EUR/USD: ระดับเทคนิคและความเสี่ยงจากเหตุการณ์สำคัญ
เราเห็นคู่เงิน EUR/USD เผชิญแนวต้านบริเวณ 1.0850 ขณะที่นักลงทุนปรับพอร์ตเพื่อรับมือกับเหตุการณ์เศรษฐกิจสำคัญหลายรายการ ล่าสุดการ “เปลี่ยนโทนไปทางผ่อนคลาย” (dovish pivot) ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้จำกัดแรงหนุนของเงินยูโร ขณะที่ตลาดจับตาตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ซึ่งมีกำหนดประกาศวันพุธนี้ ก่อนที่ความสนใจจะไปอยู่ที่การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในสัปดาห์หน้า
มุมมองของเราคือ ความแตกต่างของทิศทางนโยบายระหว่างธนาคารกลางหลัก ๆ (policy divergence) เป็นตัวขับเคลื่อนหลักในช่วงนี้ โดย ECB ส่งสัญญาณอาจลดดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายน เพื่อรับมือเงินเฟ้อยูโรโซนที่ชะลอตัว ซึ่งตัวเลขล่าสุดลดลงมาอยู่ที่ 2.4% ตรงข้ามกับ Fed ที่ยังเผชิญเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ทรงตัวในระดับสูงและยังเหนือเป้าหมาย 2%
ความแตกต่างด้านนโยบายการเงินและฉากหลังภูมิรัฐศาสตร์
หากตัวเลข CPI สหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ออกมาร้อนแรงกว่าคาด อาจผลักดันค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นได้ไม่ยาก เนื่องจากจะเพิ่มโอกาสที่ Fed อาจขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกรกฎาคม เมื่อดูจากข้อมูลในอดีต เราเคยเห็นสถานการณ์คล้ายกันในช่วงปลายปี 2024 เมื่อเงินเฟ้อปรับขึ้นเหนือคาด ส่งผลให้ตลาด “รีไพรซ์” ความคาดหวังต่อทิศทางดอกเบี้ยของ Fed อย่างรุนแรง และหนุนดอลลาร์ปรับขึ้นต่อเนื่องหลายสัปดาห์ ปัจจุบันความน่าจะเป็นจากเครื่องมือ CME FedWatch บ่งชี้ว่าตลาดกำหนดราคาความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยเดือนหน้าราว 45% ซึ่งตัวเลขดังกล่าวจะไวต่อข้อมูลเศรษฐกิจในสัปดาห์นี้อย่างมาก
เรายังคำนึงถึงสภาพแวดล้อมด้านความเสี่ยงในภาพรวม เพราะสัญญาณความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์มักหนุนบทบาท “สินทรัพย์ปลอดภัย” ของดอลลาร์สหรัฐฯ ความขัดแย้งล่าสุดเกี่ยวกับข้อตกลงการค้าระหว่างประเทศ และความไม่แน่นอนในทะเลจีนใต้ ทำให้นักลงทุนระมัดระวังมากขึ้น ฉากหลังที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนนี้อาจเป็นแรงหนุนพื้นฐานให้ดอลลาร์ และกลายเป็นแรงกดดัน (headwind) ต่อคู่เงิน EUR/USD ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
EUR/USD แข็งค่าขึ้นมาแถว 1.1545 ในช่วงต้นการซื้อขายยุโรปวันอังคาร ขณะที่ตลาดวางสถานะเพื่อรับโทนที่ “เข้มงวดมากขึ้น” (hawkish) ของ ECB ความสนใจของตลาดแบ่งไปที่ตัวเลข CPI สหรัฐฯ วันพุธ และการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ ECB วันพฤหัสบดี โดยฝ่ายหลังคาดว่าจะเป็นตัวกำหนดทิศทางระยะสั้นของเงินยูโร
คาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมเดือนมิถุนายนเป็นครั้งแรกในรอบเกือบ 3 ปี โดยกรณีฐาน (base case) คือการขึ้น 25 จุดพื้นฐาน (bps) การดำเนินการดังกล่าวจะทำให้ ECB เป็นธนาคารกลางรายแรกในกลุ่มเดียวกันที่กลับมาตึงนโยบาย หลังราคาพลังงานปรับขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง โดยประธาน ECB คริสติน ลาการ์ด มีกำหนดแถลงผลการประชุมและจัดแถลงข่าว ซึ่งตลาดจะติดตามเพื่อหาเบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับจุดยืนของ ECB นอกจากนี้ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่าอาจเสนอ “ข้อเสนอ” เกี่ยวกับข้อตกลงอิหร่านภายในไม่กี่วัน ความตึงเครียดยังอยู่ในระดับสูง หลังนายกรัฐมนตรีอิสราเอล เบนจามิน เนทันยาฮู กล่าวว่าสงครามกับอิหร่านและเฮซบอลเลาะห์ยังไม่ยุติ แม้ระบุว่าทั้งสองฝ่ายอ่อนแอลงมากกว่าเดิม หากสถานการณ์ยกระดับเพิ่มเติม อาจหนุนดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยได้อีกครั้ง
