ราคาทองคำเคลื่อนไหวในกรอบแคบช่วงต้นการซื้อขายในยุโรปวันอังคาร โดยทรงตัวใกล้ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 23 มีนาคม หลังดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงจากจุดสูงสุดในรอบกว่า 2 เดือน อิหร่านและอิสราเอลระบุเมื่อวันจันทร์ว่าทั้งสองฝ่ายได้ยุติการโจมตีกัน หลังได้รับการเรียกร้องจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐ ซึ่งพัฒนาการดังกล่าวช่วยพยุงราคาทองคำได้บ้าง อย่างไรก็ดี ตลาดยังคงระมัดระวัง เนื่องจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางโดยรวมยังไม่คลี่คลาย การเจรจาสหรัฐ-อิหร่านยังคงชะงักงันจากประเด็นโครงการนิวเคลียร์ของเตหะราน และข้อเรียกร้องที่ครอบคลุมตั้งแต่การยอมรับอธิปไตย การควบคุมการสัญจรทางทะเลในช่องแคบฮอร์มุซ การผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตร และการปล่อยสินทรัพย์ที่ถูกอายัด ส่งผลให้พรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ ขณะที่การขนส่งผ่านคอขวดดังกล่าวที่ถูกจำกัดได้ทำให้ตลาดพลังงานผันผวนด้วย
ความกังวลเงินเฟ้อและคาดการณ์ว่าธนาคารกลางต่าง ๆ รวมถึงเฟดจะมีท่าที “เข้มงวด” มากขึ้น ทำให้ตลาดจับตาทิศทางอัตราดอกเบี้ย โดยเครื่องมือ CME Group FedWatch Tool ชี้ว่ามีโอกาสมากกว่า 70% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปี ซึ่งหนุนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและจำกัดอัพไซด์ของทองคำที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย โฟกัสถัดไปอยู่ที่ตัวเลข CPI สหรัฐในวันพุธ และ PPI ในวันพฤหัสบดี ในเชิงเทคนิค การปิดต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 200 วันเมื่อสัปดาห์ก่อน ตอกย้ำภาวะขาลง โดยมีแนวรับใกล้ 4,270.16 ดอลลาร์ ขณะที่ RSI อยู่แถว 35 และ MACD ยังติดลบ แนวต้านอยู่ที่เส้น SMA 200 วันบริเวณ 4,441.10 ดอลลาร์ และถัดไปใกล้ 4,571.21 ดอลลาร์
ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์และแรงกดดันเงินเฟ้อ
ทองคำยังติดอยู่ในกรอบแคบ แม้ดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนลงเล็กน้อยจากระดับสูงล่าสุด ขณะที่การหยุดโจมตีชั่วคราวระหว่างอิหร่านและอิสราเอลช่วยผ่อนคลายได้บางส่วน แต่เรามองว่าความตึงเครียดเชิงโครงสร้างยังคงเป็นแรงพยุงด้านล่างให้กับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลจากนักวิเคราะห์ความเสี่ยงทางทะเลระบุว่า เบี้ยประกันภัยความเสี่ยงสงครามสำหรับเรือบรรทุกน้ำมันที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซเพิ่มขึ้น 15% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา สะท้อนปัจจัยค้างคาเหล่านี้
แรงกดดันหลักต่อทองคำมาจากความคาดหวังว่าเฟดจะเดินหน้า “เข้มงวด” มากขึ้น โดยสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (BLS) รายงานเมื่อสัปดาห์ก่อนว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมออกมาสูงกว่าคาดเล็กน้อยที่ 3.5% เมื่อเทียบรายปี ยิ่งเพิ่มความกังวลดังกล่าว ส่งผลให้ ณ เช้าวันนี้ 9 มิถุนายน 2026 เครื่องมือ CME FedWatch Tool บ่งชี้ความน่าจะเป็น 82% ของการขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปี ซึ่งยังคงกดดันให้บอนด์ยีลด์สหรัฐอยู่ในระดับสูงและหนุนค่าเงินดอลลาร์
กลยุทธ์การเทรดและมุมมองทางเทคนิค
เรามองว่าการดีดตัวของทองคำควรใช้เป็นจังหวะขาย สภาวะนี้ให้ภาพคล้ายช่วงก่อนเข้าสู่วัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยปี 2022 ซึ่งท้ายที่สุดดอลลาร์แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) เพิ่มขึ้นได้บดบังแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ หมายถึงการพิจารณากลยุทธ์อย่างการซื้อพุตออปชัน (put options) หรือการทำสเปรดแบบ Bear Put Spread เพื่อรับประโยชน์จากการคาดการณ์ขาลง
ในเชิงเทคนิค การหลุดต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 200 วันถือเป็นสัญญาณตลาดหมีที่มีนัยสำคัญ ขณะนี้เราจับตาการปรับลงต่อเนื่องต่ำกว่าแนวรับของกรอบช่องทางขาลงบริเวณ 4,270 ดอลลาร์ ก่อนเพิ่มน้ำหนักต่อสถานะชอร์ตเชิงรุกมากขึ้น ตัวชี้วัดอย่าง RSI และ MACD สะท้อนว่าแม้แรงขายยังคุมเกม แต่ตลาดยังไม่อยู่ในภาวะขายมากเกินไป (oversold) อย่างหนัก จึงยังมีพื้นที่ให้ปรับลงได้อีก
หากเกิดการรีบาวด์เหนือคาด แนวทดสอบสำคัญแรกอยู่ที่เส้น SMA 200 วัน ซึ่งปัจจุบันอยู่ใกล้ 4,441 ดอลลาร์ การกลับขึ้นเหนือระดับนี้จะเป็นสัญญาณแรกที่ควรระวังต่อมุมมองขาลงของเรา ขณะที่แนวต้านที่มีนัยมากกว่ายังคงเป็นขอบบนของกรอบช่องทางใกล้ 4,571 ดอลลาร์ ซึ่งเราคาดว่าจะจำกัดโมเมนตัมขาขึ้นที่อาจเกิดขึ้นโดยไม่คาดคิด
