป็นสัญญาณยืนยันมุมมองขาลงนี้ ตราบใดที่ดอลลาร์ยังแข็งค่า ก็จะยังเป็นแรงต้านสำคัญต่อราคาทองคำ เราจะติดตาม DXY อย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณอ่อนแรง ซึ่งจะเป็นสัญญาณแรกให้เราพิจารณาทบทวนสถานะขาลงดังกล่าวอีกครั้ง
