USD/JPY ไม่สามารถต่อยอดการปรับขึ้นเล็กน้อยในช่วงตลาดเอเชียวันอังคารได้ และยังคงอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดของวันจันทร์ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 30 เมษายน อย่างไรก็ดี คู่เงินยังทรงตัวเหนือระดับจิตวิทยา 160.00 แม้เงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลง หลังอิหร่านและอิสราเอลระบุว่าได้ยุติการโจมตีภายหลังการเรียกร้องจากประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ถอยลงจากจุดสูงสุดในรอบ 2 เดือนและกดดันคู่เงิน ขณะที่การคาดการณ์เรื่องการเข้าพยุงค่าเงินเยน (JPY) รอบใหม่จากทางการญี่ปุ่นก็จำกัดแรงขึ้นเช่นกัน
ซัตสึกิ คาตายามะ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่น ย้ำว่าท่าทีของทางการไม่เปลี่ยนแปลงและพร้อมใช้มาตรการอย่างเด็ดขาด อย่างไรก็ตาม ความต้องการถือเยนถูกจำกัดจากความกังวลว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นอาจยังเผชิญแรงกดดันจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และความปั่นป่วนต่อเนื่องของเส้นทางลำเลียงพลังงานผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งทำให้ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ลดลง ด้านสหรัฐ ความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมภายในสิ้นปี บวกกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพสหรัฐ-อิหร่าน ช่วยจำกัดการอ่อนค่าของดอลลาร์เพิ่มเติม โดยตลาดรอตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐในวันพุธ และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในวันพฤหัสบดี
สมดุลตลาดและความเสี่ยงการแทรกแซงของญี่ปุ่น
เรามองว่าคู่ USD/JPY เริ่มไต่ระดับต่อได้ยาก โดยทรงตัวอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดหลายปีที่ทำไว้เมื่อวานเล็กน้อย คู่เงินยังยืนเหนือระดับสำคัญ 160.00 แม้ภาพรวมเงินดอลลาร์จะอ่อนแรงลงบ้าง สะท้อนว่าตลาดกำลังอยู่ในภาวะ “ตึงตัว” และหาจุดสมดุลกันอยู่
ปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตลาดชะลอคือความเป็นไปได้สูงที่ญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินเยน โดยก่อนหน้านี้ทางการเคยเข้าดำเนินการด้วยวงเงินมากกว่า 9 ล้านล้านเยนในเดือนเมษายนและพฤษภาคม 2024 เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนทะลุ 160 เป็นครั้งแรก ขณะที่สัญญาณเตือนด้วยวาจาล่าสุดจากเจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังบ่งชี้ว่าพร้อมดำเนินการอย่างเด็ดขาดอีกครั้ง
ความแตกต่างนโยบายธนาคารกลางและแนวโน้มตลาด
อย่างไรก็ดี เราเชื่อว่าภาพพื้นฐานยังเอื้อให้ USD/JPY แข็งค่า จากความแตกต่างด้านนโยบายการเงินระหว่างสองประเทศ โดย BoJ เดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยอย่างระมัดระวังมาก ขณะที่ Fed มีแนวโน้มตรึงดอกเบี้ยให้อยู่สูงนานขึ้นจากแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังเหนียว ซึ่งข้อมูลล่าสุดอยู่ที่ 2.7% ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างยังทำให้เงินดอลลาร์น่าสนใจกว่าเงินเยน
มองไปข้างหน้า เราคิดว่านักลงทุนควรชะลอการเปิดสถานะขนาดใหญ่จนกว่าจะเห็นข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐในสัปดาห์นี้ โดยรายงาน CPI ที่กำลังจะประกาศจะเป็นตัวแปรสำคัญในการกำหนดความคาดหวังว่า Fed อาจเริ่มลดดอกเบี้ยเมื่อใด ก่อนข้อมูลดังกล่าวถูกเปิดเผย การสรุปว่าคู่เงินทำจุดสูงสุดไปแล้วถือว่ายังมีความเสี่ยงสูง
